如何理解板块轮动

板块与板块之间的轮动


板块轮动的几点注意
a:进入轮动板块的前提；有核心个股引领板块，具备一定持续性的主流或支流板块；
b:轮动前提，出现多个核心板块及多个核心个股，起码存在一个板块处在最强的状态；
c:轮动结束，所有板块最强或最弱，某个板块核心个股出现爆量阴线见顶；
d:轮动节奏，存在最强板块最强个股时盘中去低吸最弱主流板块中调整的龙头，核心个股一般不会变化，但也要以市场选择为主，变换则跟随；
e:轮动原理，强赚钱示范效应下，资金介入最强个股无望时，追逐调整中的龙头，揣摩主流资金的去向，获得先手权；
f:轮动要点，梳理清楚市场状况，强迫自己介入龙头，放弃跟风等杂毛，观察各核心标的赚钱效应，跟风的亏钱效应，板块内部比较，板块间比较，得出各板块目前所处状态；

板块内轮动节奏

在市场热点板块轮动中，大部分人都是感觉无从下手，而板块轮动往往是实际交易中，大部分投资者的短板，这源自于对板块轮动的自我运行规律不熟悉，以及对市场认知的匮乏。

板块轮动大致可以分为419和4N9两种情况，419持续力不足，也就是大家通常说的一日游，近两年一日游板块多出在农业，军工板块上，除了一些短期的轮动，大家可以翻翻历史走势，基本上都是冲高回落走势，而4N9才是我们要捕捉的，因为一个板块只有轮动起来，才能具备个股交易价值。

在对于4N9板块轮动来说，第一要清楚个股和板块指数之间的关系，指数是在个股合力作用下的系统性走势，简单来说个股快于指数，当指数形成买点时，个股一定是已经出现了涨幅，这里就存在着个股和指数的裙带关系以及结构错位，而这些提前上涨引领指数的个股就需要复盘先去发现，复盘的内容我们后面再做仔细讲解。

继续说板块轮动，板块轮动是市场资金造成的，这反应在结构错位上，今天我们主要说的是板块内的轮动，也是当你发现一个热点板块，如何进场以及退出（板块轮动是各大板块之间的涨跌轮动，板块内轮动是一个热点板块内个股的运行规律）。

板块内轮动的运行规律：1龙头股领涨，2龙头转换，3补涨。

以上的123就是板块内轮动的规律，龙头股主要是游资制造的涨停板，目前市场多数以3—5涨停为主，最多也就是7板开，而龙头股的持续上涨就保证了板块内的资金热度，这也是区分419和4N9的最简单方法，419的领涨股大多数第二天硬气不起来，对于龙头股的观察第一通过龙虎榜了解它背后的资金来源，第二在3 5 这样的时间节点注意接力转换，至于7那已经是极限了。

如果在3 5出现炸板，那就需要关注板块内的新的个股去接替龙头位置，而当龙头钝化后，资金就会寻找补涨个股进行最后一轮上涨，以我近期来说的通信设备来说，首先我进场交易了新易盛 ，这算是前几天强势的龙头，新易盛出现停滞后，我转而进场了天孚通信 ，因为天孚通信属于补涨个股，前面在新易盛上涨中其表现并不强劲，当新易盛休息后可以发现他一路上涨创新高，星期二在定制版用户群我很明确的说了，通信设备补涨结束，通信设备短期轮动结束。

这种判断的过程一定是个股加上指数的，个股轮动结束配合指数背驰，调整就是必然的，在前天融学堂直播中我说过，如果你没有进行减仓动作，那么你的短线交易是不合格的，因为本轮反弹主导的还是TDX信息类，其二级行业通信设备是反弹的先锋，软件服务紧随其后，元器件上周五补涨，半导体周一补涨，通信设备板块内个股周二补涨，当补涨都结束了，那么轮动还会继续吗？

