祝大家新年快乐，投资者是否应该做好应对更大波动的准备？

随着美联储（Federal Reserve）加速收紧货币政策，金融市场可能会遭遇更多动荡。以下是未来可能仍存在波动的原因。

过去一周，市场继续动荡，导致标准普尔500指数和以科技为主的纳斯达克 指数进入疫情爆发以来最糟糕的一周。但在我看来，市场现在不太可能进入平静的水域。

投资者担心美联储（Federal Reserve）今年将加息四次甚至五次，以及资产负债表可能出现的缩减，这导致了最近的抛售。尽管美联储已将其新的货币紧缩政策变得更加明确，但实施起来仍然很复杂，尤其是以下挑战可能意味着政策错误和市场波动加剧：

提高利率的一个途径：从历史上看，较高的通货膨胀往往与较高的国债收益率相关，但这种关系在今天似乎已经破裂。事实上，在过去60年中，国债利率很少像现在这样与通胀脱节。这一差距有两方面的影响：它不仅造成了严重负的实际利率，或经通胀调整的利率，惩罚储户和奖励冒险者，还意味着迄今为止收益率的上升只完成了一半左右，美联储需要在加息上迎头赶上，以实现政策正常化。我们的分析显示，10年期国债收益率还有进一步上升的空间。具体而言，预计，到年底，这一比例将达到2.3%，这可能会给股市带来另外5%-7%的冲击，因为利率上升通常会降低股票估值，其他因素都是一样的。

庞大 的资产负债表即将结束：管理加息只是美联储艰巨任务的一部分。央行也在考虑同时减少其庞大的投资组合。回想一下，作为其在大流行引发的2020年衰退期间推出的雄心勃勃的债券购买计划的一部分，美联储在过去两年将其资产翻了一番多，达到近8.8万亿美元。由此带来的金融流动性的提升与标准普尔500指数内市盈率的扩大直接相关。但现在，美联储有巨大的资产负债表需要放松，在如此大规模的情况下几乎没有这样做的经验。如果它做得太快，市场可能会看到更高的波动性，就像2018年12月在金融条件收紧和担心美联储行动 过快的情况下，投资者遭受的动荡一样。

地缘 政治风险：最后，美联储还面临着对通胀有影响的新兴地缘政治风险。上周，随着围绕俄罗斯-乌克兰冲突的紧张局势加剧，油价攀升至七年来的最高点。制裁或军事行动可能会推高全球能源价格，使美联储的工作和消费者预期进一步复杂化。此外，随着中国现在以另一项零容忍政策面对自己的Omicron冠状病毒浪潮，全球供应链再次中断的可能性再次令人担忧。

美联储需要驾驭这些发展，同时就政策选择的时机、规模和组合做出多项相互依存的决定。投资者面临的挑战是要考虑美联储策略上不断增长的不确定性清单，并适当调整投资组合。我们不相信最近的市场低迷会完全降低风险，我们鼓励投资者关注政策指导、通胀驱动因素、消费者信心水平和利率。考虑在股票和债券中倾斜防御，为以后的机会部署建立现金。

A股希望自己有自己的独立市场行情，但是恐慌情绪还是需要有资金来支撑，给市场以及投资者慢慢恢复信心。