2022-03-16市场策略（日）

昨日，国家统计局公布了1-2月份的宏观经济数据。虽然其中部分数据互相打架，但整体来看，1-2月份的经济数据是大幅好于市场预期的。工业生产超预期。1-2月，工业增加值同比7.5%、超过市场预期的3.2%。工业生产回升，一方面缘于限产等扰动逐步消退，另一方面可能与节后复工较快、出口较强等有关。投资总体回升，制造业一般、基建发力。1-2月，固定资产投资同比12.2%。其中，制造业投资同比20.9%，基建投资同比8.6%。地产投资数据“打架”，销售低迷确定。1-2月，房地产投资同比3.7%大超预期；其中，施工相对较好、新开工和竣工依然低迷，但增长水平均低于房地产投资，同时房地产投资资金到位情况也明显偏弱。1-2月，商品房销售同比-9.6%，与居民按揭贷指向的方向一致，地产销售总体依然低迷。消费好于预期。1-2月，社零同比6.7%、高于预期的4.6%和去年12月的1.7%。总体而言，超预期的经济数据或许使得央行放弃了下调MLF利率。昨日，港股、A股再次大跌。我们认为主要是由于我们微观流动性出现了很严重的问题。如果大家对我们3月9日的《对近期市场表现的看法》还有印象的话，应该记得我们曾经分析道，市场-机构之间形成了负反馈。然而没想到外资也掺合了进来。3月7日至3月15日，北上资金累计流出近700亿。外资配置盘、交易盘以及中资机构同步减仓。这种情况是非常罕见的，往往只会出现在市场发生系统性风险以及政策风险加剧时。那么我们有没有系统性风险以及政策风险呢我们认为是没有的。外资大幅撤离的原因，一是为了规避风险，二是为了弥补风险敞口。具体分析可参看《3月15日大跌点评》。技术上，周二大盘放量大跌，超跌明显且留有跳空缺口。鉴于隔夜中概股大幅度反弹，预计短期大盘出现技术反弹的概率较大。