董小姐的半年报隐藏百亿“骗局”？为业绩“抬轿”的竟是？？？？

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财经点将录
01 多家券商“唱多”背后的中报假象
昨天下午格力发了中报出来：
上半年实现营业收入910.52亿元，同比增长31.01%；净利94.57亿元，同比增长49%；上半年扣非净利润87.92亿元，同比增长46.61%。

从数据上来看，Q2创下最高单季收入，上半年净利增长近50%，貌似还不错。
这也引发了多家券商表示看好，认为格力销售渠道和内部管理变革还是有一定的成效。

说实在的，去年基数低，所以这个业绩增长也没有什么好惊喜的，毕竟利润还没有完全恢复，而且今天股价反应摆在那，大家心里都有数。
加上这业绩表现，也是一下倒退三年前，勉强跟2017年上半年打个平手。
这里插一句，又到中报披露高峰期，现金流量表、损益表（利润表）、资产负债表这三张财务报表一定要学会看。
而格力的资产负债表则显示出，与2018年、2019年同期相比，营收规模差不多的条件下，格力的存货却远远高于往年。
具体如下图所示，与这几年的营收规模出入差距明显。

按照以前抽查经验来看，约莫有两种原因导致这种情况：一呢是给财报“美美容”，虚增账面存货价值；二来呢，可能是公司产品积压真的严重。
对了，半年报不需要事务所审计。
再说个两个关键的，58亿预付款，比2020年同期多了一倍。也不知道是不是董小姐未卜先知，应对大宗商品 涨价所以多买点材料屯着。这一点真实性有待验证。
同时公司还有着300亿的应收账款融资（经销商交来的银行 票据）和10亿的利息支出。
要知道呢，银行票据可以兑现，期限3个月左右，到期贴现不收利息。但是，提前兑现或者质押都是要付出不少资金成本。不惜付10亿的利息，紧张的现金流，一切尽在不言中。

02 经销商为格力业绩“抬轿子”？
近日来因对闻泰科技 比较关注，竟get到了供销商和格力的蛛丝马迹。是这样，合肥芯屏产业投资基金联手格力投资了闻泰科技。

而芯屏基金的大股东是合肥建投 ，本想着抄抄大佬的作业，结果发现大佬投资了合肥百货 。而合肥百货还真是偏爱格力的经销商。在2021年中报里，合肥百货预付款项的第一大供应商是安徽盛世欣兴格力贸易有限公司，占比高达40.48%。而美的 的经销商（合肥佳美电器销售有限公司）仅占比7.43%。

差距可想而知。而且安徽盛世欣兴格力贸易有限公司的实控人徐自发也大有来头。
这位不仅仅是曾任格力的董事，而且其家族还是河北经销商的实控人。这河北格力电器 营销有限公司可了不得，是格力电器第二大股东京海互联网 科技发展有限公司的大股东。
然而，合肥仅仅是冰山一角。还是那句老话，“在空调业务触及行业天花板之时，如何找到业绩第二增长线？”
这才是格力出路。
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