选基金最重要的几点

据中国证券 投资基金业 协会公布的数据，截至2021年10月末，私募管理基金规模19.69万亿元。从管理人数量来看，存续私募基金管理人24569家。其中，私募证券投资基金管理人9007家。私募证券基金 管理人数量已经远远过了A股股票数量（A股股票数量才4000多只），选私募基金难度可能超过选股票难度。因此本文重点介绍选基金最重要的几点：

1、基金的投资策略，擅长的领域。基金经理都有自己擅长的领域，深耕的行业。复胜资产就说过自己深耕制造业、消费，而不看医药 和军工 。钦沐的柳士威也说自己的基金是重仓科技股，无法覆盖全行业。你不能指望基金经理是股神，十八般武艺样样精通，能精通全行业。基金深耕的行业如果没有行情，那么基金净值上不去也是情理之中。

2、基金经理的投研能力，学能力，与外部研究机构的资源整合能力。全球的科技日新月异，新兴产业 也在快速发展，中国拥有很多有全球比较优势的行业（即为供应链大部分在国内、需求面向全球的制造业，其需求具有不可替代性，供给由于国内高效的组织动员能力，可以快速响应全球复苏需求的资产）。基金经理每天都需要学新的知识，更需要积极应对世界的变化，加快对新兴产业的学，不能故步自封。昨天石锋资产的郭锋路演就说了自己最近在看物理化学书，以便于更好的研究新能源 动力电池的正极材料。另外行业研究做的最好研究员的并不在私募基金，而在券商研究所，只有券商研究所有财力高薪聘请大量行业研究员。基金经理也和外部券商研究所、资深行业研究员合作，获取整个相关产业链的数据，上下游，供求关系，预测企业未来的增长。从而筛选出未来快速增长的行业，能翻几倍的股票。很多高成长的企业，都是对整个行业的颠覆。从0到1的行业会产生10倍以上的牛股，而且确定性非常高。私募基金通过研究预测企业利润，估值，可以拿住大牛股。大部分散户就拿不住大牛股，涨了一点估计就卖。

3、基金管理规模的影响。顾客买普通商品都喜欢追求销量大的品牌。销量大的商品由于规模效益，边际成本是递减的。因此你买大众汽车 、丰田汽车 、用海天 酱油、喝农夫山泉 都是性价比非常高的。而买基金和买普通商品的逻辑是相反的，不能盲目追求品牌和规模。规模，收益，收益稳定性是基金的不可能三角，规模增大，基金收益是会衰减的。首先，好的投资策略容量有限，不可能规模无限扩张。其次，规模大的基金一 笔投资就可能成为上市公司前十大股东甚至举牌，导致调仓换股难度加大，同时也会被股民和 同行关注。换手率高的交易型基金经理的策略容量会更小。最后，基金规模短期增加过快，投研能力没跟上，而新募集的资金必须投出去，就会降低股票的筛选标准，导致基金收益下滑。历史上很多基金20亿-50亿规模业绩非常好，然后渠道开始大量营销，到了百亿就开始走下坡路了。不过相应的，管理规模大的基金管理费赚的多，也可能会通 过高新聘请更多的优秀人才，有财力获得更多的券商研究所支持，提高公司的投研能力。

4、不要过多关注短期业绩，而应该研究业绩背后的原因。历史业绩只是表面结果，不能代表未来业绩。很多投资人太看重短期业绩，买基金也是追逐热点，买近期业绩好的基金，追涨杀跌。往往基金业绩最好的时候，卖的最多。一旦市场风格不匹配，盈亏同源，之前持仓涨的多的板块开始回调，基金短期内出现回撤。投资人就会用脚投票，觉得管理人能力不行，不去研究基金亏损背后的因素，很容易在低点选择赎回。所以长期来看基金收益是很好，但是大部分投资人是亏钱的。随着私募基金信息越来越公开透明，很多投资人每周五都在比较基金净值预估，太在乎短期收益，而不去理解基金涨跌背后的原因，“涨了是X总，跌了是X狗”。其实我持有熟悉的基金如果因为市场风格不匹配原因暴跌，我是会去加仓的，知己知彼才能长期持有优秀基金。

5、关注私募管理人的价值观。市场风格切换，未来不可预测，没有一家基金的业绩是会一直领先，也没有一种投资策略是永远最好。要看能管理人能否坚守价值观，知行合一。不为了短期利益去迎合市场去博风格，不去做风格漂移，不去跟风抱团。正如格雷厄姆曾经说过“人们要想在证券市场取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考”。还要看管理人能不能坚守能力圈的同时吐故纳新、持续学、扎根行业，到更细分的领域，去挖掘更多的优秀上市公司。基金公司也不能为了自身利益，为了收取更多管理费去盲目扩大规模。也要关注基金公司团队稳定性，股东或者基金经理由于自身原因离职或者引起股权纠纷，而损害现有投资人的利益。