在实际交易中，一定是指数配合板块内个股的运行规律，交易才会得心应手，否则即担心指数结构，又抓不清板块节奏，那岂不是浪费熊市里的反弹行情？

轮动2-板块建制及内部轮动

一:何谓板块及板块强弱
二:板块的运行方式
三:板块建制及内部轮动

一:何谓板块及板块强弱

一群股票因为相同的原因上涨或下跌，并且他们的上涨或下跌具有明显联动性的，这群股票呢，我们就称之为一个板块。
这个相同的原因呢，是多种多样的。比如说，有的时候是因为共同的题材、共同的行业属性、共同的地域属性或共同的妖股属性等等。 股票的变化，实际上说起来还是是人心的变化，股市他只不过是人性的镜子。板块存在最重要的心理学依据就是：人是群体性动物。我们把因为相同原因导致同涨同跌股票，分类在一起，把他叫做板块。

板块强弱：
1：涨停股数量多的，我就认为强，涨停家数少的，我就认为就弱，一般情况下，如果有多个板块出现了板块效应，哪个板块涨停最多，我就认为是最强的板块。
2：板块内部结构紧密的，我认为强，松散的，我就认为弱。我们把板块看作一个组织，如果这个组织的内部关系紧密，联动性强的话，这个板块就强。有的时候，看似是具有相同关系的股票涨停，但仔细分析，可能他们之间的联动性并不强。一般判断联动性强不强的标准是：他们在盘面上有没有明显的联动。比如龙头涨停了，龙 2 也在几分钟之内涨停，这个就比较紧密。有的是龙头涨停了，其他的没什么反应，或在尾盘才有所反应。这种情况呢，联动性就比较弱了。
3：第二天板块中高开个股占比较多的，我就认为强，低开占比比较多呢，我就认为弱。这个也是我观察板块能不能介入，是不是最强板块的一个判断。
4：没有抢龙头现象，我就认为强，龙头不稳的，我就认为弱。争夺龙头的现象，是非常常见的。无论哪个时候出现换龙头的现象，都说明板块此时出现大的分歧或接近尾声了。当然有时候会出现龙头平稳过度，或日内龙头和总龙头并存的现象，这个判断的主要技巧就是看新龙头出现时，老龙头是否依然表现强劲。（注册制个股几个龙头循环带领的模式）

二:板块的运行方式
第一种，我们称为倒金字 塔模式
先是一个消息刺激导致某个股连续涨停，出现了强大赚钱示范效应，这个时候引起市场关注，各路资金涌入，导致板块个股集体爆发，于是前面买入资金获利巨大，从而产生分歧。这时跟风力量减弱，龙头不再走强 ，板块行情由此结束。
倒金字塔模式一般分三个阶段。第一阶段是出现了一个大幅上涨的股票，该股票所处的板块整体上并没有跟风上涨。第二阶段是，这只个股涨幅比较大，相关媒体开始指出热点是什么题材，以及指出哪些个股属于这个热点板块，短线炒家开始追涨，热点板块浮出水面，逐步升温。第三阶段是几乎每个投资者都知道了这个热点，开始积极追涨，板块内的个股鸡犬升天。
这种板块运行模式最主要的特征是领头羊持续上攻，远超市场平均涨幅，短期翻倍，形成短期市场关注的灵魂股。在巨大的赚钱效应下投资者根据比价效应与联动效应原理，迅速介入“灵魂股”相关的板块。这个时候市场各路资金会从不同角度来分析灵魂股的各种上涨原因和代表的属性，有时会出现一个灵魂股带动多个板块上涨的壮观情形。
操作上，我们要注意的地方有：
1、选股上，尽量买入灵魂股或与其联动性最强的股票。
2、追涨停的话，介入的时间上，一定要规避板块内个股全面启动，大面积涨停的危险时候。特别是这时候去介入板块内较弱的股票，亏损就会非常严重。一般这时候只有龙头才有安全性。
3、一旦板块内最冷门的股票也开始全面上涨的时候，这个板块内部就完成了一个循环，开始退潮了。所以低吸非龙头个股的话，选择在板块集体爆发前为最佳。

