估值分析：“湖北宜化”业绩大增500倍，股价或将达到60元？

这家“磷化工”龙头企业可以提前打开庆祝2022元旦的香槟了。

11月9日，湖北宜化股价早盘低开低走，盘中跌幅一度达到4%。不过，随后开始震荡攀升，下午2点20左右摸至涨停板。截至当日收盘，其股价为27.21元，上涨9.98%，总市值244.31亿元。

不久前，湖北宜化化工股份有限公司（下称 湖北宜化）公布2021年三季度财报，实现盈利达14.87亿元，同比飙增近600倍，较2001年以来最好的前三季盈利（3.05亿元）还高出近5倍盈利。前三季度公司实现营业收入154.75亿元，同比增长58.26%；归母净利润14.87亿元，同比增长58997.1%。一举成A股市场三季度业绩增长王。

其中，第三季度湖北宜化实现营业收入61.26亿元，同比增长68.61%；实现归母净利润7.62亿元，同比增长183.88%。单季度盈利超越了半年度净利总和，再次创下单季度历史最好水平。

但股价并未给面子，在三季度业绩公布后湖北宜化的股价就短线见顶。11月1日，其股价在摸高35元后当日微涨0.09%。次日，湖北宜化便开始快速下跌，至今最低已跌至23.69元。

那么，这轮下跌是湖北宜化股价新一轮发力前的回收蓄力还是真的见光死呢？

2021年一季度，湖北宜化的净利润同比突然从负的两位数变成了正的三位数飙升，并持续加速到现在变成了四位数增长。究其原因，主要是行业发生的变化。

2021年前三季度化肥原料价格大涨，为肥料产品价格提供了强有力支撑，上市公司也普遍将利润增长的原因归结为产品价格以及毛利率的增长。

实际上，在一系列保供稳价政策的“关照”下，国内化肥价格基本可控。相比之下，国际化肥价格却随着大宗商品 价格一路水涨船高，导致部分国内化肥企业外销利润大幅增加。

还有无心插柳柳成荫。今年6月摘帽的湖北宜化旗下一家子公司因资不抵债而申请破产，但是适逢锂电池迅猛发展，从而带动上游磷资源的需求扩张，公司主营产品价格持续上涨，近期更是与锂电池巨头宁德时代 成功签署合作，一时间“黑天鹅”湖北宜化也被市场冠上了“磷化工龙头 ”等名号。


一、公司从2017年开始就着手剥离亏损业务，并且剥离了超过10家子公司，使得公司取得质的飞跃。

二、今年以来，随着新能源 产业链的爆发，公司核心产品也进入近期周期，截至2021年9月30日，磷酸二铵、尿素、PVC以及烧碱价格分别同比上涨约54.3%、60.9%、63.1%以及130.4%。主营产品价格的上涨为公司带来巨大的利润。

10月12日，公司发布三季报业绩预告，公司前三季度同比实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为14.00亿至15.00亿元，净利润同比增长55549.94%至59510.65%，预计基本每股收益为1.56至1.67元。

三、携手宁德，成为新能源 赛道潜力最大的公司之一。与宁德时代的合作，一是标志着公司未来发展将以新能源电池材料为重点。

电池材料极具发展空间，预测2025年磷酸铁锂需求量将突破200万吨，年复合增长率超50%，是当前最为优质的赛道之一。二是销售渠道稳定，可以有效提高产能利用率，降低生产成本，在后续的竞争中立于不败之地。

从技术面看

股价一年上涨12倍，目前已经超过07年牛市高点，成交量达到天量级别，所以和过去的湖北宜化已经没有可比性，现在的湖北宜化处于历史风口中，自然 需要用当下和未来的逻辑去评估。那么目前20倍市盈率的湖北宜化未来还有多少空间呢？

根据国家目标，计划在2025年新能源汽车 的渗透率达到18%，2030年达到30%，这意味着我国新能源 汽车保有量将在2025年达到1600万辆，2030年达到5200万辆。

相比当前新能源汽车保有量为603万辆，其中纯电动车 保有量493万辆，从这两个数字看，仍然有较大的上升空间，磷化工行 业将继续维持高景气。

湖北宜化磷化工主导产品为磷酸二铵，目前年产能达到210万吨每年，而磷酸二胺的价格截止10月27日已经来到了3580元每吨，光磷酸二铵这一单品就能给公司带来巨大收入。

所以目前估值为20倍，相较于新能源车 行业平均60倍以上的估值来说并不贵。

从浪型结构看，目前处于3浪主升浪中，未来还会有4浪回调，和5浪冲刺阶段，综合多方面分析，股价到60上方是有可能的。