皖维高新：PVA价格加速上涨，持续推荐产业链一体化龙头

皖维高新：PVA价格加速上涨，持续推荐产业链一体化龙头

事件：近期PVA连续多次涨价，9月6日华东市场价18500元/吨，单日涨价800元/吨，较年初上涨6400元/吨。

1、短期供需偏紧，PVA价格将进一步上涨。当前宁夏大地 被限产，宁夏长城检修，供给端受限，PVA行业需求旺季逐渐来临，供需关系趋紧，海外可乐丽PVA宣布涨价。

2、中长期供需格局向好，有望迎来长景气周期。目前国内PVA生产企业仅五家，市场控制力强，公司拥有31万吨产能，龙头地位稳固；未来几年PVA行业无新增产能，海外部分产能退出，PVA需求在增长，供需将持续趋紧。

3、配套电石及醋酸乙烯，全产业链竞争力强。受到双控限电影响，电石供需紧张；光伏EVA大规模投产，大幅提高醋酸乙烯需求，公司拥有电石-醋酸乙烯-PVA全产业链优势，现有电石、醋酸乙烯产能各45万吨，可调节外售产品比例，实现利润最大化。

4、新材料 进口替代空间大，提升业绩和估值。公司持续向PVA下游新材料 延伸，高端PVA光学膜将突破放量；汽车 级PVB膜片新产能投产。

投资建议：当前价格下公司年化业绩16亿元，当前估值10倍，目前PVA产业链价格仍在上涨通道，新材料业务可给高估值，持续推荐。