第二种，我们称之为金字塔模式。
通常也是消息刺激导致板块整体走强，龙头是走势最强的，且率先涨停的那只。龙头继续带动整个板块走强，涨幅达到一定幅度后，市场发生分歧，导致非龙头股跟风乏力，最后龙头不再封板开始走弱，整个板块走弱，一波行情结束。
这种金字塔模式，一开始就出现了整个板块集体涨停的情况。这种情况多发生在有重大消息公布的时候，市场几乎所有人都是同时得到消息，并且有较高的认同度且预期也较为一致。
这种情况，龙头股的辨别有时不是很清晰，主要是有多个个股出现一字板涨停，需要经过几天的考验后，市场才有了公认的龙头。 这时只能从涨停时间，封单量，人气来判断。这种情况，与第一种情况相反的是：先高潮，然后一个个落马，最后是龙头。

资金集中与分流的影响：我们知道市场内的做多资金是有限的，当市场出现灵魂股时，市场的注意力都集中在它一个身上，那么市场有足够的做多力量。但市场出现第二个明星股时，市场注意力又多了一个股票，资金会有所分流，但影响不大。当板块全面上涨时，投资者有的买这个需补涨的股票，有的可能选另一个需补涨的股票，这样目标就全面分散了，市场的做多资金也就全面分散了，这样每个股票做多的资金都有限了。没有了做多动能，获利盘涌出时就没有了接盘，调整也就随之而来了。

第三种是我们称之为存量博弈模式。
没有消息或为存量信息，或因为存量资金博 弈，大盘下跌后板块轮动，导致某板块走强，龙头封板，相关个股跟风上涨，持续一段时间后跟风乏力，最后龙头股走弱。
这种种情况多发生在主流板块的第二波或长线板块身上比较多。一般板块效应强度不是很大，主要是板块的反弹或出现在充当助攻板块的时候。

三:板块建制及内部轮动
趋势核心：主要是趋势走势为主；
连板核心：主要是连板走势为主，或断板反包的模式；
板块中军：成交额比较大，主流资金上仓位的品种；
日内核心：日内进攻的先锋，可能是建制中的任何类型股票；
补涨核心：资金后期选择的补涨品种；
套利品种：资金主要用来套利，股性一般比较活跃，但持续性并不是很强；
二波/三波品种：前期核心品种通过整理后，再次走强的品种；

这个仅仅是个人的一些理解，也只有主流板块建制才会完整，一些小的板块因为转眼就过眼云烟，是不存在完整的建制的，可能就是几只相对核心的票走一段就完毕了；

案例1：预制菜（金字塔）

案例2：数字货币（倒金字塔）

案例3：新冠药（倒金字塔）

备注：
1：上图涉及的3个板块均为通达信软件中概念板块所覆盖个股，部分火爆的个股可能并没有在表格中，我是为了纯粹，所以就不要问为什么金财互联 没有在数字货币，龙津药业 没有在新冠药这类的问题了；
2: 上图红色字体为涨幅超过9%，绿色字体为跌幅超过5%;
3: 我没有什么抓图的技巧，表格不是从哪里倒出来的，是通过通达信软件数据每天复制粘贴的，所以不要问怎么弄这个表格；

A股市场历次板块轮动顺序及规律

一、A股板块轮动顺序

探讨A股市场历次板块轮动顺序，当我们在技术分析测量大盘比较迷惘时，换一个角度看大盘，或许能找到一定的答案。

首先让我们回顾最有代表性的2007年，先是篮筹股启动，二线蓝筹股的上涨，三线垃圾股鸡犬升天，5.30股指最高见4275点，管理层提高印花税，引发垃圾股暴跌。6月份又从3400点上涨至 10月16日最高6124点，银行、保险、券商、钢铁、地产等权重将股拨高股指，二线蓝筹股出现分化走势，三线垃圾股超跌反弹后弱势整理。

