神农集团：或为此轮猪周期最大的黑马

纵观历史，猪价呈明显周期性特征。1991年至2003年，猪价围绕6元/公斤左右波动，最高价格上线9元/斤，最低下线3.2元/斤。2003年至今，我国共经历五个猪价周期，一个完整猪周期3-4年。目前3.42年的运行周期和10.69元的价格均已回到合理位置。

7月份全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束了连续21个月的增长，8月份环比下降0.9%，9月份环比下降1.69%，意味着能繁母猪供给高点已过。
从母猪产下仔猪再到商品猪需要10个月的时间，因此生猪的供应减少要比能繁母猪的供应高点滞后10个月，也就是生猪供应高点即猪价底部会在2022年的5月份。
开源证券 ：猪周期炒作通常领先于猪价，提前时间长度呈现出不规律的6-12个月。主要出于对能繁母猪存栏量变化的预测，辅以国家政策（收储、环保等），年内需求淡旺季影响等。
上轮猪周期（2018年）自繁自养最大头均亏损300元/头，上上轮（2014年）亏损305元/头，目前自繁自养最大亏损731元/头，创出历史最大头亏损额，为深度亏损状态。
2021上半年18家养猪上市公司平均有息负债率53.69%，仅4家企业净利润现金流含量为正，21Q3行业进入深度亏损状态，养殖规模越大对现金流的消耗越大。
上轮猪周期底部，倒掉的是散养农户与小养殖场；这轮猪周期底部，倒掉的将是经营激进的规模化大养殖场。
经营风格稳健 、资产负债率较低、现金流较好的养殖企业，将成为这轮猪周期底部最大的受益者。
具有成本优势的牧原股份 、中粮家佳康 ；经营前瞻性强，提前布局收缩的神农集团；具有饲料业务，通胀背景下饲料先于猪，且具有成本优势，神农集团、傲农生物 等。
神农集团
公司是集饲料加工和销售、生猪养殖和销售（自养70%，合作30%）、生猪屠宰、生鲜猪肉食业务为一体的完整猪产业链，农业产业化国家重点龙头企业。
公司是猪上市公司中经营风格最为稳健的，业务纯正、负债率最低、现金流优秀，经营管理具有前瞻性（猪价高位及时收缩业务），具有自有饲料成本优势。在此轮猪周期底部，将是最有竞争力的养殖企业之一。