8.2日复盘及主要观点

01成交量放大

今日仅半日，两市成交量便突破万亿。资金端，一方面北上资金并没有过多流入，全天流入51.84亿元，另一方面也没有过多证据是增量资金大幅流入市场，因此合理推测应该是机构较大规模的调仓换股，因此需要关注可能的风格切换。

1.板块估值

结合申万二级板块的估值分位情况,市场估值撕裂仍然非常严重，一方面半导体 、光伏PB估值已经来到是最高，从经验来看市净率来到100分位往往都有较大调整，例如前期的白酒以及医疗 板块，近期都有所下滑。属于估值底部的银行 、保险、通讯板块。2.业绩因素

中报开始陆续披露，贵州茅台 持续稳健 ,汇丰银行业绩大超预期，这也扭转了前期较为悲观的预期，消费与大金融 的情绪有所修正，从披露的食品板块业绩来看，例如燕塘乳业 等乳制品业绩增长迅速，ROE保持在高位,前期低迷的食品板块也带来提振，因此前期讲故事为主的成长股由于将要迎来业绩验证期，市场开始拥抱确定性。

3.技术路线变化与热]股表现

由于锂电前期作为新能源车 的最大热门，却迎来技术革新，锂电池变钠电池，成长逻辑瞬间被证伪，前期牛股纷纷跳水。另一方面芯片 领域专家质疑我国光刻胶的成色，一时间也叫嚣尘.上，内容透露出的高亢情绪以及预期与现实的反差，也让半导体板块集体跳水。

从这个态势来看，本月开始具备较高护城河的消费品，ROE稳定，ROA质量较佳的价值股，以及前期过于悲观的大金 融板块可能迎来修正，叫嚣尘.上的宁指数将迎来调整。上证50 的放量上涨可能成为下一个领涨指数。

02政治局会议内容

政治局会议披露的内容或许贯穿全年，尤其是货币层面的走向以及产业判断弓|起多方关注。

1.货币层面

流动性层面是市场一直关心的重点，从意外降准开始市场其实就已经预期流动性宽松。

会议内容:相比430政治局会议,本次会议仍强调?保持宏观政策连续性、稳定性、可持续 性。删掉了不急转弯，并新增要做好宏观政策跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接。从删减的文字来看，主流预期将是货币将继续宽松，市场逻辑会向继续降准甚至降息来演绎。2.产业层面

会议要求:

1)要挖掘国内市场潜力，支持新能源 汽车 加快发展(430政治局会议则为?积极发展新能 源; 2)要强化科技创新和产业链供应链韧性，开展补链强链专项行动 ，加快解决?卡脖子?难题，发展专特新中小企业; 3)尽快出台2030年前碳达峰行动方案。

因此新能源车、碳中和碳达峰以及硬核科技的重要程度仍然保持了政策力度，后续或有连续的鼓励政策出台。

3.其他题材

三孩、大学生就业、粮食安全、抗洪救灾、稳定房价等均有提及，其中保就业新提出的关注重点，由于当前中小城市青年失业率较高，小微企业生存困难，扶持中小企业稳定就业基本盘将是未来大概率的方向。

03投资建议

7月30日的政治局会议算是给全年订下一-个基调，从导向来看，货币继续稳步宽松，扶持硬核科技，发展新能源产业意味着成长风格仍然具备一席之地，短期的调整大概率还是前期涨幅过大，估值过高，需要去化。调整之后难免迎来分化，具备扎实业绩和硬核科技能力的成长股仍会脱颖而出。短期成长与价值的撕裂可能会缓解,价值股的性价比重新回到机构视野,因此近期可以优先布局低位绩优价值股，待成长股有所调整后再均衡配置。