历次行情启动首先是权重股止跌反弹→小盘绩优股快速上涨→二线篮筹股轮番表演→垃圾股开始反弹→题材股活跃→权重股盘整→个股进入普涨阶段→小盘绩优股滞涨→二线篮筹股滞涨，最后权重股的补涨和鸡犬升天。

对经验丰富的股民来说，当市场上涨几波后，无论是权重股的持续性走强，还是垃圾股的飚升，都视为赶顶阶段，顶部级别的划分要看权重股和垃圾疯狂的程度，此时的投资者对大势持谨慎态度，关键是这个顶部一直会赶到哪？何处是顶？

提前下车，权重股的上涨和垃圾股的表演，谁不心动，但最后能逃出顶部的人又寥寥无几，一是贪婪，二是误判，三是不遵守操作纪律。

附一线二线蓝筹概念：

通常股市中所说的一二线蓝筹是相对而言的。比如当前沪深两市中所说的一线蓝筹通常就是指：中石化、中国联通 、宝钢、招商银行 、长江电力 、华能国际 等几家在国内资本市场具有超级大市值，业绩优良、并且在国内同行业具有相对垄断地位的航母级公司。

而A股市场中一般所说的二线蓝筹，是指在市值、行业地位上以及知名度上略逊于以上所指的一线蓝筹公司，是相对于几只一线蓝筹而言的。比如上海汽车 、五粮液 、中兴通讯 等等，其实这些公司也是行业内部响当当的龙头企业（如果单从行业内部来看，它们又是各自行业的一线蓝筹）。

最先启动板块----------金融,地产、石化(浦发银行 ,万科 A、中国石化 )

第二板块轮动----------钢铁、有色（武钢、宝钢、马钢 、山东黄金 、江西铜业 ）

第三板块轮动----------煤炭、电力（神火股份 、长江电力）

第四板块轮动---------汽车、商业（长安汽车 、上海汽车、一汽轿车 、华联）

第五板块轮动---------港口、路桥（上港集团 、赣粤高速 、现代投资 、中原高速 ）

第六板块轮动---------建材水泥（华新水泥 、海螺型材 、金晶科技 、中材科技 ）

第七板块轮动---------农林牧渔（新农开发 、新希望 、隆平高科 、东方海洋 、冠家股份）

第八板块轮动---------科技股（歌华有线 、中视传媒 、电广传媒 、博瑞传媒）

第九板块轮动---------概念股（比如：ST之类的）

第一阶段：绩优股，白马股，市场形象良好品种。

第二阶段：二线股开始发力，上一波主力被套股，满岁小盘次新股（有股本扩张能力）也会紧跟，低估品种开始走上升通道。

第三阶段：有未来大题材的科技股，国家政策扶持的创新品种，低价股等等。

第四阶段：开始炒题材，市梦率，想象力，重组等发力猛涨。

第五阶段：没有什么理由，流行炒什么什么就涨，比如想炒st了，st就暴涨，想炒什么概念了，和这个概念有联系的就狂颷。

不同个股板块的轮动规律

二、不同经济周期对板块轮动的影响。 在经济复苏阶段，表现较好的是能源、金融、可选消费；表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现，这和我国科技类板块代表性偏弱，电子类企业更多地集中在加工制造环节，依靠订单生产，而非设计研发环节有关。

在扩张阶段，表现较好的是能源、材料、金融；表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好，但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的，2002年到2004年的第一次扩张期，金融类的表现排在最后一位，而2006年到2007年的第二次扩张，金融类表现最好，且涨幅巨大，对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。

在滞胀阶段，表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健；表现较差的是信息技术、能源、金融。

而在收缩阶段，表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费；表现较差的是能源、金融、材料。

三、不同个股板块的轮动规律

缩量震荡——小盘股。大盘稳健 但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较短，适于短线操作。

突发利好——次新股。无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。

调整时期——庄股。大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏 “豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。

波段急跌——指标股。大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。

调整尾声——超跌低价股。大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。

牛市确立——高价股。牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，给中低价股起到“传、帮、带”的作用。

