十年一梦，觉来烟水千里

生活，不止有股市。人间烟火气，最抚凡人心

公司的基本面情况，只是让股价涨跌的一部分因素
价值本身不会让股价波动，是人们通过买卖指令使价格发生变化
价值只是价格的一部分，最终有用的是市场需求（成交量）
市场交易的是对未来而不是过去的判断，市盈率对于预测价值和找到成长股作用非常有限
成长股吸引市场的是它未来的想象空间，公司潜在的净利润增速比P/E值重要得多
在一堆市盈率不低的股票里，要寻找出真正的成长股，基本面分析能力必不可少
而为了缩小候选股票的范围，借助股票的技术走势进行筛选是选股的第一步
春节期间我用股票的均线形态做了第一步，可是基本面分析却没有跟上
此外，均线形态选股的方法简直就是地毯式搜索，效率不高，还需要再改良一下

一会想价值投资，一会想追妖股，在加仓和止损中来回纠结，此为“好谋无断”。看布衣书生的老贴，这段说的就是去年的我

天气不错，出来走走

市场是否真的是无法掌握呢？
这个问题本身就错了，因为高明的投资者能做的只能是了解和适应市场。某种理论或技术方法不过是适应某种市场环境罢了，换句话说，如果你深刻了解某种理论或技术方法，又能准确的认知这种理论需要的环境，那么，的确能做到阶段性战胜市场。如果你感知市场环境的能力不足，那么你应该去学和掌握对环境要求较少的理论或方法，同时避开明显不适合的环境。
因此说，投资成功的关键是看你对市场环境的认知能力和自己对不同环境下的理论运用和操作能力，前者是知彼，后者是知己。知己知彼，百战不殆；知己不知彼，则应先为不可胜以待敌之可胜（空仓守时）；不知己不知彼，每战必殆。

什么是市场？
黄金是什么？汇率是什么？股票是什么？
试图去找寻一种价值定义能准确表述它们，并以此为基础找到获利方法，注定是徒劳的，要知道连“价值”本身，都是无法准确定义的。再扩展一下，试图去找寻一种投资理论能囊括市场行为，并以此为基础找到获利方法，也注定是徒劳的。
从本质上讲，无论价值投资理论、空中楼阁理论、随机漫步理论、反射理论等等，充其量不过是适应某种特定投资环境和阶段，这一论断，也适用于所有的技术分析方法，这也是为什么很少人能长期在市场中取得较好收益的根本原因。

10多年过去了，这次能见到美元铸币税的黄昏吗？

美元国际铸币税能否持续？（三）

2008-11-26 吴志峰 来源:上海证券报

当储备国持有的美元储备越来越多时，总得为这些金融资产寻找去路。美国深知，一旦这些美元储备用来购买美国的实物资产、跨国公司股权时，美国的经济安全就岌岌可危了。因此，当中海油希望购买优尼科石油公司时，美国国会立马否了，更别说要收购他们的金融机构了。美国想到的方法是创造便利的金融市场，创造高收益的金融产品，为储备国的外汇资产提供理想的交易场所，金融衍生品、资产证券化以及各个无所不能的银行机构就是这个市场的要件，它们吸引着各国巨额的贸易美元和石油美元流连美国市场，并从中收取巨额的费用。这就好比农民工辛勤劳作赚了点银子，终究被城市的花花世界所吸引而倾囊消费，最后两手空空回到农村一样。美国金融市场要的，也是这个效果。
不曾料到聪明反被聪明误。美国金融创新的过程使市场关系错综复杂，纠缠不清，加之美联储长期坚持“监管越少越好”，自由繁衍的金融市场本身衍生出毒瘤，导致债务链条断裂，信心塌陷，进而引发时下百年一遇的金融危机。然而在笔者看来，金融危机来势汹汹，却未必能动摇美元本位。因为各国经济早已被美国劫持，如果此时动摇货币体系，只会玉石俱焚，因此全球务必联手，先救急而后虑改革。一旦危机过后，美国仍会全力坚持美元本位。只要危机过后美国跨国公司（即美国经济力量）仍然强健、美国金融市场仍能吸引趋利而短视的各国储备资产，只要储备国仍以美元为主要资产，将美国金融市场作为主要的投资场所，美元本位的地位就无比坚固，美元国际铸币税也就能持续。

美元国际铸币税能否持续？（二）

2008-11-26 吴志峰 来源:上海证券报

然而，美国通过“黄金非货币化、浮动汇率长期化”，成功将世界美元本位维持至今，从而也就延续了美元国际铸币税的收取。自1976年牙买加协议以后，布雷顿森林体系下的固定汇率制度被废除，各国通过浮动汇率制度来维系货币自主权与国际收支之间的平衡，但美元仍然维持了国际计价、支付和储备货币的地位，并取代黄金成为各国最主要的国际储备资产。世界进入事实上的美元本位制。
在美元本位制下，美元虽免除了兑换黄金的义务，但储备货币的“特里芬难题”并未消失，不过是形式有所变化罢了。即一方面世界需要美元提供支付功能，这意味着美国必须长期保持贸易逆差；但另一方面，美国若长期不消减贸易赤字，又会使储备国对美元信心下降，从而使得美元贬值。因此美元国际铸币税的维系仍然需要支撑力量。
笔者认为，当今维系美元本位（进而维系国际铸币税）的两个支柱是美国跨国公司的全球地位与发达的美国金融机构和金融市场，而这两大支柱目前显然非常坚固。
近30多年来，国际经济的一个重要现象是中国等新兴市场经济体的崛起，这些经济体的显著特征是出口导向的经济增长，通过贸易顺差积累了大量美元储备。然而躲在新兴市场经济体后面的力量则是美国等发达国家的跨国公司，这些跨国公司在组织全球的生产、贸易和投资活动，它们将简单制造等低端环节放在中国等发展中国家，以充分利用其廉价的劳工、土地和能源等生产要素，而将设计、营销和物流系统等高端环节牢牢掌控在自己手中，进而获得巨额利润。因而，新兴市场经济体巨额的贸易顺差下掩盖的是美国跨国公司掌握全球资源的事实，出口导向所积累的高额外汇储备，实质上不过是跨国公司本币资源的美元化身，真正掌握主动权的还是美国跨国公司，当他们的资金还留在新兴经济体时表现为这些国家的美元储备，当他们想流回美国时就表现为这些国家兑换美元的义务。