锂材料龙头未来看好

688779 长远锂科：

作为国内最早从事三元 正极材料相关研发、生产、最早具备三元正极材料量产能力的企业之一，长远锂科技术优势突出，已成功进入了宁德时代 (300750.SZ)、比亚迪 (002594.SZ)、亿纬锂能 (300014.SZ)、欣旺达 (300207.SZ)等主流锂电池生产企业的供应商体系。公司新建生产线已经投产，长远锂科高效正极材料新品——8系NCM产品已通过多家客户认证 并实现规模化销售，2020年已实现千吨级销售，后续销量以及市场占比有望进一步提升。

技术优势突出

长远锂科是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为新能源 电池提供高安全性、高能 量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能 源材料行业 的引领者。

招股说明书显示，长远锂科自成立之初便从事高效电池正极材料的研发与生产，早期从事钴酸锂正极材料生产，2011年进入三元正极材料领域，是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。

公司在高效正极材料产品领域具备行业领先的技术优势。公司围绕高效电池正极材料，研发并掌握了三元前驱体共沉淀技术、高电压NCM制备技术、高电压钴酸锂制备技术等多项核心技术，截至2020年12月31日取得了51项专利。公司核心技术应用于三元正极材料及其前驱体、钴酸锂正极材料产品。

从收入结构看，公司主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。其中，三元正极材料2018年-2020年分别实现营业收入16.81亿元、23.77亿元、16.99亿元，占当期营收的66.02%、86.16%、84.94%。

报告期内，长远锂科销售的三元正极材料产品中，3系、5系、6系NCM等常规三元正极材料的销售收入占比分别为98.58%、98.80%、87.73%，8系NCM、NCA等高镍三元正极材料的销售收入占比分别为1.42%、1.20%、12.27%。
在NCM811产品方面，公司将重点跟进宁德时代、比亚迪、ATL、亿纬锂能、蜂巢能源的产品开发；同时正将NCM811产品推向海外市场。NCA方面，2020年公司NCA产品已小批量销售给日本村田；同时公司对其他客户的NCA产品开拓也在积极进行中。

长远锂科称，报告期内产品结构以常规三元正极材料为主，随着公司新建生产线投产，8系NCM产品已通过多家客户认证并实现规模化销售，2019年已实现百吨级销售，2020年已实现千吨级销售，后续销量以及市场占比有望进一步提升。同时，公司将进一步强化高镍产品的研发投入，推动产品技术升级换代，开拓高镍三元正极材料市场。

财报显示，长远锂科一贯以来重视研发投入，对研发团队建设、新产品与新技术开发等方面持续加大资金支持。报告期内，公司研发费用分别为1.18亿元、1.65亿元和1.02亿元，研发投入占营业收入比例分别为4.48%、5.97%和5.08%。
订单式扩张产能

《经济参考报》记者了解到，近年来，受益于新能源汽车 的旺盛需求，特别是新能源汽车对更高续航里程的需求，三元正极材料的市场规模迎来爆发性增长。

根据GGII统计，2016年-2019年，长远锂科稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016 年、2018年位列国内三元正极材料出货量第一名。

值得注意的是，长远锂科的核心产品为三元正极材料，与其下游最大客户宁德时代合作稳定。

2018年-2020年，公司对宁德时代及其下属企业主营业务销售收入分别为9.29亿元、16.12亿元和7.64亿元，占当期主营业务收入比例分别为36.49%、58.43%和38.20%，销售金额及占比均较高。除购销业务外，报告期内公司与宁德时代及其下属子公司围绕双方各自主业共计开展四项合作研发，其中已完成三项，正在进行一项。

目前，公司三元正极材料产品已广泛获得下游客户认可，已成功进入了宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等主流锂电池生产企业的供应商体系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。
打造一流锂电池材料供应商

财报显示，2018年-2020年，长远锂科分别实现营业收入26.39亿元、27.66亿元、20.11亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.81亿元、2.06亿元、1.10亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.45亿元、5574.64万元、4462.22万元。

长远锂科称，作为中国五矿 成员企业，将借助中国五矿的品牌优势，坚持品质、集聚人才、专注研发；以最好的技术，做最好的产品，推动整个企业、整个行业的发展；致力于成为全球技术领先、品质优良、受行业尊敬的一流锂电池材料供应商，为中国五矿“四梁八柱”战略布局增砖加瓦，为实现国有资产快速增值贡献力量。

在具体发展目标上，2020年-2021年，长远锂科计划正极材料2+1项目建成并达到满负荷生产，筹建4+4万吨正极材料项目建设；在动力三元材料细分领域，成为技术品质领先、市场占有率第一的供应商。2022年-2025年，长远锂电计划正极材料完成4+4万吨项目建设，达到11万吨产能，动力三元材料市场占有率保持全球第一(20%以上)，适时发展其它体系正极材料，形成多元材料为主，锰系、铁系、钴系为辅的产品组合，在数码、储能领域均形成行业影响力及竞争力。2026年-2035年，长远锂电计划三元正极材料扩大生产规模到20万吨。同时开始转型到新一代电池材料生产。

目前，长远锂科现有业务主要包括三个部分：三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍。其中，三元正极材料及前驱体业务为核心业务；钴酸锂正极材料业务为重点业务；球镍业务为维持业务。

长远锂科指出，三元正极材料及前驱体业务是公司近年来的核心业务。未来，公司将以三元正极材料为核心业务，进一步夯实三元正极材料技术储备，加强产能建设，加大客户开拓力度，力争在技术、产品、销量方面稳居行业前列，并与追赶者逐步拉开技术差距。三元前驱体的自主生产对于三元正极材料企业具有重要战略意义。未来公司将进一步夯实三元前驱体技术储备，为三元正极材料的品质提升提供有力支持。

钴酸锂正极材料业务是长远锂科的重点业务。公司将持续保持对钴酸锂正极材料业务的资源投入，争取在高电压钴酸锂正极材料方面有所突破，开拓下游客户，提升钴酸锂正极材料业务的市场占有率。

球镍业务是长远锂科子公司金驰材料的传统业务。公司球镍产品面对的下游市场主要是镍氢电池市场。近年来，镍氢电池下游市场增速放缓，开始出现停滞甚至萎缩的趋势，因此公司调整了球镍业务的发展战略，目前主要采取保持策略，聚焦高端重点客户。

长远锂科在招股说明书中表示，2021年1-9月，公司预计实现营业收入48.19亿元-49.77亿元，同比增加349%-364%；预计实现净利润5.14亿元-5.47亿元，同比增加1389%-1485%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5.01亿元-5.34亿元，同比增加2872%-3068%。
在新能源车 逐渐成为未来机动车替代的大趋势下，锂电材料龙头企业将会得到资金追捧，看好长远锂科的价值体现！