休整时期——题材股。大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散，个股行情开始涨跌无序，增量资金望而却步，只能运用题材或概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金，吸引市场开始分散的动量。

报表时期——“双高”股。年(中)报公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的公司有股本扩张的需求和条件，有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后，高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。

中报又称半年报，中期业绩报告的披露时间一般来说是排队刊登，时间从7.1到9.30共3个月内哪天均可。所以说2010年中报集中在2010年7、8、9月集中公布，从经验总结来看，预约公布中报通常是业绩好的会申请先公布，业绩不好的通常都是拖到最后才公布，所以如果您手中的股票中报预约披露时间比较早的话，一般来说业绩应该是不错的。

股市板块轮动规律

其实，股市各板块之间的轮动是有规律的，不知大家注意到没有，每轮行情都有一个规律，即行情发展分五个阶段：第一阶段：绩优股、白马股、市场形象良好品种。第二阶段：二线股、上一波主力被套股、小盘次新股。第三阶段：有未来大题材的科技股、国家政策扶持的创新品种、低价股等等。第四阶段：开始炒题材，市梦率、想象力、重组等发力猛涨。第五阶段：没有什么理由，流行炒什么什么就涨，比如想炒st了，st就暴涨，想炒什么概念了，和这个概念有联系的就狂涨。

根据这一规律可判断，高价绩优股行情已经接近尾声，优质低价股有望全面崛起。近日市场中高价股风光无限，百元股数量越来越多，两市百元以上的个股已经达到了6只，中国船舶 股价已经离200元不到一个涨停的距离。同时，其他中高价股的股价也随之大幅走高，不少投资品种正向百元关口逼近。对这此绩优高价品种的炒作，当初是基于“投资价值”进行的。判断一只股票是否有投资价值，要看其内涵价值与其价格孰高孰低，当其价格高于其内涵价值时，就不具有投资机会了；而当其内涵价值高于其价格时，就是投资者进行价值投资的机会。因而，目前投资者对中高价投资品种的追捧热情有些过度，不少个股股价在大涨之后已经脱离投资价值区间，调整压力不断增大，而这些个股一旦回调将面临着巨大的调整空间。因而后市市场对高价股板块的回避心理逐步增强，而一些优质低价股无疑将成为这些资金新的关注对象。在本轮调整行情中，低价股板块整体跌幅巨大，不少个股被错杀，而随后的反弹行情中表现较好的是基金重仓的中高价品种，低价股整体的股价水平离前期高点还有不小的空间，而中高价股却屡创新高，此时部分优质低价股的投资价值正逐步显现，后市市场热点有望向这部分个股集中，优质低价股有望全面崛起。

大家都知道，中国股市具有鲜明的政策市特征。2007年7月31日，央行上海总部首度发布《中国区域金融稳定报告》，指出由于银行的贷款长期向大企业和重点行业集中，银行业的经营风险正在上升；如果房价出现较大幅度波动，将对银行的信贷资产与抵押品资产价值产生双重影响。在‘总体评估与政策建议‘中，央行指出‘应推进上市公司开展实质性、战略性的并购重组工作‘，全面提升地区内上市公司质量，鼓励上市公司通过换股合并、资产置换、定向增发、引入战略投资者等方式，将优质资产注入上市公司。这为定向增发、资产注入、整体上市等题材股的再起波澜埋下了伏笔。

据观察，目前市场热点正在向多元化发展，低价股、绩差股以及概念股已经走稳，个别股票已经先于大盘走出下降通道或盘整平台，重拾升势，此类股票日后的涨幅将超越大盘。涉及到人民币升值、大宗原材料、整体上市与资产注入以及通货膨胀所引起的投资机会要继续关注，另外，龙头品种的崛起会带来很大的投资机会。

