尼古丁市场分析

尼古丁俗称“烟碱”，是一种存在于茄科植物中的生物碱。虽然在 大多数人的认知中，尼古丁似乎是一种致癌物，但严格来说，世卫组 织从未将尼古丁列入致癌物清单，美国 FDA 也曾宣布“尼古丁本身与 癌症没有直接因果关系”，最新实验表明，尼古丁虽能使人上瘾，神经 毒性却极小。据领衔该课题的中科院生物物理研究所赵保路教授介 绍，他们每天给小鼠喂食相当于一般吸烟者(1-2 包香烟)的尼古丁长 达 5 个月，小鼠未出现任何异常。

那么吸烟有害健康错了吗？ 吸烟有害健康，但不是尼古丁，而是 焦油。焦油会诱发人体细胞突变，抑制人体免疫功能的发挥，是已被 确定的致癌物之一。香烟烟雾里的致癌物质有近 70 种，其中绝大多 数是存在于焦油里，焦油也成为香烟中的"毒王"。

吸烟过程中，内部烟草在供氧不足的情况下产生大量多环芳烃，在高温环境下更甚。在单位时间下，抽烟口数越多，产生的焦油量也 就越大，对人体的伤害也就越大。根据规定，香烟烟盒必须标注焦油 含量，但在吸食过程中，因不充分燃烧而产生的焦油远比标注量多得 多。所以，尼古丁并不是香烟有害健康的“罪魁祸首”！ 但它的成瘾性，着实让烟民们又爱又恨。所以，如果戒不掉尼古丁带给我们的瘾，减 少抽烟时焦油等有害物质对身体的伤害，也就是“减焦油不减尼古丁”，这或许就是烟民和香烟的一种最好的依存关系。

雾化电子烟，只有尼古丁不含焦油。

电子烟产品自 2003 年诞生以来，历经十几年的发展，产品形态日趋完善，功能与体验不断提升，尤其是电子烟的“减害”特性，逐步获得市场与机构的认可。

相较于传统卷烟，电子烟不燃烧，不含焦油，不含普通香烟燃烧 时产生的会导致呼吸系统与心脑血管系统疾病的 460 多种化学物质 等特点，从而消除普通香烟中的致癌物质。

美国 CDC（疾控中心）研究认为，雾化型/蒸汽型电子烟（ENDS）使用者尿液中烟草特有亚硝胺代谢物 NNAL 的含量极低，是卷烟使用 者 2.2%，无烟烟草使用者的 0.6%。烟草特有亚硝胺是烟草中主要致 癌成分。

英国健康组织同样表示，与传统卷烟相比，至少可以降低 95%的 健康风险。可以说，在相当程度上解决了传统卷烟消费者人群在健康 诉求与戒烟痛点之间的矛盾。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，电子烟 的“减害”特性是其主要价值，而市场有这样的需求，因此其发展也是 比较快的。而中国人民大学商学院教授姚建明则表示，电子烟产品在理念上有非常强的创新，实践上能够具体地落实，对社会也就有价值。

尼古丁分生物提纯和化学合成两种获得方式。

生物提纯法相对比较简单，我们将烟草粉碎，然后浸泡于水中8-10 小时，用纱布将烟草过滤掉，将剩余的水放锅中煮沸，蒸发掉水份，锅底类似于糖一样的物质就是初级尼古丁，然后再通过去杂质等 提纯工艺就可以了。虽然生物提纯尼古丁工艺比较简单，但难度是获得烟草需要向中烟申请，成本高低取决于你获得烟草的价格和数量目前市场上合法生产提纯尼古丁的成本大约在 300 万元-320 万元/ 吨。

传统的化学合成尼古丁成本较高，主要是尼古丁分为消旋、左旋 和右旋，只有左旋尼古丁可以应用于电子烟，于是传统化学合成尼古 丁消旋体后还需要将右旋分离掉，工艺复杂，成本高，大约需要 350万元/吨。

新型合成法使用不对称合成，只产生左旋尼古丁，成本较低。

其中上市公司金城医药 使用生物酶催化法，纯度达到 99%以上，成本大约 150 万元/吨。

另外一家上市公司润都股份 使用手性合成法直接合成尼古丁左 旋体，手性合成法是 2021 年诺贝尔化学奖获得者 Benjamin List、David MacMillan 最新发现的全新化学合成方法，应用这个新技术合 成的尼古丁左旋体纯度一样可以超过 99%，成本比生物催化酶技术更有优势，大约 120 万元/吨左右。

纯尼古丁市场需求空间巨大。全球十亿以上烟民，平均每个烟民 年消耗尼古丁量 10g 以上，新型烟草雾化 30%、HNB30%（一半是草 本，需要添加尼古丁），则市场需求达到 4500 吨以上。目前实际需求 估计在 800 吨左右，增长空间还很大。按照市场价格 350 万/吨的中 枢，市场容量 158 亿元，如加上医用的高端需求（戒烟、医用雾化等），市场容量更大。

2021 年，全球纯尼古丁市场销售额达到了 26 亿元人民币，预计2028 年将达到 80 亿元人民币，中国市场消费了全球电子烟用尼古丁的 18%。生物提纯尼古丁占全球尼古丁消费市场的 96%，由于新型化 学合成尼古丁成本低，纯度高，口味纯正，不含亚硝酸胺，不受烟草种 植量的限制等优点，有着非常巨大的成长空间。

电子雾化是中国人自主掌握的产业之一。根据《2021 电子烟产业 蓝皮书》数据显示，中国电子烟制造及品牌企业超过 1500 家，其中品 牌企业有 200 家，规模以上（年销售额 2000 万元以上）企业共 743 家。此外，电子烟供应链和周边服务企业有近 10 万家，带动直接从业 150 万人、间接从业 400 万人。中国电子雾化全球专利占比已经超过 90%，全球产能占比达 95%以上，采购中国电子雾化产品的国家和地 区超过 200 个。而尼古丁是电子雾化产业中最重要的原料之一，随着 中国电子烟监管政策的逐步落地，受国内政策限制国内使用生物提纯 尼古丁，出口使用合成尼古丁将成为不争的事实。包括含尼古丁烟油 在内的电子烟产业成为“中国创造，全球消费”的代表之一。

中国电子烟监管政策将于今年 10 月 1 日开始执行，电子烟的生 产和销售都实行许可证制，为避免电子烟吸引未成年人消费，国内禁 止使用口味调香添加剂，但烟草味和薄荷味依然可以销售。另外对在 国内销售的电子烟产品中只能添加生物提纯法生产，对用于出口的尼 古丁没有限制。

据我们深入了解，化学合成尼古丁的生产企业金城医药和润都 股份均已在向监管部门申请生产生物提纯尼古丁，届时这两家上市企 业将成为国内外（包括化学合成和生物提纯）尼古丁的最重要供应商，分享产业成长的巨大利润。