20211129可转债周报：市场不惧扰动

核心观点
短期冲击更多是扰动，信用回暖趋势已经确立，考虑到投资者对转债估值过高的担忧，扰动或是再次布局参与的良机。从持续性来看，我们建议继续重点关注权重板块的表现可能，从均衡持仓的角度关注泛消费以及科技板块，而成长则有着分化的可能，叠加估值水平，相关转债的波动已经放大，投资者需要积极应对。
转债指数继续上攻。上周中证转债 指数收于426.71点，周上涨0.69%；可转债指数收于1817.59点，周上涨1.02%；可转债预案指数收于1493.62点，周上涨1.23%。转债市场上周日均交易额927.28亿元，日均环比回落10.98%，市场交投热度有所退坡；最后一个交易日平均转债价格为152.50元，周上涨1.38%；最后一个交易日平均平价为120.44元，周上涨0.76%。
市场不惧扰动。上周转债市场冲高后转入震荡，周中中证转债指数更是创下本轮行情以来的新高。转债估值水平同样维持在高位，进一步彰显了当前情绪火热的事实。短期，疫情反复以及海外市场调整可能会带来一定的冲击。但短期冲击更多是扰动，信用回暖趋势已经确立，考虑到投资者对转债估值过高的担忧，扰动或是再次布局参与的良机。从持续性来看，我们建议继续重点关注权重板块的表现可能，从均衡持仓的角度关注泛消费以及科技板块，而成长则有着分化的可能，叠加估值水平，相关转债的波动已经放大，投资者需要积极应对。
周期品价格近期快速回落，部分标的价格调整已经较多，短期可能存在一定的交易性机会。我们仅建议关注供给硬约束较大、需求仍存在修复空间的品种，例如化肥、小金属等板块。
上周消费板块重回强势，我们在上周周报中提示需要从中期角度重点关注这一方向。消费板块在波动放大的市场环境下可能会展现出稳健 的特性，我们强调这一方向的持续性尤为难得，从转债参与的角度而言，可能具有更好的体验。
建议投资者以必选消费为先，深度调整为相关转债提供了不俗的空间
对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，近期仍旧有持续创出新高的标的。但往后看这一方向更加看重alpha，我们建议优先关注景气度触底回升的科技板块，主要从国产替代与技术升级两大角度去考察，重点关注半导体 、光伏、新能源 、通信等板块，也可以进一步关注科技与消费的结合板块。但当前的重点是均衡持仓的选择，积极应对市场情绪的波动。
弹性组合：建议关注东财转3 、新春转债 、斯莱（精达）转债、嘉元 转债、联创（太极）转债、石英转债 、恩捷转债 、晶科转债 、台华转债 、天壕转债 。
稳健组合：建议关注杭银转债 、昌红 （牧原 ）转债、元力转债 、利民（利尔）转债、泉峰 （文灿 ）转债、朗科转债 、朗新 （润建）转债、利德转债 、蒙娜 （哈尔）转债、伯特转债 。
风险因素：市场流动性大幅波动；宏观经济增速不如预期；无风险利率大幅波动；正股股价超预期波动。