短期扰动影响有限，回调即是优质买点，继续强烈推荐。

信达电子/双星新材 短期扰动影响有限，回调即是优质买点，继续强烈推荐。

⚡近期，受原材料价格波动、双控限电政策、面板价格下跌等扰动因素影响，市场对公司后续业绩释放有所疑虑。我们认为市场高估了扰动因素对公司生产经营的影响，事实上，目前公司在手订单仍在3个月以上，且经营情况十分稳健。我们认为短期扰动因素不足为虑，股价回调即是优质买点。

1、原料储备+长协合约平缓短期波动，顺畅价格传导盈利长期无虞。为减轻原料波动的影响，公司长期保持充足原料储备，原料存货10亿元以上。同时，公司通过签订长期供货合约维持采购价格稳定，因此短期价格波动不影响公司实际生产运营。此外，由于光学膜等高端膜材对原材料成本敏感度低，且公司长单合约均设有议价机制，因此即便是原料价格的长期上涨，公司也可以通过价格传导，来保持盈利能力不受损。

2、限电扰动无忧，公司生产经营一切正常。近期双控限电政策对部分高能耗企业生产经营产生不利影响引发市场担忧。事实上，双星目前供电充足，且通过前期建设的光伏电站，实现日供10-20万度电，因此公司并未受到双控影响，Q4两条新产线仍将按原计划投产。

3、面板周期性源于供给端，光学膜需求仍看好。17-19年面板价格下跌源于市场多条高世代线的产能释放，而20-21年价格上涨源于韩厂退出及疫情放缓了扩产进度。反观TV销量基本保持稳定，且受益于大尺寸化，光学膜面积需求仍保持5%的CAGR。因此短期面板价格扰动并不会导致光学膜需求下滑。同时，公司当前在手订单充足，且四季度客户仍有增加供应的需求，光学膜市场格局仍长期看好。