汽车电子行业交流纪要

分为四大部分：

1.汽车mcu用多少？
2.产业目前现状，海外巨头还是引领态势，国内以通用为进入点在渗透
3.供需紧缺，海外大厂涨价，给国内厂商带来了很好的机会窗口。
4.相关上游代工厂，配套存储公司。

1.mcu是汽车电子电控都需要用到，至少是一块，同样维度上来看，一辆燃油车70个，豪华的占一百个以上，智能车300颗（蓝牙，座椅舒适，等）智能化电动化都会给车载mcu数量带来提升。
至少在2025年之前，智能汽车对mcu量都是提升的，2025年以后会以集中性的控制替代低端mcu

2.电动化，电池管理系统，电力控制系统，完全新增的需求，一个大的电池包里有很多小包对mcu的控制
一个大的电池包里有很多小包都需要用mcu
渗透率：
到2025年在l1 l2 到50%，l3 l4 l5占到20%
国内超过1000万辆，国际超过2000万辆，整体车企mcu会实现较快增长。

8位mcu主要是一些简单的控制（车窗升降，地盘，引擎等）1-5美金
价格角度来看，智能化智能硬件会使得32位高mcu占比提升，
32位mcu用在车媒体控制等，单颗（5-10美金或以上）
智能化带来mcu量提升，全球mcu占200亿规模，汽车七八十亿美金，国内四十-五十亿美金，汽车占15%。
全球mcu大概8%增长。

2.国内厂商
国内厂商占比低，应用规模也低，汽车占比两成（国际四成），mcu更多用在消费电子里。
现在主要是海外四家引领，其他整体加总基本上10%左右
国内也是这样，国内做mcu的厂商通过车规标准，后续会逐步起来，一部分取决于客户进度和自己的发展
另一个方面取决于全球厂商的提价

3.供需紧缺
去年这时候发过报告，上游供给和下游需求判断整体情况和趋势，
交期端来看，链条比较长，部分mcu自己生产的，也有通过代工厂 的，目前最大的代工厂是台积电 。

交付下游整车厂会有一些环节，经销商，整车厂
mcu原厂2021年以来，很多厂商已经多次涨价，每个季度都要涨一到两次，但是到22年初至今，除了原有供需紧张还有原材料涨价等，受疫情和俄乌冲突影响，所以现在很多厂商调高了自己的价格（10-15%）。交付端价格涨幅比较高，富康电子，正能量电子，渠道段看出去年下半年就有涨价倾向，渠道段价格已经涨了三四倍甚至有涨到十倍的，并且这个交期已经有了更长的拉长，一本来说是10周左右，现在到30-50周左右，下半年消费电子放缓，但是汽车仍有高景气。
现在也有查经销商囤货情况，22年有涨有跌，交期拉长，价格趋于平稳。

整车厂会有很多订单给mcu原厂和渠道端，加上物流材料原因，渠道端会放大在涨价，交期也拉长了
汽车电子需求相对高景气而消费电子是稍弱的，从结构上看出汽车需求
汽车风控产品价格相对坚挺，国内涨价比国外低一些，整体趋同
中高端产品价格也比较坚挺
供需两端，制造端有很多厂自己做也有在idm厂自己做，也有委托外部台积电，德州仪器 等做
整体结论：汽车mcu很多是八英寸晶圆线也是相对成熟的产线，也有很大一部分是重新分布产来弥补缺口
八英寸很多都是相对成熟的老设备，没有那么多二手设备的供给。

目前梳理下来的结果是，扩产相对来说并不积极，很多还是在扩12寸，先进制成，功率相关产能
这是汽车mcu缺货的原因。

需求端：疫情开始21年初比较疲软外，后面开始回暖，现在年初上海疫情产销可能会有一定影响。
后续对中高端汽车迭代购买的需求还是相对旺盛，很多车厂因为缺芯片减产（大众，福特，丰田，通用等）
宝马还会减配交付（取消一些智能化的功能）从供需看，供需紧张还是一直在持续的，从2022年以来在缓慢恢复
整体汽车的供应还是很紧张，国内有一些厂商能够弥补，车载，配套，等相关行业国内供应的公司还是有很大前景。

汽车mcu从上市的角度来看，兆易创新 ，芯海科技
兆易创新：现在是国内mcu第一名厂商（出货量，高性能，技术，产品高端化程度）
相比下来车载布局稍微晚了点，特点是消费电子为主，在两年发力车载，去年mcu出货4亿颗
今年预计7-8亿颗，今年车规级mcu在年中量产，今年下半年能看到车规mcu收入贡献。
国内也有重点车企（长安）在使用兆易创新的mcu
国内竞争对手（杰发科技）
杰发，芯旺微一上来就是做芯片的，兆易有过往出货量的保障。口碑和市场有验证
车规也有比较长的经验了，公司后面战略往高端化倾斜，预计明年工业端应用开始释放，汽车前装也会发力
还有模拟和传感业务，前两年指纹识别市场遇冷所以承受了一定压力。但是有比较好的基础储备，后面需要等市场需求释放。

今年公司在模拟招人，我们预计会变成新的增长点。长期空间上来讲能成为国内为数不多能打进国际竞争力的
估值上非常有吸引力。

芯海科技
公司在adc（触摸转换芯片）有技术优势，在adc基础上搭配mcu，芯海车规产品在21年推出
今年通过可转债募资4.2亿，用在汽车mcu芯片产业化项目，规划了m和r系列用在车内控制和预控制领域
有望迎来汽车快速导入。收益整体行业缺货和替代
今年我们预计净利润在2亿左右
工业adc上在继续导入客户，比较有竞争力

除了mcu厂商外还有产能瓶颈，代工上中芯国际 ，建议重点关注华润半导体（要回a股）
预计明年募资完成，按1500亿市值估计25%大概募集400-500亿，相对于公司净资产翻三倍，扩产打开了后续成长空间
公司去年开始通过贷款储备资金用来扩产（酒厂）
扩张和nft（12英寸 1500美金），按照现在产品组合的趋势对标其他科技公司提高到1300难度不大
预计利润会提升，基本面不错

中芯国际 不贵，后续关注设备和国产化

车载存储芯片，和mcu搭配。未来成长空间比较大，整个公司估值不高。

Q:今年mcu毛利率如何，上游成本压力大吗？
从年度来讲，相比于去年比较稳定，一季度成本也提升了（台积电）
兆易在21年涨价之前均价4元，毛利率40%左右，去年大幅上涨，均价7元毛利率到70%
今年一季度成本端提升了一点，但是毛利率也不太会回到之前40%的水平了
我们觉得今年毛利率50-60%之间，可能比去年均值差一些

后面主要关注原厂价格，前两周st涨价是反应成本端提价，所以也不排除后面会涨价的可能。

Q:供给是问题吗？
不太是问题，40纳米和28纳米会放在台积电做
兆易mcu产能放在别的厂商
会比去年缓解

Q:芯海科技产能提高幅度多少？mcu占比？dms收入？上海代工厂有影响吗？
没什么大的影响，正常工作，但是封闭式只进不出。受影响可能性相对小，物流出货节奏可能会延迟
dms我们预计有一个亿收入（来自小米）有一部分dms来自芯海
现在有动力电池研发团队，这些加起来能贡献一个亿收入。

Q:长江存储进度如何？
长江存储在苹果 那边验证，未来有希望能看到长存芯片进入苹果
从供应商的价格和平衡长存很有优势
长存现在也在扩产，估计明年能达到十万件的水平
后面对于设备的拉动也会快一些