操作上, 大家对于已经炒高的“绩优股”千万不要盲目追涨，当年长虹、春兰等“绩优股”被恶炒到七、八十元，使高位追涨的投资者永无解套之日的惨痛教训要时刻铭记。中国的上市公司“一年绩优、二年绩平、三年亏损”这个现实大家要清楚，“你要是相信哪家公司是绩优公司，那你不如相信婊子是处女。”这是一位对中国上市公司深有研究的外国朋友对中国“绩优公司”的经典评价，目前对于“绩优股”的炒作也只不过是把“绩优”作为一种概念，给其带上了“价值投资”的光环而已，等光环褪去、庄家辙出、行情结束，这些“绩优股”让投资者付出的代价绝不是“斩腰”这么简单，这从当年风光一时的长虹、春兰、郑州百文 、湖北兴化 等一批“绩优白马股”目前的惨状，基本上可以看到当前市场上被暴炒的“绩优股”未来的结局；大家对于手中仍被套的“题材股”要多一份耐心，这些股票回到前期高点，甚至再创新高已经为时不远。只是提醒大家要把握适当时机获利了结，因为一年有四季,日月有轮回,股海也有潮涨潮落的时候。这说明在股价高悬时期的新规则：主力紧紧把持权重板块一则上攻，二则防身，同时加速了其余板块的热点切换，以吸引人气。从最近的行情走势来看，汹涌资金的推动各板块“你方唱罢我登场”，不同于2006年的是，这种轮动频率要快很多，一个板块一般登台到退场也就两三周的样子。不同股价时期板块的不同切换速度，值得投资者密切关注。

主力的时间差打法

风水轮流转，只有时间差。而主力打的就是时间差。

2006年蓝筹股“拨乱反正”后，与垃圾股拉开巨大贫富差距，狡猾的机构逮住时机，迅速布局以10元以下低价股，当数倍涨幅刺激大量的散户入水时，开始迅速剪羊毛，而此后爆发了危机。“5?30”以后，市场重新树立价值投资理念，高估值下，机构声东击西，等二季度持仓显示大量减持钢铁股、有色股、航空股的时候，他们又打了一个时间差，把刚减持的东西捡回来，出其不意地造就了钢铁、有色、航空股的疯狂行情。

主力筹码的这种见光反向操作，应该很快会在这一轮调整中再度显示。

只有题材是永远的

价值投资其实是一个动态的概念，题材才是永远的。回顾这一轮行情，无论哪一个板块的崛起都离不开一根导火索，例如每一次农业板块突起，基本上都对应一次宏观政策。

如果要对这两年的题材持续力排队，则分别是股改、资源、资产注入。奥运题材实质上还没有大表现，与之对应，2008年的非常值得关注的就是整体上市、奥运、新概念(环保、新能源、创新等)。各题材的出场时间值得密切关注。

实际上，永恒的题材是业绩，这已不用多说，但需要注意业绩题材效应的短暂性，这和业绩的摇摆不定是一个道理。

A股主要板块的基本规律

我们把所有适合轮动操作的股票，按照其行业分为四类：消费股、科技股、金融地产股、周期股。

第一类：消费股——熊市反弹标准主力军

因为消费行业的公司主要靠品牌和渠道，基本面变化不会太大，适合长期持有，但反过来的缺点就是想象力有限，弹性不足。

所以消费股是熊市反弹中标准的主力军，因为此时大家更在乎确定性；而在需要想象力的牛市中，一般都是跟涨补涨的。

不过近两年，消费股多了一个重要的作用。特别是消费大白马，作为外资投资中国的核心资产，无论市场上涨还是下跌，外资都是一根筋的“买买买”，这样，消费股在仓位中的重要性就大幅度增加了。

所以无论如何轮动，消费股都可以保持2成左右仓位，必选品种是白酒，其次是其他食品饮料，再次是家电。

第二类：科技股——牛市希望

科技股的特点是某一段时间成长速度特别快，因为能够获得很高估值。科技股在不同时期估值变化很大，有时市盈率20倍合理、有时40倍合理、有时60倍还是合理，所以它赚的钱，小部分是业绩增长、大部分是估值提升。

