光伏龙头业绩爆棚！资金高位抢筹逼近涨停！市场风格切换格局渐成！

今天市场没有出现黑色星期四，反倒是各大指数低开高走收了中阳线，最为引人关注的是光伏板块，以及上证50 指数。一个是受龙头公司业绩超预期带动继续高举高打；50则是低位出现强势超跌反弹，此前提示的市场高低位风格切换，收到越来越多资金的认同。

光伏方面，中环股份 中期业绩预告超出市场预期，对此我们6月初就持续跟踪：


盘前发布了最新的公司业绩介绍：

时间：7月14日 晚上19:00
嘉宾：董秘秦总、半导体 王总、新能源 BG 张总、财务总监 战总

董秘秦总介绍基本情况：
公司发布2021年中报预告，预计实现营收170-180亿（同比+96.7%-108.2%），归母净利润14-15.5亿（同比+160%-188%）。
2021年上半年新能源材料：

210提升加速，产品结构转型顺利。产能70GW，较2020年底提升55%。产销规模提升110%。

①210产能与产销规模大幅提升；②技术进步推动硅料消耗率下降2%，硅片A品率大幅提升；③原材料涨价背景下，通过良好的供应链体系，保障产销规模提升与存货规模控制；

半导体材料：高景气度仍将持续很长时间，快速成长期。产品结构进一步完善，产销规模同比提升63%，营收8.4亿。新增项目投资进展梳理，为后续发展奠定基础。

工业4.0在各产业板块作业流程与作业场景应用，赋能持续降本增效、提产增益；有利推动210产品规模及产品质量提升。
公司在新机制和体制下，战略方向清晰，强长板补短板，全面提升竞争力。6月，公司混改后首份股权激励方案发布，并完成3.3亿元回购，实现从战略加速到机制完善的闭环，发展迈入新阶段。

问答环节：

1.对于硅料价格判断以及下半年硅片盈利能力的展望？
A：目前产业链对于供需认知还在磨合，已经看到见顶趋势，这两周不同程度下降（成交量也比较少）。会比较快的解决当前存在问题，在7月末、8月初落地的话，我们看好下半年需求。
盈利情况：目前看，硅片毛利率水平基本差不太多，硅料和硅片供需关系保持正常的态势，应该不会有太大变化。

2.硅片210产能和出货占比情况？未来210产品定价策略？
A：年初，1月份210占比6%；6月份占比到15%，有一个很明显的提升。近期硅片价格的调价，更多考虑下游客户真实的需求，成本的预期、全球的分布，更多是下游客户供需关系的满足。
不会有特殊规格的特殊报价。目前166过剩会相对严重些，基于perc技术的166产品过剩比较严重，出现了一些特殊的价格。基于供需关系，金字塔结构，N型还是瞄准高端需求，还有个过程和差异化产生。

3.上半年降本增效，管理方面做了哪些变革？下半年降本的方式和目标？
A：上半年更多改善来自于规模效应，5期项目提前一个月达产。硅料内部的损耗，中环控制是最强的。工业4.0系统、自动化、少人话带来更精细化的生产过程。210切片的良率上已经达到97%的水平，还有改善的空间。工业4.0未来更多是柔性制造的部分，中环在制造工艺上面向不同客户、不同需求应用不同BOM和料品。
客户可以参与到我们产线制造和工艺上来。信息化和自动化断点打通，改善明显。

4.硅片订单和三季度排产情况？
A：210优先，210部分还是做到最大化客户需求的满足，同时看到四季度对210需求的渴望，加强海外和N型市场关注度。海外市场，中环占有率55%，下半年提升至65-70%。

5.Q2硅片毛利率和Q1比，有没有210成本降低带来的对冲？
A：二季度毛利率略有上升，210在规模和竞争力上有促进作用。
毛利率提升，硅料使用上贡献最大。

6.行业库存情况？
A：我们主要材料是硅料，我们策略是减少库存，降低经营风险。

7.二季度硅料采购的成本？硅片库存情况？
A：我们涨价吸收了一部分硅料上涨的成本，利润来源是技术的降本提效以及硅料使用能力上。
应对产业链波动我们在供应链管理上有较深厚的积累。

8.单瓦净利？
A：2019年春节之后，中环硅片的定价能力在持续增强。硅料上升的情况下，我们保持了盈利能力和竞争力。下半年硅料下行的背景下，我们能保持相应的盈利能力和竞争力。

9.二季度硅片出货情况？
A：二季度14.2-14.3GW，一季度是13GW。二季度210占比接近40%。
到Q2末，硅片产能70GW，三季度出货量较二季度应该有比较明显的提升。

10.二季度以及上半年财务费用情况？
A：较去年同期降低2%+，主要是财务费用端。
母公司协同下，资金管理上账目结构调整，资金成本端做一些置换和调整，一季度就体现比较明显。
研发费用与一季度基本持平。

11.叠瓦组件进展情况？
A：在整体规划中，叠瓦组件是差异化产品，性能上优势明显。今年年底产能到14GW左右。

12.后续硅片产能投放进度？坩埚和热场的储备情况？
A：今年年底80-85GW，产能逐步爬升；6期项目今年年底设备搬入。
辅材上没有问题，硅料库存1周左右。

13.上半年业绩构成中，硅片和半导体的利润贡献？
A：9：1

14.N型产品进展情况？
A：上半年N型全球55%占有率；下半年65-70%。包括部分海外HJT产能。

15.半导体硅片出货的量和结构？良率？
A：下半年增速更快，主要来自于宜兴新工厂，两个工厂8寸和12寸。
50-60%收入是8寸，20%左右是12寸；下半年宜兴12英寸可能是主要贡献。现在半导体供需还不是特别平衡的市场，我们没有太大调价，培养上下游客户。8寸及以下产品实现全产品线研发，量产县95%以上；12寸，有一个2万片的研发线，其他量产90%以上良率。

另外，上证50的底部中阳线也有标志性意义，指数也回到了此前震荡区间，有希望走一波短线修复。