落子澳优，伊利押注增长新曲线

在刚刚启动的三月，中国奶粉巨头之间的合纵连横 事件就已此起彼伏，不可胜数。
首先， 3月3日，伊利 与澳优同时宣布，伊利对于澳优的全部已发行股份全面要约收购成功。截至要约截止日期，伊利共持有或控制澳优乳业953163623股，占澳优乳业已发行总股份的约52.70%。这也是自去年伊利62.45亿港元拿下澳优第一大席位之后的进一步动作。
对伊利来说，随着对澳优的全面收购，伊利将成功锁定中国奶粉行业领导者的地位。
其次，3月3日，达能与湖南欧比佳营养食品有限公司达成战略合作，达能也将投资并开发婴幼儿配方奶粉；加上今年2月，美赞臣 也入主了国内羊奶粉品牌美可高特。
归纳起来，这三起并购有一个共同点，即收购标的都具备羊奶粉优势。
这些事件背后的思路十分清晰：行业内所有巨头都心中清楚，拥有14亿人口的中国市场是不容有失的市场，储备本地的奶粉生产供应链和品牌，迎接正在到来的婴幼儿奶粉红利，已是必然的选择。
伊利并购澳优的深层含义而对于伊利来说，这笔收购价值还有更深一层的含义：
随着伊利和澳优整合完毕，从牛奶粉+羊奶粉的业务整合，以及既有的优势体量和快速增长来看，奶粉行业将诞生新的领军者。
这一点并不难理解：伊利与澳优在产品，供应链，渠道等多个层面都有极强协同效应。
作为稳居“全球乳业五强”的乳制品全品类领导者，伊利在婴幼儿配方奶粉领域有着强大的技术积累和产品力，是中国第一家专业研究母乳成分，是拥有20多年历史和千万母乳分析数据的世界领先的婴幼儿配方奶粉企业。
而被伊利收购的澳优，早已经是中国婴幼儿配方奶粉市场的头部企业之一，并且拥有全球羊奶粉第一品牌佳贝艾特，此外也在营养品及特医配方食品做了提前布局。
两家公司业务整合后，伊利系奶粉业务即拥有业内最全的产品矩阵，形成牛奶粉+羊奶粉的业务整合，涵盖婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品的生命全阶段营养呵护体系。
在分析人士眼中，此次收购成功，伊利将与澳优在多个方面形成协同，通过自有品牌金领冠和澳优产品线，同时冲击中高端婴儿配方奶粉和超高端婴儿配方奶粉，改写乳制品第一大子品类的竞争格局。
其次，从供应链和研发层面，合并后的伊利和澳优也拥有了极大的协同效应：
伊利目前已经在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。而澳优在全球化方面，也有着前瞻的布局和扎实基础。双方全球共计有15个研发创新基地 ，13个海外生产基地，销往六十多个国家和地区。
最后，还需要考虑到澳优的创新产品价值：
如果考虑到澳优在营养品领域的全方面布局，伊利将进一步打通营养品赛道，通过澳优的产品线，进军益生 菌，保健品，和特殊医学用途食品，覆盖全生命周期全年龄段用户。
不言自明的是，这笔收购将能够带来伊利的短期业绩提升。并表之后，叠加澳优的营收，根据分析师一致预期，2021年的伊利和澳优合计规模将接近1200亿元，伊利各项业务指标也将进一步优化。
但伊利长期目标不止于此。在提出“2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一”的中长期战略目标之后，伊利仅凭有机增长即可实现前者全球前三的目标，而全面收购澳优之后，全球第一的目标也将得到全面加速。
这，才是伊利这笔收购的深层含义所在。
伊利胜出的时代背景：国牌崛起，国标升级巨头本土化合纵连横，自有其时代背景：
首先是国牌崛起：2月22日，因旗下婴儿营养补充剂喜康宝贝添一款产品涉及婴儿感染坂崎克罗诺杆菌和新港沙门氏菌事件，中国海关总署提醒消费者立即暂停食用雅培 该款婴幼儿配方奶粉。
事实上，在国产奶粉品质持续提升的背景下，进口奶粉却频频出现安全质量问题：美国雅培曾因添加香兰素被罚909万、法国喜丽雅被查疑似存在沙门氏菌感染问题、西班牙查获8吨冒名品牌的奶粉运往中国等等。
多年前洋奶粉品牌所形成的品质金牌印象已然失色，当下中国本土奶粉国牌崛起成为了时代大趋势。随着国产奶粉在奶粉的销售占比近年来不断增长，2021年整体占比已经超过60%。
在中国，洋奶粉正在逐渐失去市场，随着中国婴幼儿奶粉的发展，以及进口洋奶粉屡次出现质量问题，中国宝妈已经不再依赖进口奶粉。对国牌的品质信任已经蔚然成风。
其次，是监管标准对奶粉行业的门槛抬升。自2021年3月国家卫健委重磅发布《食品安全国家标准婴儿配方食品》《食品安全国家标准较大婴儿配方食品》和《食品安全国家标准幼儿配方食品》三个标准以来，中国国确立了高于欧美国家标准的奶粉新国标，中国婴配粉行业也随之迎来品质升级新阶段。
