削债计划公布前逢高沽空贵金属 公布后试仓做多

中信期货：削债计划公布前逢高沽空贵金属  公布后试仓做多1.taper公布（较大概率在11月份）前，贵金属有很大概率承压，且不再受就业等指标影响，空间较大。主要原因是：（1）全球经济领先指标表现韧性，贵金属暂无避险需求响应；（2）美国制造业、消费、地产、库存指标均显示经济复苏并未结束，美联 储有尽快taper需要；（3）货币和外汇市场价格验证以及市场情绪转向空头。  

2．  白银在11月份前比黄金更加承压。供需平衡表显示，去年白银累积了近10年来最大的投资库存，因此其面对压力超过黄金，其具有充足下跌空间。  

3．  11月taper宣布后贵金属或将企稳，迎来反弹行情。主要原因是：（1）长期看，美联储庞大的资产负债规模和政府负债规模使其轻易不会加息；（2）以低利率+积极财政的模式复苏美国经济是其新周期的主要变化；（3）美债利率受到期限溢价和风险偏好影响，回溯2014年taper，风险溢价使美债利率承压，短期利多贵金属。

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