山西汾酒

山西汾酒 更新

山西 汾酒更新：控放结合，景气延续20210810

✨复兴版导入终端，高端基础夯实。
根据草根调研反馈，目前复兴版青花30正处于全面导入终端进程，河南、山东、上海等地区均已绑定核心终端，7月已将复兴版青花开票价由850元提升至1050元，伴随终端导入，复兴版价格体系仍保持高位，目前上海地区复兴版批价950元以上，河南大部分地区批价稳定在900元以上。

✨回款进展快、控放结合，景气延续。
汾酒省内回款进度领先，核心一批商已接近完成全年回款任务，河南地区完成全年回款近80%，公司在全国均采取控放结合的方式，根据销售完成情况进行滴灌式发货，7月销售仍呈现高景气。

✨确定性强，乐观展望汾酒下半年。
就目前来看，汾酒大部分地区销售暂未受到疫情明显压制，我们认为汾酒下半年高增速确定性强，主要基于：1）高端赛道具备疫情抗性，青花30站稳高端，渠道及社会对清香品类偏好将持续强化，汾酒价格体系将继续上移，渠道利润空间将继续增厚；2）当下次高端市场处于快速扩张阶段，下半年仍存有基数效应及信用支撑，对汾酒而言仍是提升份额有力时机。

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