谈谈在AH股溢价下中芯国际A的价值

前段时间，由于中国移动 H股大规模回购导致移动H股大幅上涨，用此例子作对比，对于想买中芯国际的人，到底是买A股的中芯A，还是打骨折的中芯H。

我认为，中国移动 是一家每年稳定贡献1000亿的公司，在A股上市后,拿在A股市场更高价格换来的钱去稀释H股便宜的同股同权的股份，这真是一件非常划算的事情。

但是中芯AH却是完全不一样的例子，虽然AH溢价巨大，但是由于公司依然是一家高速发展，高成长，高投入的技术型公司，短期内是不可能拿钱去回购H股份的，即便AH同股同权。原因很简单，公司只喜欢获得越来越多的钱去继续研发投入。目前H股在股本里占比74.68%，我敢断言未来中芯国际所有的发行股份融资都会在A股里进行。而且在中长时期，中芯国际都不会进行大额度的分红政策，所以，即便AH股份溢价巨大，但是在没有股息率的前提下，这些溢价毫无作用。

中芯A的发行价是28，目前股价是50，未来中芯必然需要在大A里继续融资发展,按照发行股份打八折的定律，当股价50的时候，发行股份的价格在40，当股价在40的时候，发行股份的价格在32，几乎接近首次在A股公开发行的价钱。所以我认为这样的一家企业，让我选择40—50元的A股价格和20元的H股价格，我会选择前者。

当股价在40—50区间的时候，已经是值得介入的价位，当然如果有40的价格，那就是超值，和你中签没两样。

当然，一切的基本在于股市的稳健 ，要是发生资金慌的市场，所有基本面都是扯淡，再低的价格，公司都愿意增发。

虽然是同股同权，但是从流动性，涨幅性，收益性来看，我觉得中芯A会强于中芯H。两者的溢价也会越来越大
$中芯国际(sh688981)$