要知道，这个奶粉新国标在蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等部分做出了更明确的严格规定，这对更好适应中国婴幼儿的营养健康需求、有效保障婴幼儿配方食品安全性及营养充足性有着重大意义。
这个比欧美国家标准更高的奶粉新国标，已经预示着行业集中度将进一步提升。对于各家奶粉品牌来说，如何率先完成新国标升级，通过配方注册，是其决胜奶粉新一轮战争的关键。
从厂家角度而言，新国标在工艺及配料选择方面相较上一版难度更大，不具备相应技术条件和配料资源的厂商将更容易被淘汰出局。而对于技术实力更强的头部品牌而言，其将进一步收割市场份额。
而像伊利这样的巨头则早早做好了准备。近日，伊利金领冠旗下倍冠奶粉率先完成升级，成为中国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉，而伊利也成为唯一一家通过新国标的奶粉头部企业，而金领冠达标，前后仅用了一年时间，出现在首批名单，显示出了超强的品控能力。
将巨头整合，国牌崛起，国标升级这三件事联系在一起，我们可以迅速感知到行业格局的变化：对伊利来说，奶粉产品线全面出击，重塑奶粉格局的时机正在来临。
伊利奶粉格局：押注第二增长曲线与液态奶的增长稳健 现金奶牛逻辑不同，伊利奶粉业务2015-2020年复合增速高达15%，高于牛奶行业6%的增速；而在成人奶粉赛道，伊利占据绝对优势，市占率高达42.3%。
尤其是在婴幼儿配方奶粉赛道，伊利更是抓住了全新的增长机会。 $伊利股份(sh600887)$
在需求侧，三孩生育政策有望提振奶粉消费需求。艾媒咨 询发布的《2021年中国乳业行业运行大数据及市场趋势研究报告》显示，国内乳制品消费量正在逐步提高，大量“三孩”的到来，将加速国内乳制品市场的消费。另外，95后“Z世代”进入婚育期之后，对于高端奶粉的需求将有明确提升。
根据尼尔森 ，数据显示，2021年前三季度，伊利婴幼儿配方奶粉业务取得了同比30%以上的增长。其中，金领冠珍护增速超40%，为该细分市场中增速最快的品牌；进入2022年，伊利婴幼儿配方奶粉业务继续快速增长，1月份增速接近20%，遥遥领先于国内外同行业。
伊利的策略：内生外延双管齐下在增长逻辑打通的情况下，加码澳优，全力押注第二增长曲线也就显得顺理成章。
在奶粉赛道，伊利的内生外延双管齐下的策略依然是成功的保证：在投行分析师眼中，未来伊利奶粉将有可能占据整体生意体量近30%的占比。
内生层面，伊利金领冠和成 人奶粉赛道的增速已经非常惊人，据权威市场研究机构尼尔森数据显示，2021年金领冠在母婴渠道增速位居行业第一；
而外延层面，依靠澳优的产品线，伊利将能够成功打开市场。根据尼尔森(Nielsen)研究报告显示，自2018年以来，澳优旗下的佳贝艾特销量已连续3年占中国婴幼儿配方羊奶粉总进口量超60%，是名副其实的“全球羊奶第一品牌”。
通过内生+外延双管齐下的策略，在投行分析师眼中，未来，伊利奶粉业务将有可能占据伊利整体生意体量近30%的比例。
伊利的内功：研发导向，科技领先复盘历史，伊利致胜的关键，一直是保持敏锐的市场洞察力，使其可以挖掘到新品类的先发红利，抢占增量市场。
作为位居“全球乳业五强”的行业龙头，伊利目前已经在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。而澳优在全球化方面，也有着前瞻的布局和扎实基础。并购完成之后，伊利与澳优在全球共计拥有15个研发创新中心、13个海外生产基地，产品销往60多个国家和地区。作为新的乳制品行业全球领军者，其海外框架已经搭建成型了。
过去几年，伊利在液态奶、冷饮品类上保持绝对领导地位的同时，新开发的金典有机奶、安慕希、畅轻这些典型的消费升级产品都稳居细分品类第一。
而被并购的澳优，则将每年销售收入的很大一部分经费用于开展科研创新和技术攻关，紧跟市场需求开发新技术和新产品。随着对澳优的并购，伊利的供应链品质和研发实力都将得到彰显。
结语：落子澳优，伊利获取增长新动能对伊利来说，中国奶粉市场属于明星赛道，利润和 高增长并举，因此棋行中局，不容有失；在成人奶粉市场的高速增长，让伊利找准了打法，下定决心押注第二增长曲线；随着落子澳优，伊利在婴幼儿奶粉的高端和超高端的产品线和供应链都已经完成了锁定，伊利强大的研发和生产能力，以及遍布全国的渠道网络优势将展现的淋漓尽致。
对伊利来说，眼下即将收获的这个奶粉市场红利已经成了高确定性事件。正如伊利董事长潘刚所说：“未来伊利会在代表新消费趋势的赛道加大资源投入，每个赛道都要做到最好。”
此刻，我们正在见证，新的全球奶粉龙头的迅速崛起。