锂电拉动需求，全产业链景气向上

锂电拉动需求，全产业链景气向上！2021.08.11

市场最前瞻发声，我们看好下游锂电需求拉动下，PVDF全产业链高景气或持续至2022年底。由于原材料未来将持续紧张，原材料一体化的企业或充分享受极致弹性！关注：联创股份 （2万吨R142b，0.8万吨PVDF在建）、东岳 集团（3万吨R142b，1万吨PVDF，其中0.3万吨电池级）、巨化股份 （2万吨R142b，1万吨PVDF）等。

一、对行业的判断：看两年高景气周期，一体化企业最受益
主讲人：国君 基础化工首席分析师段海峰
近期，大家对PVDF这个行业关注度比较高。这个行业是一个小众的市场，大家之前把这个市场给忽略掉了。现在随着整个价格端上涨，同时整个行业梳理清楚，大家开始关注。
对于整个产品价格：上游端R142b，下游端普通级PVDF和电池级PVDF，价格涨的非常多，翻了一倍。
为什么涨价？下游锂电新兴 需求的快速驱动下，导致全产业链的供给是十分紧张的，带动了全产业链的涨价。
涨价的持续性？从供需来看，无论原材料还是电池级和普通级的PVDF，2022年底，还是处于供应紧张的情况，尤其是电池级的PVDF，涨价的弹性看不到天花板的，原因的话PVDF占下游的成本极低，即便是价格翻一倍，对他们成本影响也是非常小，所以价格上涨的弹性和持续性都较强。

需求端：价格上涨核心的驱动还是需求。PVDF基本上接近30%比例用在锂电池正极材料相关。20%用在光伏领域，30%用在涂料领域，5%用在水处理膜，5%用在化工相关的领域。整体上，需求增长快的材料，第一个是锂电池，第二个是光伏，第三个是水处理膜，增速分别是30%以上，20%左右，10%左右。去年整个PVDF需求量大概是4.3万吨，我们非常保守地预计今年到5万吨左右，偏中性地估计在5.5万吨，至少20%的一个增速。明年来看，从磷酸铁锂的出货量持续增加，且PVDF在铁锂的使用是要比三元 正极的要高。所以整体磷酸铁锂和三元正极出货量都比较高的情况下，我们预计明年的需求量提到6.2万吨，中性预期的话要到6.5万吨以上，需求增量在1.2万吨。

供给端：国内目前总产能7.1万吨的产能，产能开的比较满了，产能增加要看新增产能。国内7.1万吨，海外4万吨，总共11.1万吨。新增产能方面的话，明年年底之前能落地的，就一家公司，联创股份8000吨。在明年需求预计6.2万吨，以及国内新增较少情况下，可以看到明年年底之前，都会有比较紧张的供给局面。看五年的话，相对而言，还是处于供需紧平衡的。看到2025年，我们保守预计全行业需求在12.5万吨，到2025年，国家总产能就是7.1万吨加新增产能6.9万吨，14万吨的产能，产能翻倍。需求的话，应该是从去年的4.3万吨，增长到12.5万吨，需求增加三倍，而供给只增加一倍。虽然2023年会有一定的产能释放，整个供需情况还是比较紧张的。
电池级PVDF的供需，今年需求是1.7万吨，保守一点是1.5万吨。供应的话，海外苏威、阿科玛、吴羽是供应1.1-1.2万吨，其他是国内进行供应。这时就要涉及到转产，从工艺路径上，国外是共聚法居多的，而国内产能是均聚法。国内需要将均聚法生产的普通级PVDF转产成电池级的，国内今年才开始有所突破，但是量也不大，差不多5000吨附近。东岳集团 3000吨，另外两家各1000吨。这是今年的供需情况，明年的话电池级的需求预计至少在2.3万吨，对于6000-7000吨的新增需求量，需要通过海外新增产能或者国内转产，然而海外明年确定是没有新产能的。转产也涉及到一些技术问题，反应釜的条件，温度，配方，压强等限制比较多，即便转产出来，产品质量行不行也待考量。未来五年维度，预计电池级的PVDF需求量2020-2025年翻十倍，从去年7000吨到2025年7-8万吨，这个是驱动PVDF增长的核心驱动力 。目前最大的供应主体，应该是国内需要突破转产瓶颈或者做共聚法，才能满足整个锂电级PVDF的需求。
所以，无论从普通级PVDF和锂电级，都是非常趋紧的。转产的话也是将普通级PVDF，转成锂电级，普通PVDF的供给是要减少的，而需求是在增加，产品价格也会涨。因此是全行业全产链的涨价。
原材料端：R142b破坏臭氧层，国家严格控制。R142b国内总产能15万吨附近，整个能出售配额度8万吨，可外售流通不多。如果按明年增加1.2万吨的需求，1.2*1.65，基本上接近3万吨的R142b的需求，然而明年之前R142b是没有新的产能的，所以R142b供应也是非常紧张的。所以从全产业链上，无论是R142b，普通级PVDF还是锂电级PVDF，整个供需都是紧张状态。

