掉队的申通

再聊快递

关于快递估值，快递的行业增速由原来的50%-60%增速下降至目前的20%-30%，所有快递相关的估值也不会给的太高，基本上20-30之间就很不错了，龙头比如顺丰会高一些。

快递行业最新的市场份额，我们只看通达系里面在A股上市的三家

韵达目前最高，市场占有率18%左右

圆通排在第二，市场占有率15%左右

申通排在最后，市场占有率11%左右

顺丰市占率没有大概只有8%左右，顺丰单价高，客单价是通达系几倍，没什么好比较的。

通达系几家公司同质化很重，客单价区别也不大，公司方面圆通和韵达各有长短，唯独申通显得十分弱鸡。

重点说一下申通

申通快递 今年受价格战影响最深，2021年前三季度营收同比增长14.95%的情况下，归母净利润由盈转亏，亏损金额2.38亿。

要知道申通曾经是个王者，其他两通一达里面的掌托人基本上都是从申通出去的，我找到一个图，看起来更清晰

近些年圆通、中通、韵达的市占率一直在提升，申通数年如一日，市占率始终徘徊在10%上下，成绩可谓是非常稳定。

2021年以来，因为新玩家的强势登场，大打价格战，申通毛利率直线下滑，在价格战中受影响极大，单票价格是下降最大的，也就搞清楚了今年申通股价表现是三通一达中最差的，不被机构待见。

目前，申通市值140亿左右，圆通市值600亿左右，韵达市值600亿左右，中通美股240亿美元、港股市值2000亿港币，原来中通才是三通一达里面最牛的。

因为快递行业同质化高，最直接的扩大占有率的方式就是价格战，以目前的政策的指向来看，价格战落幕，那价格开始回归以后，利润还是需要继续关注价格变化，既然是同质化高的行业，价格一定不会有想象空间。以目前的快递价格，机构预测了2022年的利润情况，昨天的文章有数据，可以去看看。

申通能有多大的空间，还是需要关注快递单价，价格稳定，明年申通10亿以上的利润还是问题不大，考虑到行业地位，估值不会很高保守一些，以20-25倍为基准去按计算器比较合适。

$申通快递(sz002468)$