新贵海上风能产业链梳理（附股）

海上风电是指在潮间带、近海海域等主要区域建立风力发电场，并将风能转换为电能的一种使用离岸风力能源的方式。目前由于中国陆地可开发的风能资源逐渐减少，风电场的建立从陆地逐步向海上拓展。
产业链
中国海上风电行业产业链参与主体包括上游风机零部件制造商，主要进行叶片、齿轮箱、发电机、风机控制系统等零部件的设计制造，中游风机整机制造商与海缆塔架等重要设施制造商，以及下游安装商和开发运维商。
1.上游分析
海上风电行业产业链上游由零部件制造商组成。其中核心设备风电机组由叶片、齿轮箱、发电机、风机控制系统等组成，这些关键零部件所涉及的原材料涵括碳纤维、永磁材料、玻璃纤维等，原材料的加工成本及价格波动对风电机组零部件厂商具有较大影响。
海上风电需要大型叶片、塔架，因此零部件制造厂商选址需临近港口，以减少运输成本在企业成本中的比重，企业的工厂布局将对公司订单获得影响较大。
2.中游分析
|海上风电行业产业链中游主要包括风机整机制造商与海缆、塔架等重要设施制造商。
1）风机整机
风机整机是海上风电最重要的组成部分，在海上风电项目中的成本投入占比约41.7%。中游企业根据设计的风机整体需求购买上游零部件进行组装和制造。
2）海缆
风能转换成电能后需要使用海缆进行电能的汇集、传输。此外，海缆内部含有光纤单元，是海上风电场通信和监测的通道。因此，海缆在海上风力发电中的作用同样重要，海缆制造商在海上风电产业链中游不可或缺。
3）塔架
塔架制造商是中游重要的参与主体之一，塔架用于支撑海上风机，由于海上塔架常年浸泡在海水中，所以塔架必须具备抗腐蚀、抗盐雾的能力。
3.下游分析
海上风电产业链下游主要涉及安装商和开发运维商。由于海上风电行业属于中国政策性引导行业，海上风电仍处于发展时期，且开发海上风场投资金额较大、审批流程长、投资回收期限长，因此目前安装商和开发运维商多为具有较强资金实力的国企及地方性能源集团。以 500MV 海上风电场为例，1 个风电场总投资约 90-100 亿元，投资回收期一般超过 10年。