天奇股份：锂电池回收+碳酸锂

公司三块业务:汽车 自动化产线、汽车后市场处理、废旧电池回收。
废旧电池回收业务系20年收购金泰阁切入，今年收入12亿，净利润1.7亿，收入 占比25%，净利润占比100%(其他板块略亏损)。
——锂电池回收业务介绍 锂电池回收处理就是把废旧的锂电池重新回收，提取钴、镍、锰、锂，通过售卖 钴、镍、锰、锂等金属来获取利润。目前锂电池回收来源有三个:1)消费锂电 池回收，市场规模30-40GW;2)锂电池生产厂商在生产过程中产生的废料; 3)汽车电池达到寿命后的电池包废料。公司目前主要从事消费锂电池回收处理 业务，未来会切入电池厂废料，远期会切入更大空间的电池包废料。目前国内锂 电池回收业务市场规模70-100亿元，2030年有望成长至700亿元。 ——竞争格局 目前从事锂电池回收的厂商较多，各大企业也在纷纷布局，整体市场较为分散。 份额方面，邦普份额国内第一，于宁德深度绑定，是宁德时代 控股子公司。金泰 阁国内前三，公司15%产能给邦普代工，具有一定技术积累。
——技术难度 锂电池回收处理技术难度并不大，技术路线相对确定，都是采用酸法提取技术， 各家差异在于回收率，但整体进入门槛不高。
——渠道壁垒 未来锂电池增量来自电池厂废料及电池包废料，电池厂废料要通过电池厂招标获 取，拿料成本比消费电池高，电池包废料主要是整车厂主导。电池厂废料方面， 公司拿到比亚迪 60%废料(以前提供自动化产线，有业务联系)，电池包废料 方面，公司现在于一汽有接洽合作。
未来行业增量比较确定，利润率不会太高 金泰阁过去净利率10%左右，邦普净利率12%左右，今年由于有色金属 价格上 涨，公司净利率提升至14%，长期看公司净利率会回落。由于行业门槛有限， 电池厂废料和电池包废料拿料成本更高，所以公司长期净利率偏乐观情况下 10%左右。$天奇股份(sz002009)$