拉升前的蓄势，券商仍是主线

昨日两市大幅反弹，大小指数高开高走单边拉升，创业 板指涨3.16%，沪指涨1.4%，题材股表现活跃，赚钱效应稍强，市场情绪明显回暖，光伏等高景气板块持续受到追捧，全市场仅大金融 、电信等少数板块逆势下跌，两市超3700个股飘红，成交额1.3万亿，连续24个交易日突破一万亿元。煤炭 、天然气 板块开盘走强，智能制造 、工业母机概念股全线爆发，板块上演涨停潮。另外，光伏、有机硅、军工 、锂电锂矿、稀土永磁等高景气方向持续受资金追捧。盘面上，HIT电池、高端装备、航空发动机涨幅前列，RETIS概念、证券 、银行 等下跌。

上周市场对政策风险扩散的担忧再起，市场一片哀嚎。但其实只是年初所谓的“核心资产”由于占指数权重较大，下跌趋势中的加速带动指数的快速下行。昨天的走势就验证了我们认为“冲击有限，回温可期”的观点。虽然上周LPR没有出现市场预期的下调，但我们认为未来防范化解信用风险将更注意节奏和力度，叠加市场的学效应未来冲击有限。风险预期可控下，更应乐观看待分母端的宽松节奏。8月LPR未动但MLF仅缩量1000亿，当前政策“稳”中偏宽。往后看随着四季度经济下行压力加大，以及流动性缺口边际扩大，降准、“不对称”LPR降息均存可能，宽松节奏有望超预期。
站在当下，认为随着市场回温带来震荡的升级，市场将为再次拉升蓄势，题材会快速的轮动，而券商仍然是支撑指数上涨的主线。财富 管理产业链（包括代销、资产管理）均将是推动业绩增长的主要驱动力 ，同时看好投顾专业化提升能力强的头部券商。