福立旺 慢慢燃起的新星

福利旺 688678 $福立旺(sh688678)$

1. 业务形态：
公司主要做精密金属件，包括弹性件（弹簧）、MIM件、冲压件、金属湿拉等（预计弹性件占比50%+），加工工艺包括线成型、MIM、金属湿拉、冲压等，工艺水平行业领先，数款产品是苹果 全球独供，现凭借同源技术向光伏/电动车业务拓展。

2. 主要下游：
3C：通过富士康、易力声等公司供应苹果，具体产品有AirPods用异型卡簧、Beats耳机导电结构件、MacBook和iMac充电器接口、Beats耳机连接器、iPhone听筒耳罩、iPhone充电接口等，除苹果之外，还向科森 供应电子烟、医疗器械用金属零部件等。

汽车：通过伟巴斯特向整车厂供应天窗用精密金属件，同时锂电池用Busbar在研中，已有少量出货，Busbar单车价值量200+

光伏：通过子公司强芯科技供应金刚线母线，最终客户是中环等，另有丝网印刷的网板在研

VR：有供应VR眼镜、手柄中的精密金属件

公司业绩占比
2021年Q1-Q3营收5亿，归母净利9200万，其中3C营收2.55E（同增65%），毛利率37%；汽车营收1.1E（同增23%），毛利率29.78%；电动工具营收6500万（同增55%），毛利率35%；金刚线母线营收4400万（同增89%），毛利率43%。
结构上3C保持一半左右，其中苹果占比一半以上，利润2021年1.3-1.5亿，预计22年收入11亿+，利润2亿+，明年对应20倍左右。