从“新”看财报中的风险第6回

（本文承接第5回）

资产是公司生存和发展的家底。
如何考察上市公司的资产状况呢？可以从这几个方面入手（以某上市公司为例）：

第一，资产概览。示例：

所谓资产概览，就是从整体上看资产的规模、构成，有一个大致的印象。从整体上鸟瞰，可以得到这家公司有多少家底，以及家底的质量怎么样。
从整体上看，这家公司属于“中产之家”，资产状况还算健康，并没有明显的问题。

第二，主要资产。示例：

从整体上看没问题，并不代表明细状况就很好。
该公司的主要资产中，排名靠前的有：应收账款、存货、在建工程和货币资金，这里重点分析前三项。
首先是应收账款，如下：

如果对比收入、利润，该公司的应收账款规模不小，且考虑到行业属性和地位，“要账”能力不会太强，因此要警惕坏账的规模。

其次是存货，如下：

存货主要有两个问题，一是原材料没有作减值处理，对于IT行业来说不太合理；二是委托加工物资太多，该公司本身没有制造能力。

然后是在建工程，正如前文所说，这家公司主要是集成设计，自身没有制造能力，也就是几乎没有工厂，在建工程能在多大程度上提高公司竞争力呢？

第三，资产来源。示例：

这里，主要考察资产的负债所得。
该公司的主要负债项目包括：应付账款、短期借款、长期借款。适当的应付账款可以理解为：充分利用上游厂商的信用发展自己，相当于一笔免费的借款。但是从该公司的行业地位，以及短期、长期借款较多的情况来看，应付账款较多确实是因为“缺钱”。

最后，小结。
这家公司的资产状况，整体上看问题不大，但是从结构、来源上看有不少“水分”和疑点。具体说来是“两高”比较严重：应收账款高、应付账款也高，公司面临的挑战不小。

注：
文中的数据来自某上市公司公开披露的年报，仅作为分析素材。