蔚来汽车 交流纪要

211110 蔚来 汽车 交流纪要

72021Q3交付数据：

三季度交付新车24,439辆，其中ES8s 5,418辆，ES6s 11,271辆，EC6s 7,750辆，较2020年第三季度增长100.2%，较2021年第二季度增长11.6%。

李斌发言 ：
三季度蔚来交付再创新高，同比增长100.2%。公司9.28-10.15对江淮蔚来合肥先进制造基地工厂改造，10月下旬已恢复正常生产，影响了10月交付。根据乘联会数据，9月纯电渗透率达到17.5%，行业电动智能化转型加快。蔚来新增订单持续增长，10月新增订单创历史新高，目前交付量主要受到供给波动的影响，预计四季度交付在23,500至25,500辆之间。毛利率方面，整车为18%，受益于双积分销售收入，综合毛利率达20.3%。
9月ET7全工艺生产试制车下线，正在调试为交付做准备，对ET7的竞争力和市场表现充满信心。NAD软硬件系统开发工作正在推进，另外2款二代平台新车型正在顺利推进，NIO day跟大家分享更多信息。
9月发布了75度三元铁锂电池包，混合布置，结合先进的电池管理体系，实现了更高的能量密度，更长的续航里程以及更低的成本。
产能方面，除了江淮，合肥新桥建设工作展开，4月29日开工，主体建设8月26日完成，11月底开始设备安装，预计明年3月底开始投产。供应链经历了多重挑战，团队和合作伙伴一起采取了多种措施保证三季度的交付季度新高，并为四季度交付以及新车型的量产做好全面的保供工作。
蔚来现拥有建成32个蔚来中心，285个蔚来空间，覆盖132个城市。将继续加大布局，渗透到更多二三线城。蔚来在中国141个城市拥有43个服务中心和181家授权服务中心，会继续加强服务中心建设，为快速增长的用户提供更高质量的服务。此外，蔚来已建成608个换电站，在153个城市完成超过474万次换电，在全国完成部署460超充站和3155个目的地充电桩。
BAAS成为越来越多用户的选择。
9月30日挪威蔚来中心开始运营，ES8获得五星安全评级，产品体验获得高度认可，订单超预期，92%用户选择baas，2022年会继续大力推进全球市场的布局。
用户是蔚来的根基。NIO DAY将于2021 12月18日在苏州举行，已经进入筹备的冲刺阶段。2021年蔚来在产品研发，产能提升，充换电和销售服务网络方面大力投入，明年将继续大力投入。

近期发展：
10月交付量：蔚来2021年10月交付3,667辆，同比下降27.5%，原因是生产线重组升级、新产品上市准备以及供应链的一定波动。截至 2021 年 10 月 31 日，ES8、ES6 和 EC6 的累计交付量达到 145,703 辆。

完成增持蔚来中国控股权：2021年9月，蔚来通过购买部分投资者股权和认购新增注册资本，完成了对蔚来中国控股股权的增持。本公司目前合计持有蔚来中国92.114%的控股股权。

ATM配售：截至本新闻稿发布之日，蔚来汽车已根据先前于 2021 年 9 月 7 日宣布的持续上市发售计划出售了 33,175,896 辆ADS，并筹集了约 12.006 亿美元的总收益，包括支付的佣金约 1,560 万美元的分销代理和某些发行费用。

业务展望：
对于 2021 年第四季度，公司预计：
车辆交付量：在23,500至25,500辆之间，较2020年同期增长约35.4%至46.9%，较2021年第三季度减少约3.8%至约4.3%。

总收入：介于人民币 93.76 亿元至 101.06亿元之间，同比增长约 41.2% 至52.2%，环比约减少 4.4%至增长 3.1%。

Q&A:
1、产线改造、其他销售收入、积分收入相关情况
我们前面讲到了2个工厂的进展，江淮工厂停线是为增加产能和导入新产品做准备，后续还会有少量的改造。明年有一些新车型是在新桥园区 生产，会有一些爬坡过程，但是不会影响现有车型的生产。5.7亿元销售来自于双积分，除去双积分收入其他销售毛利率有所下降，主要是由于销售服务网络的建设速度快于产生收入的速度。四季度还会有少量的积分收入，但大部分在Q3确认了。

