风口系列 | 检测龙头大手笔分红点燃新冠检测概念，2700亿市场未来可期（附股）

本文完工于：2022年4月14日

前言：做好功课的回报是肉眼可见的，今天硕世生物 ，大手笔分红一定是羡煞众人，但在我看来，真正的价值还是在于市场对于新冠检测概念的重估，今天就来详细说说新冠检测赛道还有哪些值得挖掘的机会。

关于个股选择？声明如下：
1）根据规定，不能对具体标的进行推荐；
2）我的选择标准是参考「公司业务匹配度」的内容；
3）「公司业务匹配度」来源于各类机构的一手调研资料；
4）相关内容在文末有介绍。
重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录
1.来龙去脉
2.认识新冠检测
3.抗原自检的市场规模
4.抗原自检产业链
5.相关上市公司
6.独家核心提示

一，来龙去脉
硕世生物披露年报，2021年实现营业收入28.39亿元，同比增长63.19%；净利润11.93亿元，同比增长45.59%；基本每股收益20.36元。公司拟每10股派发现金红利100元（含税）。

显然新冠的反复，给这些率先向海外提供检测服务的企业带来了丰厚的利润，这一幕不禁想起了2021年初的生物基因类个股，当时以华大基因 为首的一众核酸测试机构，也是因为大批量的检测服务，业绩相当靓丽，一时间成为市场的宠儿。

另一方面，现如今，抗原自检正从国外向国内衍生，老概身处魔都，基本就是2天一次抗原自检的节奏，而且相信接下来会更加普及。

所以今天来说说新冠检测赛道的机会。

二，认识新冠检测
新冠状病毒检测分为核酸检测、抗原检测、抗体检测。核酸检测是通过荧光信号标记病毒独特的基因序列（检测靶标），该方法对实验室环境、检测设备等要求高，检测灵敏度高；抗原检测即通过抗体检测病毒的抗原，综合特异性之后显示病毒，该方法操作简单方便，适合大量疑似病例和无症状感染者检测；抗体检测是感染新冠病毒之后，产生血清特异性抗体，IgM 抗体增高提示近期急性感染，IgG 抗体增高提示既往感染，该方法检测窗口期较长。

三种检测方法窗口期有所区别，抗体检测因窗口期较长使用较少。核酸检测和抗原检测均是检测病原体本身，抗体检测是检测人体为了抵抗病原体而产生的抗体。核酸检测的窗口期间为整个感染阶段，抗原检测的窗口期间为病毒急性期，这两种检测方法在发病早期即有效。抗体检测的窗口期间为感染后 3-5 天，患者体内免疫系统开始先后产生应对病原体的 IgM 和 IgG 抗体，其中 IgM 会在较短时间内消失，而IgG 会长时间存在于患者体内，由于其检测窗口期较靠后而使用较少。


三，认识抗原检测
快速抗原检测突出提早发现和快速处置传染源，拦截阻击涉外疫情播散，与核酸检测优势互补和协同，形成“疏密相间、防筛为主、筛诊结合、提早控小”。同时抗原快速检测具备操作简单、快捷高效、适用广泛、成本低廉、安全可靠等诸多优势，可以极大减轻医护人员、医疗卫生机构负担；还可避免人员聚集过程中存在的交叉感染风险。

所以3月份，抗原自检作为辅助手段获批，抗原自检的人群主要包含三类：
1）基层医疗卫生机构就诊，呼吸道、发热症状 5 天以内的人员
2）隔离观察人群，包含封控区和管控区的人员
3）有抗原自我检测需求的社区居民

华安证券 判断，从长期角度看，未来国内逐步放开、恢复正常的生产生活是可以期待的。在结合国内追求社会面“清零”的防控原则下，社会期待一套完整有效的“防控-诊断-治疗”体系，而便捷快速的新冠抗原检测或将成为其中的重要一环。 假设新冠常态化下的社会开放后，按照新冠抗原检测的应用场景分为静态的自测以及动态的大规模检测，综合来看，长期视角下抗原检测市场规模有2700 亿元。

正因为如此巨大的潜力，目前市场的焦点集中在抗原检测个股上，但是目前主要看好的还是抗原检测生产企业，实际整个产业链都是受益。产业链可以划分为上游原材料、中游产品制造生产以及下游的终端销售。根据行业相关毛利率水平对行业毛利分配做出测算，测算后以终端销售价为基数，上中下游毛利占比分别为14%、24%和60%。

