悟道：价值投资的终极思考

罗杰斯 说价值投资的秘诀是低吸高抛。
炒股炒未来，而你算看到的个股的股价或业绩代表的是过去，是过去已经走完的一串开线的收盘形态，是曾经的业绩，都是过去时。
有人又钻牛角了过去的事开线走势不是可以分析未来的走势吗？错了，那是技术分析不是价值投资，过去的业绩好与坏都已经过去了，过去亏损了未来一定会亏吗？过去大赚未来一定大赚吗？这些都是不确定的。
所以说价值投资不要老分析过去，每股利润这个主要看当下和未来，特别是看未来，近似于市场的预期。

一只股票的股价的归宿通常是以下几种情形：

一是估值驱动股价上涨，通常来自的市场良好的预期，有时还有情绪的推动，有时还有流动性
如果良好的预期得到兑现，甚至继续出现更好的预期，则股价通常还有上涨空间，否则就大概率止步不前甚至反向下行了，这个时候估值通常是下降的

二是业绩推动股价上涨或杀跌。
比如周期股，如果估值在高位，一旦业绩兑现了，股价通常也会在此前后见顶。但是，如果估值在地板上，超级低的那种，业绩兑现通常是修复地板估值甚至提升估值的开始。

如果业绩不如预期甚至严重不如预期，则看股价的位置，对于股价已提前充分反应的这种预期的，通常是最后一跌。如果股价没有将这种预期打进去，则通常是下跌的开始。

以上只是简化再简化之后的几个场景，真实的市场远比这几种场景复杂得多，短期与长期，价值与趋势，基本面与技术面，资金面和情绪，搏奕、投机与投资，胜率和赔率，确定性与概率、牛市与熊市，。。。有太多的因素要考虑。

股票投资的本质还是追逐利润，主要区别是当前的利润还是未来的利润。但是由于大量的短期搏奕的存在，加上提前或滞后反映基本面，加上人性的贪婪和恐慌混杂其中，导致价值投资也不好把握。