2、毛利率展望？ET7的毛利率和销量展望？
75度电池从11月开始交付，毛利率会有所提升，但是铝等原材料价格上升，仍然会有压力。Q4我们展望是稳定，明年的目标是20%整车毛利率，远期NT2希望实现25%的毛利率目标。ET7目前财务毛利测算还是不错，ET7明年一季度要交付，计划在春节前后在展厅能看到实车，由于上面用了一些非常新的传感器和芯片 ，量产压力肯定是有的，但是目前来讲还是在比较顺利的按计划进行。

3、关于供应链，芯片短缺预期要持续到明年中，咱们的芯片供应和大电池包供应情况？等候交付时间长，怎么保留客户？补贴退坡的影响？
现在芯片比最糟糕的三季度要好一点，现在最大的挑战是很难预期哪一款会突然出现短缺。我们已经适应了这样的情况并尽可能的找到了解决方案，我们整体销量还比较小，我们比成熟的汽车公司面临的困难要更小一点。我们的几个主要的域控制都是自己研发的，寻找替代芯片会比其他厂商更有能力。75度电产能在爬坡，明年一季度能释放全部产能，电池目前是很大的交付约束，现在是宁德时代 独家供应的，总体来说电池供应是我们交付的天花板。现在车确实需要等一段时间，前段时间发布了保留用户的政策，给一些积分的奖励。我们一直以来在这方面都比较有经验，目前等待造成的用户的流失还是正常的。大家预期会有补贴退坡，但是目前政策还没出，而且现在只有1万多，我们公布的都是补贴前的价格，我不认为对我们的销量和交付节奏有实质性的影响。

4、为什么蔚来用户信托影响回港IPO？汽车金融 与毛利率？
我们会做对投资者最合适的选择，我们对各种选择会保持开放。在供应和产品配置之间，保证交付需要做一些事情。9月发布了75度电，很大用户很想换上，但是电池产能爬坡需要过程，我们会让他们选择100度电池包，在这中间auto financing是一种措施。长期来讲，在供应链稳定以后，我们相信毛利会回到正常的水平。

5、ET7 ADAS功能？是否会做路测演示等？150度电池情况？
现在做演示的人很多了，我们没必要再做了，我们还是关注量产，功能释放是一个长期的过程，我们会先交付辅助驾驶相关的功能，但用的是我们的全栈技术。150度电还在按照计划在开发过程中，明年四季度去提供服务，目前来看还是按照这个计划在准备。

6、NT2在什么产量时能达到25%毛利率？在售车升级NT2计划？三季度卖了多少积分？
年产量30万辆。现在这些车会升级到NT2平台，时间上会认真的去管理这个节奏，研发的工作已经在进行中。卖了200000分，数量增加了，但是今年新能源车 渗透率上长了很多会影响供需，个人判断明年的价格应该会有一些下降。

7、挪威运营的更多信息、海外下一站计划、SG&A和R&D之间的分配
在挪威整体来讲各方面工作达到预期，9月30号开业以后，试驾过我们车的用户超过1/4都会订车，比我们在中国的效率高很多，在交付上会谨慎一些，有一些服务流程需要打通。比如换电站前两天才刚刚开始运营，还有一些售后服务体系，我们需要先建立好再去交付，11月开始交付会开始提速，9月底和10月交付了一些但不是很多，订单是足够的。我们更关注客户的满意度，逐步建立口碑。明年会至少进入到5个欧洲国家（包括挪威），在其他国家会直接提供NT2产品。长期竞争策略，我们认为新进入者很多，不管是产品研发、销售服务网络、充换电网络还是在大力投入的时期，2022年会继续大力投入，这些都是竞争的一部分。我们今年研发人员增加了一倍，研发也有一个爬坡的过程，4季度开始研发方面的投入会有快速的增长，跟新车型开发的节奏有关系，立项的时候会少一些主要是人工费用，项目相关的费用会在后面慢慢显现。

8、产能、现有车型的软硬件升级、海外长期销量占比指引
短期内两个工厂足够支持产能了，双班加起来能到60万产能。争对NT1用户智能硬件的升级明年会提供一些服务，设计的时候就考虑到了升级的可能性，虽然没法升级到NT2，但是相比现在的座舱体验会有很大的提升。软件方面，刚发布的3.0系统也受到了用户的认可，总体来讲我们更多的会在软件方面进行持续的升级。全球化的角度，我们一直希望我们是用户最满意的品牌。长期来看，李斌总认为中国以外的市场占我们销售目标达到50%是一个合理的计划。