锐科激光 交流纪要

20210817-锐科激光 交流纪要

Q：公司二季度单季收入10.26亿，同比+79%。IPG同期在中国区收入增速同比仅10%，而且对于国内景气度的表述偏保守。两相对比，锐科收入的高增长，能否拆成行业和公司自身市占率提升两部分？

A：国内以价换量的市场增速较快，锐科以及国内部分友商在这些领域的增长比较不错，锐科具有最优的成本结构，而且在大客户里的占比持续提升，发展从速度和质量方面相对更好。而IPG（以及包括恩耐）在内的国外厂商有较为明确的不参与价格竞争的意愿，在国内切割领域的份额快速下降。但值得提到，在IPG切割领域收入快速下滑的情况下，还能实现正增长，说明激光在高端应用方面增速也很快。

Q：公司调价策略是如何制定的？这轮调价是否符合预期？五月底调价幅度相对较大，对三季度毛利率的影响会不会比较大？

A：五月中下旬调价，二季度有一半的收入中，体现了这次调价的影响。一方面，调价对毛利率的影响，略超公司预期；另一方面，有些供应链导入有些不及预期，综合起来导致公司二季度毛利率受到的影响相对大一些。

五月份调价之后，公司产品价格比较稳健 ，展望三季度，供应链切换对毛利率影响比较有限（而且没有供应链短缺造成的影响大），而且会有单模等新品推出。目前公司产品供不应求，毛利率相对可控。

Q：五月份调价幅度和调价的产品范围？

A：五月份调价幅度较三月份程度大一些，中高功率的调价幅度相对大一些，低功率的小一些。目前价格和去年同期相比大概下调了40%-50%。

Q：公司是怎么做调价决策的？偏主动还是偏被动？

A：行业里要主动调价普遍是比较困难的。主动调价有两个要素：1、成本下降，2、产能充足。但目前因为供应链短缺产能受限较大，锐科产品供不应求，做主动调价的意愿不足。

Q：国内价格竞争、向下调价的情况，大概还会持续多久？

A：目前处于从国外厂商动态平衡，到市场格局重构的阶段，随市场集中度的提升，价格战的趋势也会放缓。从锐科的角度来看，降成本也是技术的一方面，锐科具有最优的成本结构，在价格竞争中更具优势，同时大力拓 展新应用实现更佳的发展。

Q：三季度订单能见度？

A：锐科和很多客户长期合作，一般客户下订单后就发货。和客户沟通下来，三季度比二季度稍微淡一些，但还是比较好的，公司目前的产品也处于供不应求的状态。

Q：焊接、清洗、熔覆、超快等占到公司收入的20%，怎么展望新应用未来增速？

A：国外企业更重技术，国内很多企业更重成本，锐科相对能够兼顾技术和成 本。在原有优势领域销售规模增长的情况下，维持激光光源平台，锐科非常重视新应用，与业内包括很多国企展开了合作，会持续加强投入研发，预计新应用收入的占比会越来越高。在这方面，锐科，后续会加强投入，研发投入和能力做偏定制化的产品。

Q：目前新应用占收入的20%，如果参考股权激励中对2024年收入的要求是66亿元，未来新应用占比可能多少？

A：估计24-25年，新应用占比50%。

Q：单模块4000W、6000W的推出，降本幅度有多大？

A：激光器主流产品是3000W、6000W、12000W。以6000W为例，单模推出后成本降幅比较可观，如果起量，单模6000W较两个3000W的成本约下降20%-30%。

Q：半年报中脉冲激光器业毛利率下降幅度角度，为什么？公司这部分业务未来发展思路？

A：毛利率下降除了和运输费用的会计政策调整有关，还和销售结构有关，低功率脉冲毛利率较低，高功率的相对较高。对于脉冲业务，公司的布局是以脉冲激光器的平台，大力发展激光清洗、新能源 领域切割等高端应用，今年市场需求和公司增长也不错，有新产品储备，处于增长的前期。

Q：子公司睿芯业绩快速增长的原因。未来是否可持续 ？

A：睿芯以内部配套为主（约90%为内部配套），收入利润快速增长主要系去年扩产产能，在今年上半年得到了充分释放，部分设备去年年底调试使用，上半年基本达到满产。睿芯后期收入增长也有较大空间，因为目前锐科内部光纤配套率还不是很高，高功率有源光纤高一些，而其他种类的光纤配套率还不高，盈利水平也会随着规模效应释放而提升。

Q：连续、脉冲的产能？以及产能扩张情况？

A：脉冲激光器主要由无锡公司生产，在物料不短缺的情况下，低功率产能充足，高功率偶有不足。连续激光器，短期内产能受限较大，公司目前基本满产，后续扩产也需要光纤、泵浦源等器件扩产进行配套。在扩产方面，公司在积极筹划，拟设立集中的、较大的制造基地，预计明年可以落地，优化目前制造基地比较分散的局面。

Q：二季度研发投入较高，有无全年研发投入预期？

A：研发投入会持续加大，但研发费用率预计比较稳定。公司目前新应用领域的研发项目充足，以及包括很多国家级项目在研，研发主要有四个方向：1、主要是，围绕主流产品进行品质改进、升级换代、降本等工作；2、向更高功率的连续和脉冲等新应用领域开拓，特别在高功率脉冲中投入较多；3、相关配套器件，为客户提供整套的解决方案、工艺方案，进行光路配套，这在开拓新应用时很重要；4、成立了一些新部门，包括在医疗 等领域的开拓。公司目前研发大概300人，明年的目标是增加到500人。

Q：超快的市场增长很快，公司布局？

A：超快市场起量很快，如果产能瓶颈限制能够消除，锐科（国神）上半年超快业务的增速还能更快，主要是消费电子行业推动，包括LED、PCB等的加工，市场空间很大，另外光伏、新能源 里也初步起量，后面应该会更好。目前，公司销售以皮秒为主，飞秒后面也会逐步导入和放量。

Q：请您梳理关键零部件的自制比例，和能够国产化的比例。

A：今年受产能限制，泵浦源外购比例在20-30%，高功率有源光纤基本自制，其他种类的光纤外购比例较大，器件方面大概20%的外购。外购均指从国内供应商采购。

Q：公司销售费用率、管理费用率的下降是否可以持续？

A：销售费用率方面，后期可能适当增加一些，特别是随着疫情得到管控，展会、出差方面的费用会适当增加一些。管理费用率的管控持续性应该较好，公司目前管理效率比较不错。