四，抗原自检产业链
1.上游原材料
抗原检测试剂盒一般为胶体金免疫层析法，采用高度特异性的抗原抗体反应及免疫层析技术，试剂含有预先固定于 NC 膜上检测区的抗原/抗体和包被在标记垫上的抗原/抗体彩色标记物。其中主要的原材料生产所需材料可主要分为主材、辅材、包材。
1）主材
主材主要为抗原抗体、硝酸纤维素膜（以下简称NC 膜）、PVC 胶板等；
① 抗原抗体
新冠抗原检测试剂盒中的抗体原料一般是以重组 N 蛋白或者 S 蛋白作为免疫原的抗体试剂。Spike(S)抗原和Nucleocapsid(N)抗原是新冠病毒两个重点靶点抗原。其中，N 蛋白保守性更好且在病毒中含量最高，因此N 蛋白是免疫诊断试剂开发的重要靶点。

② NC 膜
硝酸纤维素膜的简称，在胶体金试纸中用做C/T 线的承载体，同时也是免疫反应的发生处。目前供应商有 MILLIPORE(美国)、WHATMANand S&S、 SARTORIUS(德国)、伊能(国产)、MDI(印度)、汕头润和生物（外资独资）等。

2）辅材
种类与数量较多，以塑料件为主，有如瓶盖、滴头、卡壳等。相关的生产企业较多。


2.中游产品生产制造
中国新冠抗原检测自检类试剂盒批准时间较欧洲、美国等地区晚，我国部分公司的抗原检测产品也已在欧洲或美国得到批准并市场销售。2021 年全年，中国新冠检测试剂盒（核酸检测+抗体检测+抗原检测）合计出口金额约 714 亿元，浙江、福建和广东是主要的出口省份，进口国家主要是德国和英国。

欧洲市场，用于家用检测抗原检测试剂产品较多，价格战激烈，终端价格约在 2-3欧元左右。以德国为例，我国的艾物、安旭生物 、万泰生物 、热景生物 、明德生物 、博拓生物 等公司产品均被德国药监局批准用于家用，其他公司如万孚生物 、亚辉龙 、东方生物 、乐普生物等产品也获得 CE 认证。

美国市场 FDA 对家用新冠抗原检测试剂盒的审批较为严格，市场竞争格局较优，我国仅有三家公司拿到美国的 EUA，分别是艾物、九安医疗 和东方生物（为西门子 的代工商）。

考虑到中国国内抗原检测潜在需求，预计已经拿到 CE 认证和美国 EUA 证的公司也会加速在国内进行注册申请。


3.下游终端销售
按照《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》的要求，抗原检测的应用场景抗原分为大体分为两种，一是基层医疗卫生机构的采样检测，二是隔离观察人员以及社区居民的自测。

因此，不同场景、不同人群所代表的下游终端是不同的，按照目前核酸检测的情况推断，基层医疗机构和自测的隔离观察人员的检测采购方应该会采取政府招标采购，而明确了自费的社区居民自测则为个人消费。

零售方面，规定可以在零售药店、网络销售平台等渠道购买。2022 年 3 月 12日，零售药店上市公司老百姓 、大参林 和医药电商生力军叮当快药都宣告，以最快速度响应居家抗原自测。

4.利润分配
抗原检测试剂盒产业链按照的前文介绍，可以划分为上游原材料、中游产品制造生产以及下游的终端销售。
上游：原材料厂商毛利较高，平均毛利率为 90%；
中游：参考安旭生物的 2021H1 毛利率，估算毛利率为 60%；
下游：抗原检测作为医疗器械，在药店端为60%左右的毛利率；

五，相关上市公司


六，独家核心提示
「风口系列」和当下市场信息紧密结合，有人说只有提前获悉才能抢得先机，但我不这么看，扎实的逻辑才是股价的推动力，逻辑合理自然是市场认同，那就无所畏惧。当然，即便是风口，也要关注「「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

本人不推荐任何个股，不收会员，没有QQ群，也没有微信群，也从不与任何人发生利益关系，所有信息只为自己学使用，不作为买卖依据，买者自负，卖者也自负。

老概不求名不求利，但求各位乡亲看完之后点个赞，关注下，如果能留个言表个态更好，赠人玫瑰，手有余香，如果有说得不理想的地方，还求大家轻拍。 $硕世生物(sh688399)$