电动车周观点及解析（附股）

板块调整原因剖析

近期，EV板块调整较多，市场主要担心如下:
1、限电影响高耗能行业的开工，如三元前驱体、三元正极、石墨负极、铜箔等
2、生产要素价格上涨担心盈利:如电价上涨(负极)，铝价上涨(结构件、轻量化零部件)、碳酸锂、正极等价格上涨(电池)
3、预期高，如认为恩捷Q3业绩预告略低预期(实际值偏上限)，担心其他企业三季度业绩。
板块明年PE估值
1、电池环节:宁德62X(EV/EBIDTA在35X)、亿纬37X、欣旺达 34X
2、中游材料:正极当升27X:前驱体中伟 37X:负极璞泰来 43X:隔膜恩捷51x;电解液天购31X:铜箔嘉元32X，诺德29X:导电剂天奈53X。
3、零部件:科达利 29X，拓普28X，宏发33X，法拉 37X，中熔49X。
以上未考虑明年供需紧张带来的涨价弹性
投资建议
首推电池环节。最困难时间龙头企业准一线企业释放业绩+二线企业开拓客户、收入环比大幅增长，且目前对应明年电池估值处于相对低位，重点推荐宁德时代 、亿纬锂能 、欣旺达。
推荐打铁股，受铝价等大宗价格上涨，市场担心科达利、拓普三季报，但我们预计大力1.4-1.5个亿、top2.5个亿，都表现亮眼，且开始顺价。目前对应明年估值不足30X，看好海外客户+大圆柱放量，继续重点推荐科达利，看好特斯拉 放量+新品类开拓，继续重点推荐拓普集团 。
继续推荐明年供雪确定件紧张环节，铜箔为明年中游材料中最为紧张的环节。10月开始启动对C涨加工费，
重点推荐诺德股份 、嘉元科技 。往后年看隔膜系最紧缺环节，重点推荐恩捷、星源、中材。
其他:看好几个趋势，看好大圆柱产业趋势，推荐亿纬、天赐材料 、天奈科技 、中国宝安 ;看好整车平台高电压产业趋势，推荐宏发、法拉、中熔、铂科
看好材料纵向一体化龙头:天赐、华友 (有色 覆盖)、中伟、璞泰来，天奈、紫江企业
来源：天风证券