欣旺达 交流纪要

211019 欣旺达 交流纪要

1. 产能情况：

(1) 目前南京和兰溪两个基地正在加紧建设，期望在第三季度能够有新的产能。

(2) 今年年底约10GWH，明年会增长10GWH以上，明年年底至少建成产能为20GWH，预计有20-25GWH以上的产能。

(3) 相比于客户群，公司目前的、和预计新增的供应量远远不够。

2. 为什么定增资金投在消费电池上：
(1) 消费电池部分的盈利能力、增速都得到了体现,公司消 费电池业务表现佳。

(2) 证监会为保护中小投资者利益,有 不成文的规定：定增不投在亏损的项目上。而动力电池、 储能等其他板块目前还是亏损状态。

3. 公司对于动力电池业务的展望：
(1) 长期看，由于其技术、资金密集型的行业特征,动力电池长期的净利率水平在10-15% ; ROE大概在15-20%。

(2) 目前的ROE因考虑到设备和装修的问题，短期比较低。公司纯设备的投资在2亿内，但由于制造对环境要求较咼,所以装修投入较高。

4. 动力电池供货到多少个GWH可以达到盈亏平衡点：
(1) 亏损的原因：目前为项目的第三年，但该行业的验证周期长；同时公司选了一条最难的路：布局的产线多。所以：前期的管理费用、研发费用较高，但是销售额尚未完全放量、产能爬坡导致毛利较低。

(2) 认为公司目前状况类似于2019年底的蔚来 。随着达到满产、优率和良率比较正常后，从中期看，公司对标宁德 时代，将向行业标杆企业努力。

(3) 明年在所有生产原材料不涨价的情况下，有望达到盈亏平衡。

5. 2018开始收购东莞锂威后从事电芯生产，电芯的自给率多少？
上半年27%。

6. 成本上涨导致的传导机制：
消费电子板块：传导及时，成本上涨则价格上涨。
动力电池板块：介于目前行业地位，跟随行业通行规则；所以动力电池行业大多数车企是处于一起亏钱的状态，因 为宁德时代 通过原材料锁价而未涨价。最近宁德市的有涨价的情况,公司也正在与客户谈。

7. 华为合作的模式:
公司明年3月储能电芯生产线建成：建成以后，会有自产电芯提供服务。
华为自身业务上也会有转型，明年后年会有更多储能产品、储能形态,包括配套光伏和配套供电、户用储能产品。
华为电池PACK供应商主要有欣旺达和德赛西威 。
未来3年仍在规划，因为储能是比较新的话题；认为储能市场即将爆发,因为峰谷电价政策使行业逻辑理顺。

8. 公司近两年债融频繁的原因：
(1) 没钱的原因：投资新产业 。

(2) 公司往前是对融资很负责的公司，上市前8年的消费电子领域是轻资产行业、无需过多投资。

(3) 真正需要融资的时候，是进入消费电芯、动力电芯领域，因为电芯领域是重资产投入。

9. 公司的客户拓展规划：
(1) 看好新兴客户，寻找未来成长空间最大的客户：比如小鹏、蔚来等。认为这部分新兴客户未来会在汽车 领域获得好的市场份额。

(2) 开拓海外客户：比如大众、通用等。考虑海外客户时， 会关注该企业给公司带来的提升。但是，今年出口所带来的运费至少增长一倍以上。

10. 和苹果 的合作情况:
(1) 消赛电芯:公司正在审核的过程中，目前比较顺利。
审核流程：总部人员现场审核、五个部门单独的、多次的评估打分。

(2) 电池PACK领域：不担心中美贸易战，因为苹果电池 PACK就只有3个供应商：80%是国内两个公司：德赛西 威和欣旺达,剩下20%是台湾公司；从电池的产业看，产能、产线很难转移。

11. 预计带量较大的车型：
不交代具体的客户信息，但公司进入的基本是主力车型的供应体系。

12. HEV 情况:
(1) 纯电占90% ,HEV今年还是小批量。
(2) HEV中的三元技术路线上比较多、主要追求高能 量密度 (快速充电)；两者的性能不一样，导致产线不能共用。

13. 公司的市占率目标：
中期看：三年做到50%的市占率的目标。
长期看：行业第一。消费电子和动力电池都做的好的公司，只有两家：亿纬锂能 和欣旺达。

14. 消费电芯行业格局:
目前比较认可的动力电池公司均由消费电子转型而来，这是由于行业的逻辑。
行业逻辑：从日本开始，留下高估值的业务环节，转移低估值的业务环节。
目前韩厂在关闭。
但是中国大陆接受产业转移后，同时也进行电芯研发，使得出现"电芯+PACK" —体。
未来"电芯+PACK”会成为主流：节省运费、和质量自控。
目前国内客户不认可"电芯+ PACK”,会自主研制电芯；但是海外接受。