从“新”看财报中的风险第8回

（本文承接第7回）

高效率，意味着相同的付出，收获更多的回报。
如何分析上市公司的经营效率呢？可以从这几个方面入手（以某上市公司为例）：

第一，产出效率。示例：

该公司投入100元的资产，能得到79元钱的收入，实现76元的现金流入，获得毛利润21元。这个数据如何呢？还算过得去吧。

第二，成本效用。示例：

该公司每花100元钱，能赚取8元的利润。但是，当期实现的现金流净额趋近于0，账面上赚了钱，账户上没钱。

第三，利润质量。示例：

该公司每10元钱的净利润，对应经营现金流缺口37元，对应流 动负债75元。赚的钱不够“养家糊口”，更不够还债，只能借钱过日子。
第四，营业周期。示例：

营业周期受行业特征的影响较大，考虑到该公司并没有制造业务，营业周期还是有些长，产品面临的竞争不小，也可以理解为没有特别强的竞争优势。

最后，小结。
从保守经营的角度讲，现金比利润更重要。亏损，公司还在；没钱了，公司就倒闭了。
该公司的主营业务收入尚可，利润率一般，但是利润实现的质量不高。主营业务甚至无法带来正的现金净额，需要靠筹资来解决现金流问题，这对企业持续经营不是好事。

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注：
文中的数据来自某上市公司公开披露的年报，仅作为分析素材。