某药企财报中的风险第2回

对上市公司的分析，可以从不同的角度进行。

本文基于某上市药企的年报数据，从资产、负债、成本和效率的角度，浅析其中的部分风险，供读者 参考。

第一，资产。

从整体上讲，该公司的资产负债结构比较健康。只是，因为该公司主业是制药，就行业属性来说，非流动资产的比重有点低。

该公司资产的主体是债权、货币资金和投资，尤其是应收类资产占总资产的33%。比较奇怪的是存货和固定资产比重较小，与制药行业一般情况不相符。

第二，负债。

该公司的负债主要是短期借款，超过10亿元，负债经营的情况比较严重，后续偿债压力不小。

第三，成本。

营业成本是总成本的主要组成部分，但是年报中并未披露营业成本的详细情况。

销售费用占总成本的22%，是期间费用的主要方面。相比之下，研发费用仅占总成本的1.8%，对于药企来说比较低。

第四，效率。

从资产产出情况来看，该公司属于亏本经营。投入100个单位的资产，得到的净利润和 经营净现金都是负的，处于“不做没收入，做就亏钱”的状态。

从支出成本来看，该公司每支付100元成 本，换来的也是负的营业利润和经营净现金，处于入不敷出的状态。

从营业周期来看，尽管资产中存货不是主要部分，但是存货周转速度却比较慢，导致该公司的营业周期接近一年。

最后，小结。
该公司虽然主营业务是制药，但是身陷亏损之中，经营现金流收不抵支，资产和人员结构也显示公司的方向偏离了主业，可持续经营面临较大挑战。

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注：
文中的数据来自某上市公司年报，仅作为分析素材。