先知研报小密圈

  主播说：天齐锂业 跟踪更新：

乐观的机构上调目标市值为2500亿。

1）经向澳洲方面确认，澳洲奎纳纳工厂已经产出第一批氢氧化锂，进度超预期。

2）行业方面，碳酸锂现货价格加速上涨，下半年供需紧张，而且越来越紧张。

3）天齐锂业是目前锂行业认知差最大的。

①25年，权益锂盐出货有望达到24万吨LCE，锂资源出货14.5万吨LCE，锂资源单吨净利4.5万/吨，9.5万吨加工合计利润18亿。总利润预期83亿，30xpe，市值空间2500亿。

②认知差一，未来成长不确定性。机构认为不确定性较低。锂资源14.5万吨LCE，由泰利森6万吨，sqm有6万吨，2.5万吨错拉。泰利森是管理层主要经营公司，sqm同样，错拉在四川，总体上是比较好达成的。

③认知差二，债务问题。机构认为已经基本解决，igo交易完成，12亿美金债务先偿还。Q3开始，公司扣非净利有望转正。公司Q3起财务利息费用约在2.5亿，而单季度锂业务盈利有望在3.5亿，完全能够覆盖财务费用。

综合来看，天齐锂业业绩价格弹性大，成长性突出，先知继续看好锂资源龙头。