从“新”看财报中的风险第7回

（本文承接第6回）

在收入变化不大的情况下，成本决定公司的利润空间。
怎样看待上市公司的成本控制水平呢？可以从这几个方面入手（以某上市公司为例）：

第一，成本概览。示例：

这家公司的成本中，占比最高的是营业成本，其次是期间费用中的研发费用。存在的主要问题是：公司的标签是科技型企业，研发占比也不低，却没有形成相应的竞争优势，更没能转化为利润和 现金流。也就是花钱没有产生相应的效果。

第二，关键项目。示例：
这里重点考察营业成本。

该公司的营业成本占总成本的八成，而直接材料又占营业成本的近九成，直接材料主要是芯片。产品的关键部分是外购的，基本上吃掉了产品大部分的利润，而且这部分成本的弹性空间很小。

最后，小结。
公司花钱是为了挣钱，相对于成本的绝对额，成本的边际效用显得更重要。
这家公司的成本结构相对清晰，但也比较无奈，因为就算知道外购芯片成本太高，自己也造不出来，也就很难实质性改善公司利润。
如果该公司定位是系统集成商，那可能问题不大。但是标榜高科技企业，就会有不少质疑，产品最核心的东西是别人的，高科技高在何处呢？

欢迎交流合作！

注：
文中的数据来自某上市公司公开披露的年报，仅作为分析素材。