比亚迪：12月需求火爆，22年增速有望再超行业平均

申万汽车比亚迪：12月需求火爆，22年增速有望再超行业平均

比亚迪12月产销快报显示：当月产量合计97,274辆，同比+72%；销量99,112辆，同比+76%。其中，新能源汽车销量93,945辆，同比+226%。

1-12月累计销量740,131辆，同比+73%；新能源累计销量603,783辆，同比+218%。

12月亮点包括：

· 西安疫情对发运略有冲击，但终端整体需求火爆，订单增速远超交付能力。12月中下旬的西安疫情我们预计影响整体发运约0.7~1万台左右。但终端需求持续火爆，大部分畅销车型等车周期在3-4个月以上。消费者已经用实际行动 认可了比亚迪在新能源领域的产品竞争力。

· 海豚交付、订单双双破万，E3.0平台实力得到消费者认可。

· 汉家族销量 13701台，其中汉EV销量再次破万，高端纯电轿车头部玩家地位稳固。

展望22年：

1）西安工厂已恢复正常生产，不会对22年交付造成压力，对22年的产品力兑现销量充满信心。

2）全新DM-i车型全系包括秦/宋Plus/Por DMi，汉/唐 DMi，巡洋舰05，宋Max Dmi等8款车型形成合力，有望冲击月销8~9万的销量新高峰，我们预计2022年DMi车型销量将达到85~95万辆区间。

3）新工厂陆续投产，预计明年可新增产能超40万台。

投资分析意见：新能源行业需求持续快速复苏，竞争格局加剧，我们坚定看好快速变革下仍能持续提升市占率的公司将有极大可能走到这场大变局的重点。考虑到DMi车型超预期的终端需求，预计公司22/23年销量分别为142/164万台，维持公司2021~2023年营收2112/2855/3483亿元；归母净利润51/81/106亿元，维持增持评级。