导弹产业链中游之制导系统

导弹产业链的中游制导系统，属于科技含量非常高的环节，涉及到学科非常多，目前主要是军工 集团为主，民企参与程度不深的格局。具体又可以分为惯导类、光电类、卫星导航类和雷达微波类，每个类型都可以制导相对应的上市公司 。

下面我们会从各领域的涉及公司，进行报告期和单季度的净利润对比，涉及同比和环比两项。

目前惯导领域的主要上市公司有航天电子 、星网宇达 、 大立科技 和北方导航 ，其中航天电子是目前我国导弹惯导最全的企业， 拥有 MEMS、光纤、激光等多种惯导系统的研制生产能力，并广泛配套于多种导弹型号，是唯一市值超过200亿元的公司。此外北方导航也具有多年惯导产品的研制和生产经验。


注：市盈率为滚动市盈率



大立科技今年中报净利润2.56亿元，同比小幅下降，环比增长幅度超一倍，二季度单季度净利润1.59亿元，同比去年二季度下降幅度非常小，环比一季度增长50%多，因此公司股价今年二季度有了相对不错的表现，只是公布完中报业绩之后，股价进入横盘震荡，大概率是三季报没有超预期的表现。

航天电子2021年中报净利润3.42亿元，同比去年中报增长60%左右，环比一季报增长幅度接近2倍。二季度单季度净利润1.97亿元，同比去年二季度小幅增长，环比一季度增长60%左右，各项指标均是正向增长，反映到二级市场表现，趋于缓慢上升态势，没有大涨也没有大跌。

星网宇达今年中报净利润0.32亿元，同比去年中报微幅下降，环比一季报增长90%多。二季度净利润0.14亿元，无论是同比还是环比，均是下滑态势，因此我们可以到看到，公司股价从去年9月到现在整体都在下降。

北方导航的业绩纵向比较相对还可以，中报净利润1.08亿元，而去年中报净利润还是负数，环比一季度的0.06亿元净利润，增长幅度也是非常大的。单季度净利润表现也是可圈可点，二季度单季度净利润0.81亿元，同比和环比幅度都非常大。

光电制导领域的上市公司主要有大立科技、高德红外 、睿创微纳 和精准信息 等。其中红 外制导近年来发展较快， 装备量迅速上升，竞争格局也较为开放，以大立科技为代表的导引头红外热像仪公司发展迅速。大立科技还拓展了机载瞄准吊舱产品，将实现从红外公司向更综合的光电系统公司升级。


注：市盈率为滚动市盈率



大立科技前面已有分析，不再重复。

高德红外今年中报净利润6.94亿元，同比2020年中报增长40%左右，环比一季报增长幅度将近2倍。单季度来看，二季度净利润4.56亿元，同比去年二季度增幅不足30%，环比一季度增幅90%左右。值得一提的是，去年由于疫情，高德红外的额温枪业务暴涨，股价涨幅4倍多，今年整体涨不动，需要消化，后期还需要验证军工业务带来的业绩增速。

睿创微纳2021年中报净利润3.19亿元，同比去年中报增幅不大，环比一季报增幅超一倍，单季度看，二季度净利润1.98亿元，同比去年二季度有所下降，环比一季度增长了60%左右。和高德红外相似的是，同样受益于去年疫情，额温枪业务扩大，去年股价涨了1倍多，已经积累了很大涨幅。

精准信息的军工业务相对占比不大，利润比例26.43%，大部分还是煤炭 部分，在今年顺周期持续受益的前提下，二级市场表现不错，接近1倍的涨幅。净利润方面，整体基数和绝对金额都不大。



卫星导航领域的主要标的为盟升电子 ，其高动态导航接收机是为高速、高动态机载、弹载环境设计的多频卫星导航接收机，为载体提供高精度和高频度的定位、测速、时间信息，适用于机载、弹载等高速运动载体平台。


注：市盈率为滚动市盈率

今年二季度净利润4695万，相比于一季度的91.68万元和上年二季度的3892.35万元，其环比和同比增幅都非常喜人。

微波类制导方式主要以雷达为实现载体。相

关上市公司主要有亚光科技 、红相股份 、天箭科技 等。该领域公司一般除了拥有微波组件、射频芯片 等制导组件外还拥有雷达、天线等其他业务，可与国防信息化业务实现协调发展。


注：市盈率为滚动市盈率



其中亚光科技今年中报净利润0.5亿元，同比去年的0.49亿元，几乎持平，环比今年一季报涨幅将近1.5倍。单季度净利润不是很稳定，今年二季度单季度净利润0.3亿元，同比去年二季度增长60%左右，环比增长幅度很大，因为一季度业绩为负数。因此我们可以看到，二季度的股价表现亮眼，1倍的股价涨幅。

红相股份的业绩表现相相对不是很稳定，2021年中报净利润0.7亿元，同比去年中报，下降幅度超过50%，环比一季报净利润增长1倍多。单季度来看，今年二季度净利润0.42亿元，同比去年二季度下降接近50%，环比一季度增长44%左右。基于不稳定的业绩，股价表现也是呈现阶段性机会，二季度涨幅超过50%。

天箭科技今年中报净利润0.48亿元，同比去年中报增长71%多，环比一季报，增长幅度扩大到2倍。单季度表现也不错，二季度净利润0.32亿元，同比去年二季度几乎持平，环比一季度增长了1倍。

通过上述的业绩分析，我们可以发现，中游制导系统的公司业绩表现整体呈现阶段性机会，不同于上游连接器和元器件的业绩持续性，该领域的相关公司需要持续跟踪业绩表现，否则一不小心就会山顶看风景。