导弹产业链上游--连接器+元器件

从上篇文章开始，我们正式进入导弹产业链的介绍，开篇已经囊括上中下游的大致概况，今天我们主要介绍上游的一些公司情况，目前主要看两个方面，一个是连接器，一个是元器件。

一、连接器具体定义不再赘述，直接上图，相信大家对这些部件并不陌生，具体又可以分为军品和民品。



军品领域涉及到的上市公司，目前主要有中航光电 、航天电器 和永贵电器 ，我们将会从纵向角度和横向角度，进行对比剖析，纵向角度看，由于目前处于三季报预告期，多数公司并未公布，所以我们选择已经公布的中报业绩来对比。

纵向对比来看，中航光电的总市值已经将近进入千亿级别，今年中报披露的净利润为11.80亿元，销售毛利率在三家公司中最高，为38.81%，自上市以来的14年里，总体涨幅收益已经超过13倍，在军工 连接器领域，属于绝对龙头，其地位在国内上市公司中难以撼动。

航天电器目前总市值将近300亿，今年中报的净利润快3个亿，但是依然不及中航光电的四分之一，亮点在于公司从2004年上市至今的17年时间里，总体区间涨幅28倍，给予长线投资者非常丰厚的回报。

永贵电器属于民营企业，论背景，自然 不足以和前面的两位大哥相比，但是能够进入军品级别的供应商，足以表明其产品的优质。公司的销售毛利率为36.49%，在行业内属于中高水准。在三家公司里面，市盈率最低，只有28倍。



具体横向比较来看，中航光电的净利润绝对金额一直在增加，同比增长最近几年也在同步增长中，反映出军工连接器的需求增大的趋势。



单季度来看，今年中报的业绩增速没有超预期的地方，无论是同比增速还是环比增速均有所下滑，这也是最近一个月股价连续调整的内在原因。



航天电器的年度业绩情况呈现起伏跌宕走势，其持续性不稳定，其中的三费项目逐渐增加，这或许是影响财务数据的原因之一。



单季度来看，净利润的同比和环比均有小幅增加，按照上半年2.55亿元的净利润计算，全年有望实现5个亿以上的净利润，相比往年，这个增速也属于正常范围，只是这个数值，显然只是龙头中航光电一个季度就可以做到的。



永贵电器的业绩相对更不稳定，先是2018年受到消费电子行业不景气拖累业绩，后是2019年新能源 汽车 补贴退坡，加上计提减值损失，使得这两年的业绩持续处于亏损状态，在2020年剥离翔腾资产之后，使得业绩稍微好看一些。



今年中报业绩来看，做到3000多万的净利润，同比去年和环比一季度，均有增长，按照目前的业绩速度看，今年全年的业绩大概率也能做到一个亿以上。对于永贵电器来说，未来的主要方向聚焦到军工和新能源 汽车两大领域，对业绩提升是非常乐观的。



二、元器件 元器件属于各种仪器、电器的若干组成股份，最常见的有电容、电阻、电感、二极管等等，具体模样如下图。



在元器件领域，可以比较的上市公司有四家，分别是振华科技 、宏达电子 、鸿远电子 、火炬电子 。

从财务数据角度看，振华科技的市值最大，为513亿，营业收入最高，上市时间最早，毛利率为56.64%，在四个公司中属于中上游水平，从上市至今的24年时间里，股价涨幅超过14倍。

剩下的三个兄弟，市场地位不相上下，市值都在300亿以上，其中宏达电子的毛利率是最高的，接近70%，在今年中报中，虽然营业收入是最少的，不到10个亿，净利润却能做到4个多亿。而火炬电子在四个里面，毛利率最低，不到40%，止盈率也最低，只有38倍。



分公司来看，振华科技二季度净利润2.69亿元，同比增长翻倍，环比也有一定增幅，上半年净利润已经做到5.15亿元，逼近去年全年，照此速度下去，全年业绩相比去年将会有个更加亮眼 的结果。



宏达电子在四家公司里面属于毛利率最高的，从最近5年的数据中可以看到，毛利率区间在66%-76%之间，业绩也呈现逐年递增趋势，在上市的4年时间里，股价只在2018年熊市的时候下跌，其余年份均有非常不错的投资回报。



单季度数据中，今年二季度的净利润相比一季度和去年二季度，依旧保持强劲的增速。而且上半年的净利润已经接近4个亿，预计全年业绩相比去年有翻倍的趋势。



再来看看鸿远电子，年度业绩情况和宏达电子差不多，不再重复，我们单看单季度业绩情况，今年二季度净利润2.36亿元，同比和环比均有所增长，上半年净利润总共做了4.54亿元，逼近去年全年4.86亿元的位置。按照目前的行业发展，今年的净利润大概率也有翻倍的希望。



最后，我们看市盈率最低的火炬电子，显而易见，今年二季度的净利润同比和环比均有增长，上半年净利润5.51亿元，去年全年净利润6.09亿元，只要不出幺蛾子，今年全年业绩超去年是迟早的事情。