所以，科技股是典型的牛市品种，因为有想像力，估值容易提升。

按照能力圈原则，一般散户需要谨慎配置，因为搞懂这些企业需要相当的专业知识，当然技术面确定性比较高的时候也是可以考虑的，而且如果你愿意花大精力研究跟踪，是最完美的 。

目前它是牛市中“全村人的希望”，但仓位波动可以大一点，1成（熊市）到5成（牛市）。

第三类：金融地产股——政策驱动

银行和地产这两个行业股价的影响因素是什么呢？政策。金融地产行情主要靠政策驱动，而且板块联动效应很强，一旦行情发动，都是博弈政策面的大资金，一般散户非常难把握。

因为银行股的分红收益率很高，所以大资金都会配一些银行股，而散户完全可以不配，至少别在机构超配时买入。

第四类：周期股——抓住大周期

周期股的特点是业绩波动大，而且呈周期性，快的一两年一个周期，慢的三五年一个周期，还常常小周期套大周期。

狭义的强周期股因为业绩增长没有确定性，所以散户也是天生不适合做强周期股。

前面说收益来自研究，但超额收益来自认知。十年十倍股靠的是业绩增长，但三年十倍的大牛股往往是成长性强的。

所以，拿到一只股票，不要直接看利润增长、市盈率这类指标，首先要有一个基本定位。

所谓“板块轮动”就是这四类股票按照某些市场规律，再结合当下的经济背景的轮流表现。

“板块轮动上涨”的四大规律

1、贯穿行情始终的主线领涨板块：熊市反弹品种是消费股，炒的是确定性；牛市主升品种是科技股，炒的是想像力。如果有一主一次两条线配合，行情高度就更大；

2、 跟涨板块跟主线板块有概念上的联系，以及同样有想像力的牛市品种；补张板块是因为主线领涨板块估值大幅提升，其他股票的估值相对落后，因为被资金看中进入；

3、一波上涨行情，涨得最好的往往是先于行情启动的某个周期股板块；

4、主线板块调整时，就是跟涨板块、补涨板块活跃的时间，板块能否顺利切换，决定了行情是否能延续。

本轮反弹是谁的主战场？2019年，批注

本轮行情入场资金可以分为三批：

1、1月4日，沪指创下2440最低点后，外资和政策资金大量入市，行情出现两条主线，一条是以白酒为主的消费白马；一条是以5G、特高压为主的“新基 建”，但那么弱的市场，只能活一条。但是那么弱的市场，科技股很难走远，再加上年报“爆雷”，所以第一波资金选择了白酒板块。

但是白酒是典型的熊市反弹品种，反弹高度有限，所以白酒的上涨并没有引起更多资金的关注。

2、第二波资金跟风入市，但是他们当然不会为前一波资金抬轿，重新选择了5G和券商、金融IT等有政策空间的品种。这三个都是典型的牛市品种，这个方向“群众反响”很好，市场热点成功地从消费股切换到科技股，春节后的两周，打出一波小牛市的感觉，成功激活了去年就退出市场的观望资金。

3、第三波资金是博弈政策的，他们的目标是政策性很强的保险和银行，以及避险板块入黄金。当然，中间也出现了一些稀土这钟行业利好的。

板块内的不同品种之间的比价轮动效应

利弗莫尔解过了一类普遍的市场现象：即同一板块内的不同品种之间的比价轮动效应，这种现象在今天的市场比当时更常见普遍，因为今天的市场规模比利弗莫尔时代大的太多。利弗莫尔当时说小麦和黑麦的比价轮动关系会导致两者之间出现相互促进的轮动效应，即出现一个领涨另一个跟进的轮动节奏，这种节奏会一直持续到行情结束为止。

如果把利弗莫尔的说的意思转换成今天的视角解释就是要区分出板块内领涨股和跟进股的比较轮动关系，把领涨股动向作为板块轮动转向的风向标，一个板块只要领涨股依然处于强势状态，那这个板块其他跟进个股就不会有什么大的风险问题，反之如果领涨股提前于其他跟进股而出现衰竭，那就是这个板块走向整体衰竭的前兆，应该特别注意风险。