本轮涨价一体化企业最为受益。由于当前配套R142b的企业和未配套R142b的企业，生产成本差异极大。举例来讲，配套了R142b，自己生产的话不到5万元，而外购的成本要在10万元左右了，整个单吨成本的差异在不到10万元，这个差异是极大的。且未来1-2年R142b供需或更为紧张，我们认为一体化的企业最为受益。

二、专家深度解读
主讲人：资深PVDF权威专家 孙总

1、PVDF产业发展和格局
国内PVDF最早来自于三大国际公司苏威、阿科玛、吴羽。苏威、阿科玛在全球都有工厂（美国，法国，中国），吴羽在日本中国有工厂。国外PVDF做的不是很快，一直维持4万吨左右产能。PVDF应用有涂料级的，有膜级的，阀门、管道等制品。这种相对都是低阶一些的PVDF。用在电池还是非常少，用在涂料是最基础的。建筑，一般一些标志性的建筑，PVDF耐候性比较好，好多年以后风吹雨打，建筑还是很新。水处理膜就是做污水处理，随着环保，污水处理膜也在稳定的增加。光伏膜2010年左右到应用高峰，那时候光伏发展比较好。
国内公司概况
上海三A富：国内最早，中国自主研发。第一套1000吨PVDF，漕河泾，但是当时技术不过关，没生产。5年以后去内蒙古建了第一套PVDF，那时候就可以了，但是做出来的PVDF用在做涂料的。三爱富 现在将近1万吨产能，50-60%用在涂料，大概20-30%用在水处理膜，10%左右是光伏，化工防腐等等。
东岳集团：后起之秀，比三爱 富晚了好多年，PVDF最开始也是涂料级，然后光伏背板开发的比较好，从2021年锂电这边才进入，今年也有3000吨左右的销售，东岳PVDF在行业领导的地位还是蛮强的，产业链很全。不管是从上游还是下游，上游的原材料供应(HF,萤石，氯碱，氯气)，R142b也是自己生产的。
东Y光：后进入者，几乎没有化工背景，但是PVDF很快让市场有认证 ，主要用在光伏背板膜，现在锂电这块也有，2021年开始也有被认证，主要用在隔膜涂覆，与璞泰来 有合作。
孚诺林：民企，产能比较小，3000吨左右，属于共聚PVDF，质量最好的。主要也是光伏背板膜，1000吨左右用在光伏这块，属于和苏威、吴羽产品质量类似度比较高的。
中化蓝天 ：PVDF做了好多年，涂料最先，现在新投的PVDF 5000吨聚焦在锂电这个市场，希望把产品质量做好，聚焦市场在锂电，今年有锂电客户认证，有1000吨左右的销售。
德宜新材：目前也还是涂料级，水处理膜，低阶。电池级PVDF没有认证。

行业供需判断
2025年光电池需求可能在10万吨以上。2021年也就6万吨左右总产能，2025年电池级PVDF可能需要12万吨。新能源车 需求市场不变的话，这样的缺货还会持续的。另外，PVDF投资的周期长，扩产2年，认证至少半年到一年。这样算下来，新项目上马需要2-3年的时间。预计未来2-3年，PVDF的缺货还是很严重的。

