张坤之后，丘栋荣表示看好港股，溢价率或显示港股机会要来了
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继张坤之后，明星基金经理丘栋荣也行动 了。近日，丘栋荣发布致中庚价值领航混合基金持有人的一封信，信中提到中庚价值领航拟召开基金份额持有人大会，希望扩大基金投资范围，增加港股通 标的股票一事。
细心的投资者已经发现，张坤、丘栋荣两位知名度极高的基金经理，在召开持有人大会时都要求了增加港股投资范围。丘栋荣在给投资者的信中明确表示：
“出于具备基本面风险较小的特征、价格较低、交易上风 险释放较为充分等原因，当前更加看好港股中的价值股。”
一、大佬出手+大力回购，港股跌出机会了吗？除了丘栋荣，前段时间芒格大举加仓阿里的事也透露了对港股互联网 公司的看好。据芒格旗下公司Daily Journal三季度公布的文件，其持仓阿里巴巴 股票的数量增加了82%。要知道，这家公司今年一季度才刚刚建仓阿里，买入后，股价一路下跌，粗略算下来，芒格在阿里上的首笔投资已经被套30%多，“越跌越买”的意图十分明显。
在经历了今年以来的大幅回调后，许多港股互联网 企业正经历或接近史上最大回撤，估值相对便宜。
同时，如腾讯等互联网企业开始回购自家股票，且力度很大。以腾讯为例，自今年8月份启动回购计划以来，腾讯今年已累计回购558万股，累计回购金额26亿港币，尤其是9月份，几乎每个交易日都在回购。而上一次腾讯连续20多个交易日回购股票是在2018年，当时全年累计回购股票金额为9亿港币。
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8）
二、AH股溢价指数逼近近十年高位换一个角度，我们再比较AH股溢价指数。先说一下这个指数，恒生A H股溢价指数计算的是A股相对港股的加权平均溢价（或折让），指数越高，代表A股相对港股越贵，指数越低代表A股相对港股越便宜。
自两地互联互通以来，理论上A股和港股估值会越来越贴近，但实际上，AH股溢价指数已经接近10年高位。即：当前港股相对A股要便宜许多。
2010年初至今恒生AH股溢价指数走势：
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.8）
仔细观察上图恒生AH股溢价指数的走势，我们会发现，近10年来A股相对H股溢价比较高的时间段，主要出现了3次（上图红色虚线框所示）。
第一次出现在2010-2011年，第二次出现在2015年牛市期间，第三次则出现在去年四季度。前两次出现后恒生指数 后续均有一定程度拉升，只有最近的这次，恒指短时间急速反弹后又快速回落，又使得溢价指数逼近10年高位。
分析来看，此次恒生AH股溢价指数的大幅上升，很大程度上受反垄断，取缔K12校外辅导、恒大暴雷事件、美联 储流动性收缩预期等影响，使得港股持续走低，整体估值受到压制，特别是权重较高、市值较大的互联网公司。
不过，我们认为未来港股中的科技股及中概互联 网股可能是未来长期超额收益的重要来源之一。
1）反垄断最严厉的阶段已经过去，利空已逐渐消化；2）港股估值整体处于低位，AH溢价率则处于历史较高水平；3）头部互联网公司强大的护城河、龙头地位、持续盈利的能力。代表港股优质资产的互联网龙 头、新经济 公司长期投资价值显著，可以尝试逢低建底仓加定投的方式进行投资。总结近期包括张坤、丘栋荣在内的多位基金经理公开看好港股，芒格连续3月加仓阿里，腾讯大手笔密集回购等事件，或表明港股在经历了大幅回调后已具备一定的配置价值。同时，AH股溢价指数逼近10年高位，也显示当前港股相对A股更便宜，性价比突显。对投资者而言，当下采取越跌越买、底仓+定投的方式布局港股，尤其是港股互联网股，或是不错的选择。但也要注意，目前压制港股估值的主要不利因素（行业政策和美联储流动性收紧担忧）仍未消除，需关注政策边际变化。
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