足以载入史册的逼空大战！伦镍两天暴涨240%的背后：一场针对“镍王”的精准绞杀？
[淘股吧]2022-03-08 18:57:18 来源:
同花顺财经
在中国企业界，总有一些低调到几乎从未听说过的公司，当这种公司突然浮出水面的时候，人们才意识到它的
庞大。最近两天，一家名叫青山控股的世界500强企业就被以一种让人意外的方式推到了世人面前。
载入史册的逼空大战
其实早在2月15日，就有报道称，青山控股手中的20万吨LME镍空单被国际资本盯上了。彼时，LME镍价尚在230000美元左右。
随着俄罗斯、乌克兰两国冲突形势急转直下，从3月7日开始，原本就有加速之势的LME镍开始了令人瞠目结舌的暴涨，从开盘的29770美元，一路冲高到55000美元；第二天3月8日，盘中最高竟然超过了10万美元，两天内最大涨幅超过240%。
不同于股市、汇市，大宗商品因为有实物交割的需求，价格一般不会有如此大的波动。事出反常必有妖，果然，资本圈开始风传：青山控股手里的仓位被国际矿业巨头嘉能可逼空。
据传闻，青山控股在此前开了20万吨的LME镍空单作为套保，而瑞士矿业巨头嘉能可则在近日囤积了伦敦金属交易所(LME)超过一半的镍库存，做好事前储备后，于3月7日开出巨量多单逼空青山控股，精准猎杀。
作为传闻的双方，青山控股是一家名声不显的浙江企业。然而在行业内，则是巨无霸级别――全球最大的不锈钢生产企业，号称世界“镍王”；嘉能可则是老牌矿业巨头，总部设在瑞士，年营收超过2000亿美元，历史上就是多次狙击其他对手的主角。(刚刚嘉能可表示其逼空青山的消息是谣言)。
这里展开说一下套保操作，其本质是一种对冲贸易，目的在于价格发生不利变动时对冲损失，全球绝大多数大宗商品相关业务公司都会做套保。
但青山控股此次套保的空单据传高达20万吨，这是什么概念呢？全球电解镍的年产量在90万吨左右，能交割
认证的50万吨左右，当前LME的镍库存在7.7万吨左右，青山的套保量明显过大。
另一致命弱点：错配的品种
前面说过，大宗商品的期货交易因为存在实物交割的需求，因此通常波动不大。
比如此次逼空，面对国际巨头开出如此多的高价多单，有两种方法应对：
1、 以更高价格的空单匹配多单，只要有足够的空单，就能抵挡住多头的进攻，当然这样做极其消耗现金。粗略估算镍价超过10万美元时，青山需要补缴的保证金就达到惊人的200亿美元，而且是现金。
2、 另一种方法就是直接等到期货到期，直接交割实物。也就是说，既然国际资本开出如此离谱的高价，到时候直接把商品卖给你就好了。
但事情坏就坏在，青山虽然是世界镍王，出产了最多的镍产品，但他的产品与LME的规定交割品种不一致。
按LME的规定，符合其交割要求的产品为镍板和镍豆两种；而青山控股因为技术路线的创新，生产的主要产品是高冰镍。镍产能虽然达到了30万吨，但却无法匹配交易所的交割规则。
所以从行情走势来看，青山有可能已经被迫平仓，巨亏出局。因为LME镍价格迅速上涨到10万美元这一段，有很大概率是青山交不起保证金而被强制平仓，反而更加助推价格快速上行。
业内人士：应该是一次有预谋的安排
除了交割品种错配，俄乌危机则起到了加速作用。原本俄罗斯方面有20万吨左右的镍产品会进入LME交易中，但因为俄国被制裁，俄镍难以进入交割，因此成为了此次逼空的直接导火索。
据银柿财经报道，深圳百仑基金投资总监胡超表示：“如果青山控股在本轮上涨中平均持仓为20万吨，则80亿美元的损失(估算)并不夸张，是有可能的。由于
地缘政治原因，俄镍难以进入交割，且当前仓单持有集中，3月合约临近交割，短时间内也无法完
成大量现货注册仓单，因此具备了资金逼空的条件。就当前极端的行情走势而言，这是一场纯资
金博弈
游戏，与基本面关系不大，虽然短期期货价格上涨会推动现货价格上涨，但长期而言会回归其供需本质。”
胡超指出，“这件事应该是一次有预谋的安排，从筹备资金用于伦敦市场交易的能力而言，对手方显然有信心比青山控股更有优势，预计近月合约会维持高位。根据公开信息，青山控股2021年营业收入超2928亿元，已经形成超过1000万吨不锈钢粗钢产能、30万吨镍当量镍铁产能，均为全球第一，若青山控股爆仓，预计对其财务面会造成较大的冲击，但对其经营相关产业的冲击有限。”
市场影响过于恶劣，可能促使交易所更改规则
无论如何，此次逼仓是一次足以被载入史册的恶性事件，是利用规则漏洞对行业龙头公司的倾轧。
而作为同行的力勤集团董事长蔡建勇就对此表示了无奈：因为规则制定的权利在别人手中……
青山实业董事局主席项光
达刚刚对外表示，老外的确有些动作，正在积极协调；青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。
目前看来，青山在现金流上的损失可能无法避免，但作为交易所，LME成立于1876年，是世界上最大的
有色金属交易所。此次逼仓性质极为恶劣，LME如果不采取措施维护正常交易秩序，LME信誉或将受到严重打击。
昨晚，LME就紧急修改了交割规则，青山能延迟交货。
今天，LME又在盘中发布公告称，镍价进一步史无前例上涨后，伦敦金属交易所决定至少在今天(3月8日)暂停交易。
ruirui0724
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