大鳄们的凛冬：一条带血的主线！

大鳄们的凛冬：一条带血的主线！

原创 付博士 

前言：最近半导体 狂人紫光集团的破产重组大家应该有印象吧，还有还在发酵的恒大、泛海系以及方正集团、海航集团、苏宁等等，哪个企业不曾经是赫赫有名，但是说趴下就趴下了，我们今天就来盘盘。我们想说的是现在仅仅是开始，残酷的寒冬还在后面，远着呢！

01

紫光集团的复盘！

我们先复个盘，就是紫光集团。

紫光集团，先前是校办企业，不死不活。2009年引入清华大 学校友赵伟国之后，紫光集团进入快车道，尤其是2013年-2019年，在半导体IT领域疯狂并购，终于获得半导体并购狂人的称号。

那个时候，赵先生挥斥方遒；那个时候，紫光集团人见人怕、鬼见鬼愁啊。

期间收购、成立的企业很多，比较著名的包括：

1、 展讯通信

2、 锐迪科

3、 新华三

4、 立联信（法国公司）

5、 长江存储

6、 上海宏茂微电子，等等。

通过疯狂的并购，紫光集团短短几年内形成了半导体王国，应该说在业界是掀起一股狂风。但是我们说，如果通过并购就可以实现产业王国，那就太容易了。

果不其然，通过高杠杆扩展的步伐，在2019年停下步伐。

2020年，紫光集团的企业债违约不断，开始爆雷；之后就是企业资金流断流，流动性出现严重问题。

2021年现在，紫光集团进入破产重组的新阶段，一切又将重新开始。

尘归尘、土归土！

02

成功-多元化-加杠杆扩张-债务-破产重组的主线

中国的企业家，一旦成功，就喜欢做大。

而不是做强。

这是中国企业家的通病。

大家可以看看恒大、紫光、海航、方正集团，无不如此。

好好在房地产界的恒大。

非要进入汽车 领域、健康领域、矿泉水消费领域。

最后导致资金流断流，债务违约。

而背后的万科 ，就在地产领域深耕，小日子过得美美的 。

再看看之前的苏宁。

也是多元化不断，但是结果呢，就是公司已经是别人的。

多元化是企业衰败的起点。

因为，多元化需求大量的资金。

但是，资金如何得到呢？只有通过企业债、银行 贷款、表外融资等等路径。

核心就是加杠杆。

而且是不断的加大杠杠，导致企业的负债率急剧提高。

但是，千万别忘了。

债务是一条带血的主线，杀人不见血啊。

当你投资的企业无法获得很好效益的时候，企业就开始进入负面循环。

因为，债务是会到期的，是有利息的。

这个时候，我们就会看到债务违约、流动性紧张。

经济扩张期不会显示任何问题，一切都很High；但是经济紧缩期，只要M2大量降低，实际利率快速提升的时候，所有问题都会暴露出来。

我们经常说，海水退潮的时候，才知道谁在裸游。就是这个意思。

现在，美国开始Taper；

而中国早在2019年就开始金融 出清、压缩M2增速。

但是，很多公司还浑然不知。

因此，多元化、加大杠杠、债务违约基本是老套路。

无论是现在，还是过去。

最后的结局都企业破产重组，如海航、如紫光。

古往今来，无不如此。

03

大滞涨时代：实体危机全面到来！

我们还是提醒大家看看1968年-1980年左右的实体经济危机。

其的开始也是能源危机。

很多地方都没有石油、天然气、煤炭 。

进一步引发高速恶性的通货膨胀。

然后，就是引发全面的全球性的实体危机。

现在，一切都在重复。

但是，我们说现在仅仅是开始。

最让人的担心的就是全球性实体危机。

会不会来？

我们给出我们的答案：那是必然的，肯定会来。

肯定同学会问：为什么不是大萧条、大衰退，而是大滞涨呢？

这是因为1929年的大萧条，美联 储这样央行还没有学会通 过直升机撒钱的模式，因此导致全球性大萧条。

但是，现在各国央行在拼命印发货币，其对应的结果是大滞涨。

对应的是1968-1980年期间的实体危机。

而不是1929年的大萧条。

假如美联储急剧加息，如沃尔克那样加息，那么美国股市、债市必然崩塌。

这个时候，大量的货币会被蒸发。

这样就会引发全球性的大衰退。

因此，滞涨时间对应的是实体危机，而衰退时间对应的是金融资产危机。

大滞涨，必然带来上游资产的全面价格上涨，必然带来劳动力价格的上涨。

同时，现在疫情因素的干扰，导致全球供应链、产业链中断。

因此，我们看到美国CPI已经高到6%%。

但是，这不是关键。

关键的是看各国的PPI，中国已经达到13%，欧盟超过10%，美国已经快到10%。因此，未来的通货膨胀，我们将看高到10%。

没看错，就是CPI。

但是，下游的消费端却不会增长，因为通货膨胀期间，大家的购买力已经严重下跌，导致消费端的消费能力萎缩。

这是我们所有的K型模式：上游在通胀、下游在通缩。

最后死的是谁：只有中游的制造业。

04

只有现金流才是王道！

我们已经解释很清楚了，制造业、工业、服务业将进入实体危机时刻。

这个时候，谁有钱谁就大爷。

反之，如果哪家企业资产负债率极高，这家企业必然是万复不劫。

因为，融资成本越来越高，融资途径越来越少。

流动性就是扼死这家企业的绳索。

因此，在未来的10多年里，哪家企业拥有的现金越多、流动性越好，谁就是王者。

而且，现在才是开始。

后记：最近比较忙，忙完之后再好好写写电信运营商的那些事。对于股票，我建议大家重点关注HJT电池、锂电、军工 、房地产、证券 等。