浅谈二级市场消息面的分类及玩法之基本面篇

之前一段话这样写：“思维建立的逻辑关系，在相对的概念之间，彻底的是关于事物方向，不彻底的是程度的平衡”。所以，在讨论研究基本面的时候我们要分清周期方向以及相对的位置，这个很重要。

通常而言，基本面分为宏观，中观（行业），微观（个股）。
先来看宏观。宏观看两点，一个是经济周期，一个是货币周期。
1）经济周期主要分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏时期。每一个周期对应的经济特征，这里面主要是透过需求增减，投资增减，就业增减，通胀高低，规模大小，持续时间等指标去判断分析。我们最关注的方向问题就是投资的经济复苏走向繁荣拐点的时候。一般而言资本市场表现提前经济周期拐点出现，这就是俗称的预期。
2）货币周期。这个主要是看当前的货币政策是宽松还是收紧，主要是利率，存款准备金率。以及未来预期走向如何，我们所处的一个货币周期在什么位置。货币越宽松，越有利于市场上涨。

再来看一下行业层面。最近两年流行一个词，叫赛道。这个是我非常看重的一个层面。经验告诉我们，即使在行情非常不好的市场，依然有穿越牛熊的行业，最具代表性的就是消费和医药。时间维度拉长，这两个赛道的历史表现要优于 其他的行业。
行业层面我主要关注：1.行业的规模空间 2.行业未来几年的增速 3. 行业的竞争格局及壁垒。 打个比方，过去两年涨的好的新能源赛道的行业规模就是电动车替代燃油车的规模，超过万亿，行业未来的增速也是确定的（限号，免税等政策支撑），国产电动车行业产业链完善，国产的电动车不比国外差，所以相关的赛道近两年机构关注和配置较多。
行业层面里面有三个方向值得 重点总结，一个是行业的周期性问题。比如煤炭，有色，航运等，如何参与。一个是如何寻找和发掘细分行业的投资机会。细分行业的投资机会近一些年有很多，比如医美，培育钻石，电子烟，在线教育等。这些行业有很多都在我们日常生活中，随着经济水平的提高而延伸出来的，或者由于某些技术更新和革命带来的投资机会。最后一个是要分清行业上中下游的投资逻辑转换。先拿最热的锂电池产业链举例子，上游有锂矿，镍，钴等金属；中游有隔膜，电解液，正负极材料；下游主要是锂电池，整车。当上游一直涨价时，对中下游是不利的，但是在上游材料涨价的同时，如果中游的厂家研发了一种新型的高密度电池，比如之前比亚迪 的刀片电池，或者8046圆柱电池，该厂家可以快速的扩产占领市场份额，而且利润也随之提升，那么这种情况另当别论。还有就是最近的光伏产业，也是受到了涨价的影响，以及国外反垄断的干扰。

最后看一下个股层面，关于个股的研究方向非常复杂，但从近年的一些案例来看，可以从以下几个方面去关注：
1.管理层市值管理的方向及决心。
这里面可以通过企业的季报年报及历史并购，管理层讲话等方面去研究。一般而言，善于做市值管理的上市公司，对于资本市场的玩法非常熟悉。还有管理层的经营管理能力，前瞻性等。

2.同行业公司对比及核心财务指标。
这里面主要看公司的市值，营收规模占比，主营业务收入，PE，净经营收入，净资产收益率等。按美股的经验，市场的资源会出现头部集中和垄断效益，所以除非所处行业景气度很高，处于热门题材，市场风格偏好小盘股，不然稳健的投资风格只需要研究行业的前几名个股。
3.公司的想象空间。
这个和市值管理方向有一些重叠，但是一个偏主动，一个偏被动。打个比方，去年的两个妖股一个是中锐股份 ，给资本市场的想象空间就是对标茅台 ，号称小茅台。外部的消息面到处是营销团队如何厉害，酒的品质如何好，价格也是对标茅台，这样给市场想象空间就非常大。另一个就是陕西金叶 ，当时的逻辑就是电子烟的包装材料空间，因为背靠中烟，再加上逻辑上的认可其垄断和逻辑，所以很多游资接力。再比如我去年参与的九安医疗 （改天详解参与逻辑），对标2020年的疫情题材英科医疗 （最高40倍涨幅），想象空间足够大，还有去年参与的精华制药 ，雅本化学 ，新冠原料药的想象空间也是足够有吸引力的。

我常常和朋友交流，如果的是做短线投资，一定要挑想象空间最大的那个，短线就是炒预期，越模糊越好，越稀缺越好，市值和价格越低越好。就好像选美一样，一定要选那个最美的，盈亏比才划算。

越是朴素的道理，越是永恒。认真琢磨那些朴素的、永恒的，乃至于被大多数人当作耳旁风度当作陈辞滥调的道理研究透了，瞬间有相当于穿越到了未来-因为那些道理在未来依然成立。

最后引用龙大的一句话：“愉悦（赚钱效应）指引方向，痛苦（亏钱效应）提供能量（强化抱团和新风口），恐惧（高标）决定边界。那么，我们就可以用恐惧（高标）看清边界（情绪的强弱），用愉悦（赚钱效应）找到改变边界（情绪拐点）的方向，用痛苦提供拓展边界的能量。（强者恒强）”

每天进步一点点，打败心中的魔鬼，你会成为打不败的自己。

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