某药企财报中的风险第1回

对上市公司的分析，可以从不同的角度进行。

本文基于某上市药企的年报数据，从利润、现金流、人才的角度，浅析其中的部分风险，供读者 参考。

第一，利润。

当期来看，这家公司并不赚钱，亏损超过5亿元，净利润率为-27%。不过，毛利润是正的，毛利润率达30%，对制药企业来说还可以。
造成亏损的主要原因是：过高的期间费用，以及其他损益亏的太多。其中，期间费用占营业总成本的34%。
下面来看其他损益的结构，如下所示：

其他损益中，其他资产减值损失占比为0.72，接近3亿元。如此大额的资产减值，甚是诡异。

第二，现金流。

该公司的经营净现金为负，依赖投资、筹资维持现金流，现金流状况不是很健康。
就投资活动来说，用于其他投资的支出占比为0.75。该企业主营业务为制药，且处于亏损中，但是却把投资用于主业之外，不同寻常。

第三，高管画像。

该公司的管理层拥有丰富的管理经验，还有不错的财务会计和金融方面的履历，但是鲜有医药方面背景。从高管的这些特征来看，与制药行业的需求不太适配，不利于该公司的发展。

第四，员工结构。

该公司的员工以专科及以下为主，大部分从事生产、销售相关工作，搞原研药并非其专长。考虑到医药大环境的变化，传统药企势必转型，而该公司的人才会成为掣肘因素。

未完，待续。欢迎交流合作！
注：
文中的数据来自某上市公司年报，仅作为分析素材。