三花智控 交流纪要

20210701-三花智控 交流纪要

管理层介绍:

家电：三花最初集中在白电，把家用电器做精做深。后来拓展了洗碗机等, 重点还是关注产品的迭代。以后家用业务关注能雄升,以后空调耗能的要求肯定是越来越高。另夕卜铜有稀缺性,如何替代（铝合金、不锈钢）是一个重要课题。公司的微通道换热器是全铝的换热结构,在北美强点。

商业制冷：个人认为是最确定的成长。中国这个市场跟80-90年代的冰箱洗衣机是一样的阶段，需求趋势相似。发达国家需求已经稳定了，市场有200亿，公司15亿营收;国内需求还很小,未来有300-400亿。产品线布局 已经完成，设计有后发优势；竞争对手也很清晰。

新能源车 ：核心是围绕热泵展开。公司认为才是马拉松比赛的前100米。家电和汽车 是2个大的行业,一些共性的需求如何识现在公司已经有 了一些产品储备。

Q&A

1.如何看CO2热泵?

跟2020年同期比,需求有积极的变化,主要动力来自于碳排放。三花收到了一些国内整车厂的研发需求，但是公司对能不能量产是比较谨慎的。目前量产的就是大众，量也不大；奔驰用过，量不达预期。公司自身当然希望 越早用越好。主要还是看国家推进的力度。也有可能有主机厂处于提升产品, 或者环保（碳捕捉）的目的来配置。

如何理解家电和汽车的共性产品？

家电也有一些类似自动驾驶的功能,公司可以做一些感知软件。传感器规模效应很强。公司的优势在于快速上量。

2 新能源车热管理觐模块的进展?

整车厂都在往这个方向走，因为特斯拉 等的引领，有安装便利和性能改善。模块的具体形态各不相同（PS各个客户的膨胀阀等零部件也都是定制的，没有通用的趋势）公司目前跟整车厂交流，还是处于主导地位的，整车厂愿意按公司的方向来做。公司如果有集成模块的设计权和布局权，公司可以做二级零部件的标准化,从而提升 效率。

国内外对手比如拓普银轮不二工机现在是什么态势？公司的优势？客户是否尊重知识产权也有影响。海外的客户普遍好一些。公司在美国客户上的竞争优势非常明显，是先做国际回来再做国内的企业。三花是家电过来 的，家电行业高度标准化、模块化、大批量。到了一定规模,即使主机厂拿 图纸过来干，也干不过三花。不二工机在新能源车热管理已经落后了（公司在手订单远高于他们），由于下游日系客户比较迟缓。

3 为什么原来汽车行业的热管理供应商没有按照三花的方式来干?

过去是发动机、变速箱主导的,整车厂围绕发动机、变速箱的形状来布置，空间非常个性化。因此整车厂不追求零部件标准，而是要满足发动机、变速箱。另外原来的价值链在制造、品牌、4S、售后和金融 。新势力重新定义了价值链，不追求售后件利益，而是希望模块化、快速迭代。现在不会有整车厂跟三花说，要求这个零件在售后市场如何如何。

4 如何看华为进入热管理?

华为主要是做乘用空间的舒适度解决方案，这个行业产业链太长，估计不会去生产制造系统。公司在配合研发，大概率帮他做制造。

5 标准化的难点?

取决于知识产权，整车厂是否自己做热管理的设计;大部分是委托供应商的。委托有2种：联合研发、独立研发。车型之间的标注化是可以的，不同车企之间就很难。形态上没有标准化，不代表研发过程没有标准化。模块化之 后可以有很多组合。现在很缺项目管理、质量管理的人员。

6 热管理有哪些模块?

模块主要包括:空调箱（以后有形态变化）、压缩机、换热器、通路管理。公司主要是做后2个。

空调箱：燃油车的空调箱厂商做新能源车的空调箱是恰当的。

压缩机：全新的。从皮带到書区动，投资是完全不一样了。

水控通路管理:冷媒和冷却水的管理控制,有1个或者2个模组。

冷凝风扇+2个换热器:相当于空调的夕卜机内机相互之间有匹配关联,但是 是可以独立发展的如果还有第五个就是电池热管理。

7 家电业务如何发展?

三花一直比国内下游平滑，因为50%在海外。大小年肯定有，国内今年压力有一些,但是出口业务好特别是美国，空调到现在还没有进入淡季。全球空调普及率还有空间，另外产品升级。日本现在有些空调有抽湿功能了，渗透率20%。

8 商用制冷有哪些业务?对应体量?目标？

300-400亿就是公司现在产品线对应的市场,目标市占率1/3，目前主要对手是欧洲和美国。亚洲企业都不强。

未来1-2年新能源车产品的增长趋势?

公司的产能准备还是比较激进的。

9 战略上如何平衡价格和份额?

在家电产业经历了四五个周期，相信经验可以应用。重点：战略客户不能丢, 爆款车要抓住

10 对手开发核心部件的威胁?

威胁肯定有。目前新能源车业务管理细化没有到家电的程度,目前还是抓速度，满足战略客户的时间、价格和自动化的要求。从家电的角度，会重视1. 规模（散户汽车热管理先天就是带着家电的规模效应，21年家用电子膨胀阀4-5千万,跟汽车有通用。供应链也是基于5千万的量。）2.研发的先发效应,B点不容易做，原则上不做B点了。公司也有MEB的B点,有的产品性能比A点还好了，也没用。因为要有互换性。目标是跟竞品比 有3%的定价优势,跚成本也低3% ,批量规模优势3% ,品质和供应链 3%。2B行业10%的成本差异就是生死的差别了。

11 还有其他行业可以延展吗？

5-10年对其他市场做探索,但是没有规划。真正要重点去做的还是新能源车，跟全球对手在一个起跑线上竞争。

12 2025年营收体量规划？

上市公司：汽车150亿，家电160亿。三花集团：5年500亿，10年1000 亿。

13 商业制冷的近期发展?

短期主要还是国外,渠道破冰已经完成了，之前让他们接受三花这个品牌是比较难了。公司有解决方案。产品包括：压力传感器,控制器,各种电磁阀、膨胀阀，过滤器,换向阀。国内现在受电商拉动，需求也起来了。只要是品 牌企业隣道,都需要灘。

14 如何激励？如何补充新人?

主要缺项目管理、技术营销，通过自己培养+引进。专业人才自己培养为主，外部还盯着公司的人才。以后会考虑 股权激励,给到控股下的干部。大致是5年一个大周期来评价员工的贡献。

亚威科的情况？当月已经连续盈利了，后面关注洗碗机市场的增量。当时看到企业独有的东西（OMEGA泵），现在也还在。亚威科是三花欧洲业 务的平台。

15 美国A公司的情况?

关掉搬去墨西哥了。当时买美国公司是由于客户要求公司在美国有工厂。原址计划改做仓库。

16 海外工厂的规划?

各业务单元在海外要成群结队。墨西哥工业园买了 200亩，现在工厂有

7-8万平方米。以后北美包括微通道、汽车零部件以及变貓制。

17 新能源车压缩机、PTC ?

压缩机资产比较重，有在研发了,要不要做还没有下决心。三花的技术能不 能变革市场，还不确定。只是一样的技术，进去做，没有机会了。另夕卜空调 车客户自己也做压缩机。三花不跟核，幡户去竞争。PTC已经过时了。