2、问答环节：
技术及产品方面：
Q：技术壁垒有多高？与海外比，技术有多大差异？
A：东岳今年也进入电池这块，均聚PVDF为主，铁锂体系相对PVDF要求低一些。共聚主要用在三元体系里面，因为PVDF的添加量要求更小，这样来讲对PVDF性能的要求可能更高，国内这样的公司也一直在开发。专利、配方都知道，共聚PVDF生产工艺控制比较危险，一不小心就会爆炸。聚合难度大。国内公司开发了很多年，产品还没出来。
Q：均聚的产品质量达到需求了吗？
A：锂电池厂家敢用的话，PVDF质量达到一定要求。批次和批次之间的稳定性。像PVDF这个产品，属于一批一批的，这一批和那一批之间分子量，粘度有所不同，对于电池来讲会有一点挑战。国外产品批次差别小。
Q：PVDF用在锂电的要求，标准？
A：主要要求，第一点是粘度，分子量控制要适当；另外一点是纯度。
Q：转产时间要多久？瓶颈在哪里？
A：孚诺林，3000吨，可能产品质量认证是不错的，现在瓶颈是产能。东岳1.2万吨，3000吨电池级，要把电池级做大是可以的，但是要把其他光伏，涂料客户都砍了。也要做一个平衡。最好市场还是分散一点好一些。设备改的话，改设备是不难的，可能半年左右就做一个反应釜改造，更好的高阶的PVDF，要看他愿不愿意做这个改造，需要平衡。现在改造时间都没有。
Q：氟化工厂家设备可以转过来做PVDF吗？
A：这个没有的。

供需格局方面：
Q：全球PVDF需求总量？
A：2021年，大概在10万吨以上，供不应求，最大的增长来自于锂电。
Q：锂电级PVDF今年需求预计？
A：中国1.5-1.7吨左右。韩国和日本也不少，松下 ，LG，加起来全球2.5万吨有的。
Q：全球锂电池PVDF需求2-3万吨，海外企业能供多少，国内能供多少？
A：2021年开始国内公司开始被锂电认证，开始销售，以前应该90%是国外公司占领的，今年国内可能会增加到20%-30%，东岳、孚诺林也有起来，还有东阳光 。
Q：PVDF供给紧张会出现下游锂电池厂排产有产生影响吗？
A：目前国内技术更新，电池客户认证，一旦认证以后生产电池级的就会比较快。一旦几批比较好的，以后会继续生产比较容易。国内的这些公司，能做电池级，也在尽最大的可能去供电池级的料。不新上产能，可能确实买不到PVDF，也许电池公司会停产或者减产。
Q：PVDF使用这块，光伏背板，锂电等可能会因为供给紧张，而使用其他材料替代吗？
A：电池这边作为胶粘剂还没有很好的找到其他替代，隔膜涂覆可能就不一定，PVDF太贵可能有一些其他的材料的备选。光伏这边来说应该是有的，本来PVDF用在光伏膜，最早用PVF，以前就一家做，产能也不太够，光伏起来的时候。所以后面看很多替代材料。如果PVDF价格很高，还有一个SEVE的产品，氟涂料。大家担心在这么涨下去，可能用在光伏、涂料PVDF是有替代的，有一些其他的下游应用找其他替代方案。
Q：涂料替代品？
A：很多都不是用PVDF，太贵可以选很多。
Q：就是锂电胶粘剂这部分的紧缺，其他部分可以寻找替代，那其他部分转产过来应该也够了吧？
A：客户不可能等，厂家需要时间的。客户加工设备按PVDF做的，可能还要再另外买设备，投资大。

成本方面
Q：国内PVDF吨成本？原材料涨价？
A：和R142b有关系，R142b是唯一的原材料。R142b是一个变动成本，R142b的生产成本也就在2万元/吨以下，1.6-1.7万元/吨，单耗1.65。如果自己生产R142b，加上1万多固定成本，吨成本在5万元左右。外购的话，142b已经到7万/吨，PVDF成本估计要11-12万。
Q：自己做R142b成本差异大吗？
A：三爱富和东岳成本差不多的。R142b的技术早突破了，现在批文是问题，只上R142b不给批的。新上142b你要上VDF和PVDF才行。做成VDF，就变成聚合物了，对环境没有影响。政府在管控，你R142b可以销售的话，就不知道销售到哪里了。R142b现在新建的只能连着VDF。现在市面上能卖的142b是不够的。
Q：单独外卖142b的价格？
A：这星期涨到7.7万/吨，二季度大概在5万/吨。去年1.6万/吨。R142b生产PVDF，除了原材料可变成本外，固定成本1.5-2万/吨

其他：
Q：昊华科技 产能建设情况？
A：昊华 科技规划2500吨PVDF，四川晨光那边。这么些年没做过PVDF。具体待核实。
Q：锂电级别价格？
A：以往在20万/吨，均聚20万/吨以下，共聚要高一些23，25万/吨。

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