三倍大牛：泰和新材，芳纶替代电池隔膜涂覆材料！！（下个清水源）

泰和新材（002254）芳纶替代PVDF用于电池隔膜涂覆材料！下个清水源，三倍大牛！

芳纶将部分替代PVDF，成为4680及其他动力电池用隔膜涂覆材料，空间巨大。新东西！

2020年中国隔膜产量30.6亿平米，其中湿法24.6亿平米，占比80%，湿法即动力电池用，需要涂覆；干法6.0，主要储能等低端需求用，很少涂覆，当然高端干法也可以用于动力电池。算下来85-90%都会进行涂覆。

2021年中国国内扩产（仅统计前十大生产商规模）预计168亿平米，这个产量大概最晚在2023年全部实现。其中根据已披露数据预测今年龙头恩捷产量约30-32亿平米，星源约11亿平米。

具体涂覆有两种，一是水性涂覆，二是油性涂覆。水性涂覆是涂无机物（水+PVDF），主要用于LFP，占比目前70%。油性涂覆用于高镍、三元等高端电池，目前占30%，以后特斯拉   4680电池更需要油性涂覆了。

成本计算：
油性涂覆：PVDF  0.9元/平米；芳纶1元/平
用量计算：PVDF=1g/平；芳纶1.5g/平
主要是芳纶现在比PVDF便宜，P已经25万每吨了。

芳纶：
优势：芳纶的膜涂覆后性能非常好，涂层很薄，1mu-2mu，而PVDF混涂在2mu以上（PVDF+陶瓷）。此外，芳纶耐热性400度，不易燃易爆，满足高端电池需求，涂起来非常均匀，一致性极好，无颗粒。而PVDF最高150度，有小颗粒。
未来趋势：芳纶未来竞争力非常大。尤其是PVDF价格超过30万元每吨时，对应芳纶如果价格不猛涨，那么芳纶降维打击PVDF（当然这里说的只是油性涂覆，水性涂覆上PVDF仍有用）

芳纶国内生产商：泰和新材（002254）国内老大（市占率60%）、全球老二。

目前1.1万吨产能，正在搬迁扩建0.7万吨，以及定增新建0.9万吨，这些数据都是间位芳纶（PMIA）和对位芳纶分别的产能。也就是说扩产完成后，泰和分别拥有2万吨间位芳纶和2万吨对位芳纶，和杜邦并列全球第一。国内还有超美斯新材料   公司能规模量产（小），用于低端领域。泰和是中高低端都可以做。

芳纶这个东西，门槛奇高无比，是一种高性能纤维材料。长期以来只有美国日本能生产。用途阻燃作战服、矿山冶金防护服、航空航天、汽车   传送带、高强绳索、电绝缘、高温过滤、轨道车辆内部装饰等领域，还可以加工成工业用特种纸。

对位芳纶：具有高比强度、高比模量、耐高温等优异性能，与碳纤维、高强高模聚乙烯并称为世界三大高性能纤维。大多用于防弹衣、防割手套等防止机械损害的方面。

间位芳纶（PMIA）特性：大多用于防火材料，具有400度的热阻，由于其阻燃性能高，应用此材料的隔膜能显著提高电池的安全性能。PMIA  是一种芳香族聚酰胺，在其骨架上有元苯酰胺型支链，由于海绵状结构的PMIA隔膜内部互相连通的多孔结构，使锂离子在其中传输通畅，隔膜离子电导率高达1.51mS˙cm  -1  ，使得隔膜在电解液中具有较高的润湿性，使得电池的活化时间减少，长循环的稳定性显著提高。

说人话：间位芳纶这种材料是最佳的锂电隔膜涂覆材料，没有之一。
泰和新材是唯一的龙头，产能第一。目前泰和新材已经和几家龙头隔膜测试过了。即将铺开使用。见董秘回复和机构调研纪要。

未来看点总结：
1、产业趋势：明年开始4680大圆柱电池开始量产，三元重新起量，隔膜非常需要用到芳纶。需求未来是激增的。2、技术趋势：芳纶对比其他材料优势比较明显，价格也不比PVDF高。尤其是大家普遍预估明年PVDF会涨到35-40万每吨，那样的话估计芳纶优势更加明显。
3、切换赛道带来的估值模式和盈利量价齐升戴维   斯双击。一是估值不能再按最低的化工氨纶股给估值了目前才10倍。这么高端的材料给到60倍没人有意见，毕竟像勃姆石股票（壹石通   140倍PE）这样的还能给到140倍PE。二是，随着芳纶需求激增带来用量及价格上涨，带来的利润空间不可估量。当前泰和的芳纶毛利率在40%，量价齐升后毛利率可以高达80%+。去年芳纶毛利润3个亿，今年上半年已经3个亿了，全年预计7个亿，净利润5亿。

保守测算：今年隔膜产量假设60亿平，其中90%进行涂覆，再其中30%油性涂覆。对应需求量起码在2300吨左右。按照明年隔膜产量倍增，明年需求超过5000吨。假设价格从16万每吨到30万-32万（2020年芳纶均价在13.6万每吨，今年涨了些预计在16附近），则带来的净利润增量在8亿，全年起码13亿。给这部分60倍估值，氨纶估值干脆不要了，市值（8+5）*60=780亿元。

偏乐观测算：明年需求8000吨，价格40-60万元每吨。增量利润40亿。

这个和下一个联创股份 、东方弘盛  、清水源有啥区别？？？一波起来十倍有意见吗？
$新国脉 (sh600640)$