前瞻系列 | 清洁能源将迎4000亿补贴，新能源运营商有望充分受益，产业链再梳理

前言：今天有报道说有关部门正在着力解决可再生能源补贴资金的问题，相关运营商有望迎来4000亿补贴，有乡亲希望我能梳理下其中的机会，安排！

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本篇目录
1.事件背景
2.认识绿电运营商
3.行业现状
4.行业前景
5.相关上市公司
6.独家核心提示

根据中国证券报报道，国家相关部门正在着力解决可再生能源补贴问题，主管部门正在就可再生能源补贴次款事项进行系统性清查，3月底前将完成企业自查。预计最快一个季度，主管部门将对上述企业清查完毕，此后国家将一次性发放相关补贴。中信建投 相关研报显示，截至2021年底，可再生能源发电补贴尚有在4000亿元左右需要发放，部分上市公司或有百亿现金流流入，后续绿电运营商现金流将大幅改善。

二，认识绿电运营商
绿电运营商就是以“风光水核”为主要电力来源的发电企业，碳中和背景下，新能源电站发展是基本盘，在加快建设以新能源为主体的新型电力系统的过程中，运营商的作用重大。在能耗双控严格的背景下，以新能源消纳换能耗指标的方式，将大幅刺激绿色电力的需求。结合之前推出的绿电相关规划，绿电交易作为消纳可再生能源最重要的凭证，未来交易量及交易价均有望迎来实质性增长，全面利好绿电运营商。

三，行业现状
1.发电量是评估绿电运营商竞争力的指标
绿电运营商竞争力最简单也最直观的指标之一，因发电量乃装机规模与利用小时数的乘积，而：1）装机规模，隐含资源开发能力、投资建设能力以及项目管理边界；2）利用小时数，隐含发电资产质量以及电力营销能力。龙源电力 作为国内以及全球风电龙头，风电发电量与装机规模国内份额领先，华能国际 /三峡能源 /华润电力 正快速追赶。



2.盈利能力是竞争力的核心表现
对风电运营而言，单位净利润反映出资源区域、运营效率与融资成本差异。尽管2016-2020年风电电价补贴逐年退坡，但风电行业单位净利润均值呈上升趋势，得益于技术进步带来折旧/收入比下降；规模效应下运营成本率下降；更低资金成本。

对光伏运营而言，融资成本与电价是影响单位净利润的核心因素。对于未来的光伏发电平价项目而言，融资成本的优势会更加显著，头部央企做大规模的同时，也保持较好的盈利水平。

3.绿电交易充分展现了绿电的环境价值

绿电交易在机制上的重大创新，核心就在于充分发挥市场作用，在交易价格上全面反映绿色电力的电能价值和环境价值，未来绿电交易和绿证将同时存在，运营商择优进行交易， 绿电环境价值相较火电溢价在0.05 元/kWh 以上。

以江苏、广东为例，江苏、广东作为中国经济较为发达的两个省份，其绿电消费需求也尤为强盛，2021 年底江苏、广东电力交易中心公示了 2022 年电力市场年度交易，其中江苏省、广东省绿电相对基准电价溢价 0.072 元/kWh 、0.061 元/kWh 。

四，行业前景
1.减碳机制为绿电企业带来增量利润来源
2021 年 10 月以来随着全国碳市场第一个履约周期碳排放配额清缴工作推进，CCER 成交量及价格均有显著增加。以北京绿色交易所为例，2021 年 10 月以来，CCER 成交价格由 15 元左右增至 45 元左右。展望未来，随着水泥、钢铁、化工等行业纳入全国碳交易市场，对 CCER 交易的需求量有望进一步增加。随着未来 CCER需求量增加，在无新增供应的情况下，CCER 成交价有望提升，价格上行有望增厚存量 CCER 项目的收益，而 CCER 交易量增加亦将有助于提升绿电企业收益。
2.绿电是满足企业绿色转型的刚需 ，绿电交易是大势所趋
绿电交易并非强制推行，而是需求侧和供给侧共同发展下的水到渠成。近年来，越来越多的国内外企业购买绿电需求迫切，如宝马汽车、巴斯夫等跨国企业提出在未来十几年内实现 100%绿色电力生产的目标，首钢等传统工业企业期待用绿电生产推动转型升级，我国许多出口型企业也希望用绿电生产来增强产品的国际竞争力。

广大企业希望建立长效机制，愿意持续购买体现环境价值的绿电，同时获得权威的绿电认证。2021 年作为云计算行业的代表阿里云购买了累计 269GWh 的绿色电力用以开展业务；腾讯更是披露其在 2022 年将消费 502GWh 的绿色电力。
3.“双碳”目标下，绿电运营商成长性将提升
“碳中和”的核心，以光伏、风电等清洁能源为主体的新型电力系统是未来发展的重点方向。在加快建设以新能源为主体的新型电力系统的过程中，运营商的作用重大，而在碳中和背景下，新能源项目量增有保障，绿电运营商成长性将提升。

从 2019 年到 2020 年，我国全球太阳能 装机容量增长127GW，风能装机容量增长 111GW，合计达 238 GW，可再生能源在发电量中的占比从 10.3%增长至 11.7%。碳中和背景下新能源电站发展是基本盘，相关负责人表示要加快发展新能源发电，不断扩大绿色低碳能源供给，要求“十四五”时期风电光伏要成为清洁能源增长的主力。

五，相关上市公司
PS：虽然产业链分的很细，相关的个股都罗列了，但并非说是匹配度最高的个股，高匹配度个股因为规则关系，不方便在平台展示，可留言索取。

六，独家核心提示
「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

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