20220207可转债周报：正股超跌转债未必_刘老铁玩债捉鳖

刘老铁玩债捉鳖

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核心观点：
转债市场的高估值水平带来的波动仍在持续，而当前股性估值水平仍在创出新高。正股市场的恐慌抛盘大概率有着超跌的嫌疑，但过高的估值水平将会影响转债市场的弹性和参与性价比。当前来看我们判断正股市场存在布局机会有望逐步企稳，但转债市场仍旧需要以转债估值水平合理的标的为首选，继续规避双高个券。
转债市场高位回撤。节前一周中证转债指数收于426.07点，周下跌1.57%；可转债指数收于1738.96点，周下跌5.62%；可转债预案指数收于1408.53点，周下跌5.20%。转债市场日均交易额669.49亿元，日均环比回落2.13%，市场交投热度继续回落；最后一个交易日平均转债价格为146.23元，周回落1.85%；最后一个交易日平均平价为108.84元，周回落5.51%。
正股超跌转债未必。节前一周转债指数明显回调，多数个券录得下跌。权益市场情绪较差，拖累转债市场表现不佳。
转债市场的高估值水平带来的波动仍在持续，而当前股性估值水平仍在创出新高。正股市场的恐慌抛盘大概率有着超跌的嫌疑，但过高的估值水平将会显著影响转债市场的弹性和参与性价比。当前来看我们判断正股市场存在布局机会有望逐步企稳，但转债市场仍旧需要以转债估值水平合理的标的为首选，继续规避双高个券。
周期品价格在稳增长主线下的交易性机会仍在继续，预计将会持续至信用条件改善见效之时。方向上，我们建议重点关注在财政前置预期下基建相关产业链上游机会，当前可以积极参与。同时增加关注新能源板块上游资源品的价格短期弹性带来的机会。
泛消费板块底部已经明确，现在已经开启向上修复的进程。虽然近期再次遭遇局部地区疫情的反复扰动，但市场预期逐步回稳。建议投资者以必选消费为先，同时关注社服旅游此类受到疫情反复冲击位于低位的板块。
制造业方向近期走势仍较疲软，但总体政策方向未变，板块高估值问题已经消化较多，当前我们建议优先增配景气度触底回升的TMT板块，以及调整较久的汽车、光伏相关板块。
弹性组合：建议关注兴业转债、新春转债、斯莱转债、中矿转债、交科转债、石英转债、彤程转债、精达转债、台华转债、长信转债、鼎胜转债、金陵转债、东财转3 、伊力转债、天壕转债。
稳健组合：建议关注闻泰转债、利群转债、文灿（泉峰）转债、恩捷转债、利德转债、朗新转债、江丰转债、温氏（南航）转债、蒙娜（帝欧）转债、伯特转债、赛伍转债、宏辉转债。
操作指南：弹性组合清仓天铁转债；建仓交科转债。
稳健组合清仓正邦转债；建仓温氏转债、南航转债。

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