12.6星期一

场内激进型资金依然聚焦与“碳中和”相关的主题以及其它一些事件驱动型机会，但这些主题内部分化开始加大，个股波动率也增大，操作难度上升，需要仔细甄别。场内部分资金开始逐步转向以“中字头”为代表的泛低位价值股，而且风格有逐步加强的迹象，叠加“降准”预期，沪指12月份有一定概率在低位蓝筹的带领下冲击年内高点。

上周市场总体的特点是前半周依然主题炒作和事件驱动，周四、周五市场风格则有了明显变化，包括港口、电力、基建、建材等传统行业开始占据上风 ，而且内部的联动性非常强，个股总体的表现也好于一些主题概念型板块。

低位品种的启动从风格的角度暂时可以理解为是局部的风格轮动，但如果这种趋势继续强化下去，就变成了风格的全面转换，需要引起足够的重视。万物皆有周期，没有只涨不跌的行业，也没有只跌不涨的行业，虽然当下我们看到市场中一些强势股依然集中在光伏、军工 、新能源车 、汽车 电子等主题中，但在参与的时候，我们还需要考虑到其参与难度的大小、是否稳定等特征，如果参与的难度超过了我们自身能力范围，那么就需要在这些热门行业降低头寸，通过布局一些低难度的行业提高总体收益的稳定性。

消息面上，上周五ZL表示“中国将继续实施稳健 的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。”

历史上，ZL表示“降准”之后，只有2020年6月17日国常会一次落空，其他历次表态之后均有降准落地。虽然当前市场对何时降准存在分歧，但此次降准预期无疑与之前普遍预期的“宽信用、宽财政、地产边际调整、弱宽货币”预期是存在比较大预期差的，也会促使市场改变10月份时因通胀压力导致降准落空的线性外推，“稳增长”在明年一季度或许会放在更为突出的位置上。

关于“降准”对市场有何影响主要还是看当时的市场环境和微观结构，通常预期中的降准、降息不会对市场大趋势产生大的影响，超预期的降准、降息会刺激市场产生短期的脉冲。在微观结构上，全面牛市、熊市中的降准、降息后依然是全面牛、熊市，结构化的行情中依然是结构化的行情。想要牛股的可以v加用户名。

近两年以来，中国股市一直是结构化的行情，所以有比较明确的“降准”预期后也会是结构化行情，分析的关键在于“结构”会不会因为消息出现转变。结合上周的市场特征，假如明年一季度“稳增长”放在更关键的位置，那么受益国家投资的“泛大基建”可能会更加受益，这部分行业大多也是上周四、周五涨居前的行业。



在“降准”预期之下，流动性宽松的预期可能会促使12月份沪指挑战年内高点，甚至不排除在某一段时间受到低位蓝筹的拉动出现一波脉冲。